비텐서(Bittensor) 메모

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비텐서(Bittensor) 메모

알레아 리서치 (Alea research)

2025.10.22 19:10:01

20 Oct, 2025

모멘텀 트레이드 중 하나로, 강력한 돌파에 대한 기대감, 명확하게 정의된 촉매 스택, 그리고 장기 테제에 기반한 상승 여력이 있다. Q4에서 TAO의 상대적 강세는 눈에 띄었다. 12월 반감기와 기관 투자 수단이 마련된 상황에서, TAO는 희귀한 기회의 창을 제시한다—임박한 공급 충격, 새로운 기관 자금 유입, 그리고 업계 전반의 폭락 이후 나타난 뛰어난 가격 움직임은 액티브 트레이더들이 무시할 수 없는 요소다.

첫째, 반감기다: 순환 공급량이 1050만 TAO에 도달하면, 발행률은 일일 3600 TAO로 감소한다. 이 이벤트는 이미 널리 알려져 있지만, 설정은 여전히 중요하다(비텐서(Bittensor) 역사상 첫 반감기 이벤트이기도 하다): 새로운 수요와 자금 유입이 공급 충격과 동시에 발생하고 있다. 모두가 이제 날짜를 달력에 표시하고 있지만, 그렇다고 해서 반드시 뉴스 발표 시점 매도 이벤트를 의미하지는 않는다. 가격에 반영되었다는 것이 자금 유입을 의미하지는 않는다. 내러티브는 오래될 수 있지만, 중요한 것은 합류점이다—새로운 매수자들과 더 적은 토큰.

둘째, TAO는 이제 자체적인 주인공도 확보했다. 비트코인(BTC)의 세일러(Saylor)나 이더리움(ETH)의 톰 리(Tom Lee)처럼, 비텐서는 이제 배리 실버트(Barry Silbert)가 뒤에서 지원하고 있다. 기관의 확신은 유통량을 줄인다—이들은 장기 보유자인 경향이 있다—동시에 더 많은 자본을 끌어들이는 관심을 불러일으킨다. 몇몇 대형 보유자들은 조용한 시장을 시끄럽게 만들 수 있다. 또한, 모든 TAO는 채굴을 통해 유통에 들어갔다—ICO, VC, 또는 프라이빗 라운드는 없었다. 익스포저를 원하는 모든 이들은 공개 시장에서 매수해야 했다. 모든 새로운 서브넷은 등록을 위해 TAO를 소각해야 한다.

셋째, 10월 10일 시장 폭락 직후, 그레이스케일(Grayscale)은 비텐서 트러스트(Bittensor Trust)에 대한 Form 10을 SEC에 제출했다. 이러한 트러스트들은 이전에 알트코인에 대한 주요 자금 유입을 주도했으며, 종종 현물 ETF에 앞서 나타났다. 트러스트들은 공개 시장에서 암호화폐를 살 여력이 없는 매수자들에게 접근성을 넓혀준다. FOMO를 부추기기 위해, 배리 실버트는 목소리를 높이는 것을 주저하지 않는다: "탈중앙화 AI는 비트코인보다 더 큰 기회다." 그레이스케일의 AI 펀드 역시 TAO에 과중 투자하고 있으며, TAO는 이제 최대 보유 자산으로서 전체의 33%를 차지한다.

그레이스케일만이 아니다—블랙 프라이데이 폭락 3일 후 TAO 시너지스(TAO Synergies, 구 시냅토제닉스(Synaptogenix))가 DCG를 투자자로 하여 비텐서 트러스트(나스닥: TAOX)를 발표했다. 3일이 더 지나고 코네티컷 이노베이션스(Connecticut Innovations, 주 정부의 전략적 VC 부서)가 유마 애셋 매니지먼트(Yuma Asset Management)를 통해 서브넷 토큰에 투자했다. 이들과 함께 xTAO, 오블롱(Oblong, 나스닥: OBLG)과 같은 다른 DAT들도 있으며, 사펠로 AB(Safello AB, 나스닥 퍼스트 노스: SAFE)나 노르웨이안 블록 익스체인지(Norwegian Block Exchange, 유로넥스트 그로스: NBX)와 같은 기업 대차대조표에 TAO가 있다.

강력한 기술적 지표와 특유의 자금 흐름이 10월 10일 매도를 지지선으로 전환하는 핵심이었다. 다음은 반감기로 인한 구조적 공급 감소와 그레이스케일 트러스트로부터의 추가 자금 유입이다.

