아폴로 글로벌, 7850억 달러 자산사가 1억 달러 토큰화 펀드로 디파이 진출

아폴로 글로벌 매니지먼트(Apollo Global Management)가 주류 금융과 블록체인 세계 사이의 새로운 관문을 열어 프라이빗 크레딧 사업으로의 새로운 디지털 경로를 만들었다.

21일(현지시간) 크립토폴리탄에 따르면, 약 7850억 달러의 자산을 관리하는 뉴욕 기반 회사가 올해 초 기술 회사 세큐리타이즈 인크(Securitize Inc.)와 힘을 합쳤다고 발표했다.

이들은 함께 티커 ACRED로 알려진 세큐리타이즈 토큰화 아폴로 다양화 크레딧 펀드(Securitize Tokenized Apollo Diversified Credit Fund)를 구축했다. 블룸버그(Bloomberg)에 따르면 이 상품이 1월에 출시된 이후 투자자들로부터 이미 1억 달러 이상을 유치했다.

ACRED는 중견 미국 기업들에 대출을 제공하는 아폴로의 오랜 다양화 크레딧 펀드(Diversified Credit Fund)를 반영하는 토큰화 피더 펀드다. 전통적인 종이 명세서를 보유하는 대신, 후원자들은 블록체인 레일에 기록되고 개인 암호화폐 지갑에 저장되는 디지털 토큰으로 지분을 받는다.

ACRED 구매 후 보유자들은 담보로 사용할 수 있는 sACRED라는 두 번째 토큰을 "발행"할 수 있다. 이를 사용해 투자자는 탈중앙화 금융(DeFi) 플랫폼에서 미국 달러를 추적하도록 설계된 암호화폐 토큰인 스테이블코인을 빌릴 수 있다.

빌린 현금은 다시 더 많은 ACRED로 순환될 수 있어 아폴로의 대출 장부에 대한 노출을 확대하는 루프를 만든다.

펀드는 최소 5만 달러의 약정을 요구하며 2% 관리 수수료를 부과한다. 초기 참가자로는 코인베이스 애셋 매니지먼트(Coinbase Asset Management)가 포함된다.

아폴로의 진입은 블랙록(BlackRock)과 프랭클린 템플턴(Franklin Templeton) 같은 대형 자산 관리사들의 유사한 블록체인 실험에 이어 나왔으며, 월스트리트가 암호화폐 회의론자에서 새로운 자금 풀에 도달하기 위해 그 배관을 사용하는 것으로의 광범위한 변화를 신호한다.

세큐리타이즈는 ACRED가 뒷받침하는 대출의 가치를 따르므로 투자자들이 대출 이자를 얻는다고 말한다. sACRED가 디파이 플랫폼에서 담보로 사용될 때 추가 이익이 가능하지만, 이는 더 많은 위험을 추가한다.

큰 암호화폐 지급은 이제 드물어서 일부 트레이더들은 표준 크레딧을 블록체인 레버리지와 혼합한다.

솔라나(Solana) 기반 프로젝트 드리프트(Drift)의 공동 창립자 신디 레오(Cindy Leow)는 "토큰 파밍에서 100% APY" 같은 "무법천지 디파이" 시대의 제안이 "완전히 죽었다"고 말했다. 드리프트는 자격을 갖춘 사용자들에게 sACRED를 제공할 계획이다. 레오는 "트레이더들은 암호화폐 전용 수익률에 대해 헤지할 필요가 있다는 것을 깨달았고, 프라이빗 크레딧이 훌륭한 해결책을 제공한다"고 덧붙였다.

하나의 토큰을 여러 프로그램에서 사용하는 구성 가능성(Composability)은 디파이의 핵심 매력이다.

위험 분석 회사 건틀릿(Gauntlet)의 최고경영자 타룬 치트라(Tarun Chitra)는 "디파이 내의 구성 가능성은 전통적인 금융에서는 할 수 없는 펀드와 함께 많은 전략을 수행할 수 있게 해준다"고 말했다. 그는 그러한 유연성이 금리 조건이 프라이빗 크레딧에 이상적이지 않을 때도 구매자들을 끌어들일 수 있다고 언급했다.

펀드를 블록체인 인프라에 연결하는 것은 위험을 수반한다. 담보로 사용된 ACRED 토큰은 펀드의 일일 순자산가치(NAV)로 가격이 책정되어 큰 가격 변동을 완화한다. 하지만 디파이 위험은 여전히 남아 있다. 스테이블코인 차입 비용 상승, 소프트웨어 버그, 유동성 격차가 여전히 손실을 일으킬 수 있다. 건틀릿은 이러한 위험을 추적하기 위한 실시간 모니터링을 제공한다.

또 다른 위험은 아폴로의 대출 장부에서 나온다. 펀드의 NAV가 떨어지면 ACRED도 떨어질 것이고, sACRED로 뒷받침되는 큰 대출이 자동으로 청산될 수 있다.

출구도 까다로울 수 있다. 환매는 분기별로 한 번만 허용되며, 아폴로는 최소 5%의 주식을 재매입하기로 약속한다. 많은 투자자들이 동시에 출구를 시도하면 일부 요청은 부분적으로만 충족될 수 있다.

ACRED가 블록체인에 있기 때문에 보유자들은 전통적인 프라이빗 펀드가 허용하지 않는 일반적인 환매 줄을 건너뛰고 언제든지 다른 구매자들에게 토큰을 판매할 수 있다.

5년 전 디파이 활동은 투기적 토큰 풀과 "수익률 파밍" 인센티브를 중심으로 돌았다. 오늘날 블록체인 도구들은 기업 대출 같은 주류 자산과 연결된 상품들을 구동하고 있어 기존 금융과 새로운 금융의 더 깊은 혼합을 가리킨다.

세큐리타이즈의 디파이 및 크레딧 솔루션 책임자 리드 사이먼(Reid Simon)은 "공간이 성숙해지면서 크로스오버 매크로 펀드든, 패밀리 오피스든, 온체인에 진입한 초기 전통금융 사람들이든 다양한 유형의 투자자들을 봤다"고 말했다.

앞으로 일부 업계 구축자들은 더 많은 펀드가 블록체인 레일로 이전할 것이라고 예측한다. 아폴로와 함께 작업하고 있는 디파이 플랫폼 모르포(Morpho)의 공동 창립자 폴 프람봇(Paul Frambot)은 투자자들이 "디파이가 기적의 인프라라는 것을 깨닫고 결국 온체인에서 펀드를 운영할 것이라는 게 내 추측"이라고 말한다.