뉴스
리서치
마켓정보
라운지
커뮤니티
매체소개
고객센터
-
링크복사
-
공유
-
추천
CPI와 무관한 ‘강제 금리 인하’는 어떻게 트레이딩해야 할까?
블록핀 리서치(BlockFin Research)
2026.01.15 15:49:09
인플레이션을 무시하는 금리 인하: 정책 주도 시장에서의 트레이딩 가이드
일반적으로 금리 인하는 성장률, 고용, 인플레이션과 같은 경제 지표를 근거로 결정된다. 그러나 금리 결정이 경제적 펀더멘털보다 정치적·행정적 압력에 의해 좌우될 경우, 금리 인하가 인플레이션에 미치는 효과는 제한적일 수밖에 없으며 장기적인 지속 가능성 또한 크게 흔들리게 된다. 이러한 환경에서는 단기적으로 달러 관련 시장에서의 투기적 포지션이 두드러질 수 있지만, 중장기적으로는 포트폴리오 전반에서 달러 익스포저를 점진적으로 줄이는 전략이 보다 합리적인 선택이 될 수 있다.
중앙은행의 독립성에서 정치적 영향력으로
9월 FOMC 회의를 앞두고 트럼프 전 대통령과 연방준비제도(Fed) 간의 긴장은 일시적으로 완화되는 듯 보였다. 일종의 타협이 이뤄진 것이다. 노동통계국(BLS)의 데이터가 금리 인하를 정당화하면서, 9월 금리 인하는 사실상 확정된 수순이 되었고 트럼프는 해당 결정 이후 추가적인 즉각적 행동을 취하지 않았다.
그러나 이러한 평온은 결코 문제의 해결을 의미하지 않았다. 트럼프는 이미 전략적으로 유리한 위치를 점하고 있었기 때문이다. 연준 이사인 팀 쿡(Tim Cook)의 해임은 연준의 독립성에 대한 심각한 우려를 불러왔고, 이러한 리스크는 채권 시장 가격에 빠르게 반영되었다. 현재 법원은 해당 해임 조치의 적법성 여부를 판단할 예정이며, 만약 해임이 정당하다고 판결될 경우 트럼프는 7명으로 구성된 연준 이사회를 사실상 장악하게 된다.
다만, 이사회 장악이 곧바로 통화정책에 대한 완전한 통제권을 의미하는 것은 아니다. FOMC의 투표 구조에는 연준 이사회 구성원 외에도 5명의 지역 연준 총재가 포함되어 있기 때문이다. 진정한 분기점은 2026년 2월이다. 이 시기에 연준 이사회는 임기가 만료되는 지역 연준 총재들의 재임명 여부를 결정하게 된다.
만약 쿡의 해임이 법적으로 인정된다면, 트럼프 성향의 이사들은 금리 인하에 우호적인 총재들만을 선택적으로 재임명할 가능성이 높다. 2026년 5월 예정된 차기 연준 의장 임명 이전이라 하더라도, 트럼프는 2026년 초부터 FOMC의 투표 구도를 실질적으로 좌우할 수 있으며, 이르면 3월 회의에서 점도표(dot plot)에도 영향을 미칠 수 있다.
시장은 ‘트럼프 주도의 연준’을 어떻게 가격에 반영하고 있는가
트레이더들은 정치적 영향을 받는 연준을 결코 긍정적으로 보지는 않지만, 그러한 시나리오의 가능성은 점점 높게 반영되고 있다. 단기 국채 금리는 지속적으로 하락하고 있으며, 특히 2년물과 3년물 국채 금리가 장기물보다 더 빠르게 떨어지면서 수익률 곡선은 점점 U자형 구조로 이동하고 있다.
동시에 미국 5년물 인플레이션 스왑은 12개월 최고치를 돌파했고, 9월 1년 기대 인플레이션의 잠정치는 시장 예상을 상회했다. 그럼에도 불구하고 5년물 명목 금리는 완만하게 하락을 이어가고 있으며, 이로 인해 실질 금리는 급격히 낮아졌다. 현재 미국 5년 실질 금리는 1% 아래로 내려왔는데, 이는 2022년 이후 처음이며 시장이 정치적으로 완화적인 연준 하에서의 새로운 양적완화(QE)를 기대하고 있음을 시사한다.
인플레이션 리스크는 사라지지 않았다 — 다만 외면당하고 있을 뿐
통화정책이 백악관의 의중에 따라 움직이는 환경에서는 인플레이션은 부차적인 문제로 취급된다. 5월 이후 CPI가 4개월 연속 상승했음에도 불구하고, 정치권에서는 이를 ‘문제되지 않는 수준’으로 인식하고 있다. 설령 완전한 ‘트럼프 통제 연준’이 실현되지 않더라도, 베센트(Bessent)와 같은 재무 정책을 통한 재정 운용만으로도 실질 금리를 낮추는 것은 가능하다.
그럼에도 불구하고 기관 투자자들은 인플레이션과 재정 리스크를 결코 간과하지 않고 있다. 미국의 기초 재정 적자는 현재 GDP 대비 3%를 넘어섰으며, 이는 팬데믹 이전의 1~1.5% 수준을 크게 상회한다. 30년물 국채와 5년물 국채 간 금리 스프레드와 같은 ‘재정 지배(fiscal dominance)’ 지표 역시 확대되고 있다. 이는 인플레이션을 용인하는 정책과 공격적인 차입으로 인해 장기 부채 부담이 커질 것이라는 시장의 인식을 반영한다.