넷째, 서브넷 토큰에 대한 대형 CEX 상장이 없음에도 불구하고, 비텐서 생태계는 방치되지 않고 있다. 원래 DCG로부터 1000만 달러로 시작된 유마 애셋 매니지먼트(개방형 TAO 또는 USD 청약, 1년 락업, 연간 약 3% 운용 수수료, 성과 수수료 없음)는 초기 단계 팀들을 지원하는 동시에 공인 투자자들에게 비텐서 서브넷 토큰에 투자할 기회를 제공한다. 이는 유마 서브넷 컴포지트 펀드(Yuma Subnet Composite Fund, 활성 서브넷 전반에 걸친 광범위한 익스포저용)와 유마 라지 캡 서브넷 펀드(Yuma Large Cap Subnet Fund, 시가총액으로 가중된 최강 성과자들에 대한 집중 익스포저용)를 통해 달성된다.

다섯째, 더 큰 그림을 잊지 말아야 한다. 비텐서의 강점 중 하나는 보통 분리된 두 세계를 연결하는 능력이다: 암호화폐의 풀뿌리 커뮤니티 정신과 엘리트 기술 투자자 서클. DCG/그레이스케일의 참여는 이를 증폭시킨다. AI x 암호화폐 내러티브는 계속될 것이다. 이 둘은 지난 10년과 앞으로 올 시기의 가장 기하급수적인 기술들이다. 세대적 투자 기회라는 것이 존재한다면, 그것은 암호화폐, AI, 또는 둘 다일 가능성이 높다.

비텐서에서는 실리콘 밸리와 암호화폐의 컬트 같은 결속력을 발견할 수 있다—평균보다 끈적한 손에서의 안정감. 어느 정도, 이는 투자 리스크를 줄인다: 커뮤니티와 생태계는 프로젝트에 전도사나 빌더가 부족하지 않도록 보장하고, 기관의 관심은 자원이나 신뢰성이 부족하지 않도록 보장한다.

마지막으로, 네트워크 효과의 중요성을 과소평가하지 않는 것이 중요하다. 100개 이상의 서브넷을 가진 비텐서는 자체 하위 경제를 계속 성장시키고 있다—이미지 인식과 텍스트 번역부터 단백질 접힘과 가격 예측까지 과제를 다루고 있다. TAO가 기축 통화인 거대한 TAM이다. 다른 단일 목적 또는 좁게 집중된 AI 프로젝트들과 달리, TAO는 시장의 한 세그먼트를 정복하기 위해 경쟁하는 것이 아니라, 모든 AI 제품이 탈중앙화 방식으로 실현될 수 있는 인프라를 제공한다.

이는 더 나아갈 수 있다: 비트코인의 가치는 사용자 기반과 함께 상승한다(메트칼프의 법칙(Metcalfe's Law)); 비텐서의 가치는 128개 서브넷을 통해 복리로 증가한다(리드의 법칙(Reed's Law))—네트워크 효과의 네트워크 효과다.

결론: 빽빽한 촉매 스택, 뛰어난 기술적 모멘텀, 트러스트 타이밍, 증가하는 자금 유입 규모, 그리고 암호화폐와 AI의 교차점에서의 반감기 이벤트(역사상 처음). 중기적으로, 시장이 사전 확률을 업데이트하도록 둔다: 12월 반감기 전후 가격 움직임을 추적하고, 더 많은 기관 레일을 주시하며, 눈에 보이는 상대적 강세를 중심으로 거래한다.

고지사항

알레아 리서치는 이더파이와 상업적 관계에 있으며 리서치 서비스에 대한 보상을 받는다. 본 보고서는 이 참여의 일환으로 의뢰되었다.

위 분석에 직접 참여한 사람을 포함한 Alea Research 팀의 구성원은 논의된 토큰에서 포지션을 보유할 수 있다.

이 콘텐츠는 교육 목적으로만 제공되며 재정 또는 투자 조언을 구성하지 않는다. 자체 조사를 수행하고 잃을 수 있는 것만 투자해야 한다. Alea Research는 리서치 플랫폼이며 투자 또는 재정 자문가가 아니다.

# 모멘텀트레이드 # 공급충격 # 자금유입 # 반감기 # 배리실버트 # AI # 그레이스케일 # ETF # 서브넷 # 네트워크효과

Bittensor(TAO)

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