25 Oct, 2025

베이스(Base)와 솔라나(Solana) 양측에 존재하는 버추얼스(Virtuals)는 AI 에이전트 분야에서 확고한 선두주자로 자리 잡았다. 1월 정점 이후 해당 서사에 대한 관심이 줄어들었음에도, 시장의 베테랑들은 여전히 이를 서사 익스포저를 위한 원조 프록시로 취급한다. VC 희석 없이 깨끗한 캡 테이블을 제공하는 풀뿌리 기원 스토리와 함께, 로보틱스로의 최근 확장은 이 베팅에 추가적인 볼록성을 가져온다. 심리가 강세로 전환되면 모멘텀이 돌아올 때 액티브 트레이더들이 빠르게 재참여할 가능성이 높다.

프로토콜이 소유한 스택의 레이어가 많을수록 토큰에 대한 가치 포착이 커진다. AI 에이전트 온체인 커머스부터 로보틱스까지, 버추얼스의 스택은 순수 디지털 서비스에서 물리적 로보틱스까지 아우른다. 두 세계가 수렴하면서 버추얼스는 AI + 암호화폐 + 로보틱스 세 가지 모두에 대한 익스포저를 제공하는 유일한 풀스택 인텔리전스 네트워크가 된다. 대부분의 AI 모델과 프레임워크가 빠르게 상품화된다는 가정 하에, 버추얼스는 최적의 인센티브 구조를 구축하는 데서 자신의 틈새를 찾았다. 암호화폐는 어렵게 배웠다. 모델과 에이전트는 동일성 속으로 흐려진다. 가치를 이끄는 것은 조정, 자본, 데이터다.

조정과 인센티브 정렬이 병목 지점이다. 에이전트나 코딩 프레임워크에 토큰을 붙이고 지속적인 수익을 기대할 수는 없다. 공짜 점심은 없다. 정렬된 생태계, 강력한 평판, 실행 트랙 레코드 없이는 일정 수준까지밖에 갈 수 없다. 버추얼스는 모든 조건을 충족하는 몇 안 되는 프로젝트 중 하나로, 단순한 서사 열기 이상의 무언가를 제공한다. AI + 로보틱스 서사를 아우르면서 주요 중앙화 거래소에 상장된 깊은 유동성의 토큰을 보유하고 언락 오버행이 없는 프로젝트는 거의 없다. 버추얼스는 그렇게 하고 있으며, 이것이 순풍이 강한 플롯라인의 주요 프록시인 이유다.

제품 스위트는 다음과 같다. 에이전트 간 커머스와 온체인 서비스 발견을 위한 ACP(암호화폐 네이티브 피버(Fiverr)), 콘텐츠, 트레이딩 또는 기타 워크플로우 전반에 걸친 사용자-에이전트 요청 및 작업을 위한 버틀러(Butler, X에서 라이브 및 접근 가능하며 곧 영구 선물, 수익 파밍, 예측 시장, 스포츠 베팅 등 지원 예정), 정렬된 수익 분배(거래 수수료 1%를 크리에이터 70%, ACP 인센티브 30%로 분할), 안티 스나이퍼 보호(98분에 걸쳐 감소하는 1% 매수세, 매도세는 1% 고정), 반복적인 에어드랍(각 새 런칭의 5%, VIRTUAL 스테이커에게 2%, 더 넓은 생태계 참여자에게 3%)을 갖춘 에이전트 빌더를 위한 런치패드인 유니콘(Unicorn), 그리고 산업 전반의 병목 현상인 데이터 접근과 자본 형성을 해결하기 위한 가장 최근의 로보틱스 추진이다.

과잉 자본을 보유한 거대 기업이 아닌 이상, 대부분의 로보틱스 회사는 경쟁력을 갖추기 위한 돈과 데이터가 부족하다. 이것이 버추얼스 로보틱스(Virtuals Robotics)가 다루는 영역이다. 저비용 공간 데이터를 위한 씨쏘(SeeSaw), 자금 조달을 위한 유니콘이다. 씨쏘는 아이폰의 3D 감지 및 모션 기능을 사용하여 비디오 관련 작업을 크라우드소싱하는 iOS 앱이다. 그런 다음 해당 비디오를 자동화된 비주얼 랭귀지 모델(Visual Language Model) 파이프라인을 통해 점수를 매긴다. 한편 유니콘은 이러한 스타트업이 자금을 조달할 수 있는 런치패드가 될 것이다. 생태계가 성장함에 따라 ACP는 디지털과 물리적 노동을 모두 병합하는 에이전트 간 커머스가 된다. 이것이 버추얼스가 로보틱스를 위한 풀스택 인텔리전스 네트워크가 되는 방식이다.

회의적이고 방관하는 시각은 이 노력의 장점을 축소하고 허풍이라고 부를 수 있다. 그러한 렌즈는 에이전트에서 로보틱스로의 경로가 실제로 얼마나 근거가 있는지를 과소평가할 것이다. 원한다면 트렌드 추종이라고 부르되, 그런 경우에도 VIRTUAL은 로보틱스 섹터(그 TAM의 규모는 확실히 작지 않다)에 대한 익스포저를 위해 주요 중앙화 거래소에 상장된 가장 크고 유동성이 높은 토큰으로 남아있다.