그 결과 단기 금리는 하락하고 있음에도 불구하고, 장기 금리와 조달 비용은 오히려 상승하고 있으며, 이는 정치적 목표와 시장 규율 간의 긴장을 분명히 보여준다.
트레이딩 전략: 짧은 사이클, 선별적 리스크
장기 자금 조달 비용 상승은 국내 시장에 분명한 영향을 미친다. 투자자들은 투자 기간을 점점 단축하고 있으며, 유동성 공급 역시 장기보다는 단기 구간에 집중되고 있다. 이로 인해 고품질 자산을 장기 보유하기는 점점 어려워지고, 장기 가치 투자보다는 단기 모멘텀이 강한 자산이 유리한 환경이 형성되고 있다.
2021년과 비교했을 때, 주식 및 암호화폐 시장에서 단기 자금의 비중은 T-bill 비중 확대와 함께 크게 증가했으며, 이는 1990년대 말과 유사한 구조를 보인다. 금리 인하가 이어질수록 투기적 자금의 비중은 더 커질 가능성이 높아지며, 이에 따라 트레이딩 사이클을 짧게 가져가는 전략이 필요하다. 절대 수익률보다는 수익률 기반의 손절·익절 전략이 보다 효과적인 시점이다.
포트폴리오 전략: 달러 의존도 축소
중장기 투자자에게는 미국 외 지역으로의 분산이 점점 더 중요해지고 있다. 연준이 정치적 완화 기조로 이동하는 동시에 인플레이션 리스크가 재부상할 경우, 달러 연동 자산의 불확실성은 더욱 커질 수밖에 없다. 이에 따라 달러를 대체하는 결제 시스템과 비달러 결제 수단에 대한 수요 역시 지속적으로 증가할 가능성이 높다.
미국 주식 시장은 여전히 투자 대상이 될 수 있으나, 비중은 조절할 필요가 있으며 개별 종목보다는 ETF와 지수 중심의 접근이 바람직하다. 동시에 금, 비트코인, 비미국 통화 자산에 대한 비중을 확대하고, 평균 국채 만기가 비교적 긴 신흥국 주식 시장에 대한 선택적 투자도 고려해볼 만하다.
핵심 조건
이 전략은 두 가지 전제 조건에 달려 있다.
- 인플레이션이 지속적으로 높은 수준을 유지할 것
- 미국 대법원(SCOTUS)이 트럼프의 쿡 해임을 허용하여 FOMC 지배 구조가 재편될 것
아직 이 모든 조건이 충족된 것은 아니지만, 인플레이션을 무시한 금리 인하라는 거시적 시나리오는 투자자들이 결코 간과해서는 안 될 중요한 가능성이다.
0
블록핀 리서치(BlockFin Research)
연구원(Researcher)
Easy Trade Every Day. BlockFin, all the Way.
안내사항
- (주)토큰포스트에서 제공하는 리서치에 대한 저작권 및 기타 지적재산권은 (주)토큰포스트 또는 제휴 파트너에게 있으며, 이용자를 위한 정보 제공을 목적으로 합니다.
- 작성된 내용은 작성자 본인의 견해이며, (주)토큰포스트의 공식 입장이나 의견을 대변하지 않습니다.
- (주)토큰포스트는 리서치 및 관련 데이터를 이용한 거래, 투자에서 발생한 어떠한 손실이나 손해에 대해서 보상하지 않습니다.
- 가상자산은 고위험 상품으로써 투자금의 전부 또는 일부 손실을 초래 할 수 있습니다.
마켓 카테고리 리서치
더보기
리서치 삭제
글 삭제 후 복구가 불가능 합니다. 삭제하시겠습니까?
![[시장분석] 트럼프 "확전 원치 않아"...이란 공격 임박설 후퇴에 유가·은값 '와르르'](https://f1.tokenpost.kr/2026/01/4z4vxlyxnv.jpg)
0
![[토큰포스트] 기사 퀴즈 512회차](https://f1.tokenpost.kr/2026/01/0up9gmz27d.jpg)
![[토큰포스트] 기사 퀴즈 511회차](https://f1.tokenpost.kr/2026/01/fv9w3v1x7g.jpg)
![[토큰포스트] 기사 퀴즈 510회차](https://f1.tokenpost.kr/2026/01/z06dizl1jg.jpg)
![[토큰포스트] 기사 퀴즈 508회차](https://f1.tokenpost.kr/2026/01/gw1dm61ji8.png)
![[Episode 12] IXO™2024 참여하고, 2억원 상당 에어드랍 받자!](https://f1.tokenpost.kr/2024/03/bk2tc5rpf6.png)
![[Episode 11] 코인이지(CoinEasy) 에어드랍](https://f1.tokenpost.kr/2024/02/g0nu4cmps6.png)
![[Episode 8] Alaya 커뮤니티 입장하고, $AGT 받자!](https://f1.tokenpost.kr/2023/10/0evqvn0brd.png)
![[Episode 6] 아트테크 하고, 에어드랍 받자!](https://f1.tokenpost.kr/2023/08/3b7hm5n6wf.jpg)
