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게이트 리서치가 최근 발표한 보고서에서 달러 약세 환경에서 스테이블코인이 전통 금융이 감당하지 못하는 초과 달러 수요를 흡수하는 역할을 하고 있다고 분석했다.
보고서는 달러 가치 하락이 실질 구매력 감소, 재정 지배력 강화, 실질 금리 및 보유 비용 구조 변화의 결과라고 지적했다. 규제, 자본 요건, 위험 가중치 등 제약을 받는 전통 은행 시스템이 달러 수요를 충분히 처리하지 못하면서, 이 공백을 스테이블코인이 메우고 있다는 설명이다.
또 각 스테이블코인은 규제 환경과 사업 전략에 따라 서로 다른 담보 구조를 갖고 있으며, 이로 인해 시장 내에서 암묵적인 신용 등급 체계가 형성되고 있다고 분석했다. 담보 자산의 품질과 투명성, 발행사의 신뢰도는 스테이블코인의 가격 안정성, 유동성 선호, 장기 자금 조달 구조를 좌우하는 핵심 변수로 작용한다.
게이트 리서치는 스테이블코인 규모가 일정 수준을 넘어서면 단기 미국 달러 금리에 영향을 미치는 구조적 요인이 되기 시작한다고 평가했다. 특히 준비자산으로 단기 미 국채를 지속 매입하는 행위가 결과적으로 달러 자산의 가격 구조에도 영향을 미친다는 것이다.
보고서는 2026년을 향해 갈수록 스테이블코인이 미국 달러의 ‘저장소’이자 유통망 역할을 강화할 가능성이 크다며, 스테이블코인 시장이 달러 수요와 금리 구조에 미치는 거시적 영향이 더욱 커질 것이라고 전망했다.
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