회의론자의 방패를 내려놓고, VIRTUAL이 전체 생태계의 기본 자산이자 단일 거버넌스 토큰이라는 점을 다시 강조할 가치가 있다. 모든 에이전트 토큰은 이와 페어를 이루며 LP를 잠그고 구조적 수요를 창출한다. 또한 유니콘은 각 런칭의 5%를 자동 에어드랍한다(스테이커에게 2%, 생태계에 3%). 더 높은 위험과 더 높은 보상을 추구하는 사람은 스테이킹 게이트를 통과할 것이며, 이는 또 다른 공급 싱크를 추가한다. ACP 작업은 USDC로 정산되며, 버추얼스 재무부에 10%, 판매자 에이전트 토큰의 바이앤번에 30%, 에이전트 지갑에 60%로 분할되고, 재무부 몫 10% 중 1%는 GAME 재무부로 라우팅된다.

AI 서사가 일시적으로 사라지고 프로토콜 수익이 급격히 감소하더라도, 버추얼스는 여전히 유동적인 대규모 트레저리(3억 4000만 토큰, 2억 달러 이상 가치)를 보유하고 있으며 베이스에서 가장 선도적이고 차별화된 토큰 중 하나로 남아있다. 이들은 또한 재량적 바이백앤번 프로그램의 트랙 레코드를 가지고 있다. 팀은 정말로 확신이 있을 때 VIRTUAL이 저평가되었다는 자신들의 견해를 신호하는 것을 주저하지 않을 것이다. 1월에 이들은 본딩 이후 트레이딩 수입으로 자금을 조달한 30일 TWAP 바이백앤번을 통해 25개 이상의 에이전트에 걸쳐 생태계를 지원했다.

VIRTUAL은 한때 TAO의 시가총액을 넘어섰으며, 실행 트랙 레코드를 통해 AERO, MORPHO, ZORA 등과 같은 생태계 플레이어와 함께 AI/로보틱스 각도를 대표하는 베이스 생태계의 필수 요소가 될 수 있다. 서사는 결국 식지만 자본은 항상 신뢰성을 원한다. 버추얼스의 검증된 트랙 레코드와 지속력은 무엇이 있든 시장 신뢰를 유지한다. 신뢰는 일관된 결과를 따르며, 관심이 돌아올 때 트레이더들의 근육 기억은 보통 나타난다.

마인드셰어는 식었고 수수료/수익은 1월 이후 90% 이상 하락했다. 그럼에도 트레이더들은 리더를 알고 있다. VIRTUAL이다. 모멘텀이 돌아오면 유동성과 마인드셰어가 빠르게 돌아온다. AI와 로보틱스 스토리는 명확하지만 승자는 그렇지 않다. 그 불확실성 속에서 최소 저항 경로는 확립된 프록시인 VIRTUAL에 베팅하는 것이다. 명확한 승자가 없는 분야에서 시장은 단순화하고 역사를 가진 유동적인 프록시에 베팅하지, 새로운 실험에 베팅하지 않는다.

버추얼스는 이미 스택의 여러 레이어를 제어한다(ACP 및 버틀러를 통한 에이전트, 유니콘을 통한 에이전트 토큰화 및 펀딩, 이제 로보틱스). 수직적으로 계속 성장하고, 네트워크 효과를 확장하며, 서비스, 수수료, 생태계 흐름 전반에 걸쳐 수익화할 수 있다. 수익이 크게 감소했음에도 이러한 다각화된 비즈니스 모델은 반등 가능성을 높인다. 씨쏘와 더 넓은 앱 스택은 대규모로 공간 비디오 데이터를 포착할 것이다. 이들이 소유하고, 판매하며, 수익화할 수 있는 데이터다. 이는 에이전트 커머스를 넘어 미래 현금 흐름을 확장한다. 이 팀은 또한 토큰 보유자를 최우선으로 한다는 것을 보여주었다. 깨끗한 캡 테이블, 언락 오버행 없음, 확신이 높을 때의 재량적 바이백앤번이다.

결론: 버추얼스는 방어 가능한 네트워크 효과를 가진 빌더 우선, 생태계 베팅이다. 18,000개 이상의 에이전트가 라이브 상태이며 플라이휠은 이미 작동 중이다. VIRTUAL은 베이스에서 AI + 암호화폐 + 로보틱스 아크에 대한 가장 명확한 유동 프록시다. 토큰 메커니즘은 구조적 수요를 창출하고(VIRTUAL의 에이전트 페어, veVIRTUAL 스테이킹, 바이앤번, 반복적인 에어드랍 등), 재무부와 입증된 바이백은 수익 사이클이 식을 때 하방 버퍼를 제공한다. 마인드셰어와 수수료는 1월보다 낮지만, 유동성, 중앙화 거래소 존재감, 트레이더 근육 기억은 심리가 전환될 때 빠른 재유입을 위한 무대를 마련한다.

고지사항

알레아 리서치는 버추얼스와 상업적 관계에 있으며 리서치 서비스에 대한 보상을 받는다. 본 보고서는 이 참여의 일환으로 의뢰되었다.

위 분석에 직접 참여한 사람을 포함한 Alea Research 팀의 구성원은 논의된 토큰에서 포지션을 보유할 수 있다.

이 콘텐츠는 교육 목적으로만 제공되며 재정 또는 투자 조언을 구성하지 않는다. 자체 조사를 수행하고 잃을 수 있는 것만 투자해야 한다. Alea Research는 리서치 플랫폼이며 투자 또는 재정 자문가가 아니다.