2026년 4,587조 원 채무 만기…비트코인($BTC)도 유동성 압박 직면하나

전 세계 금융 시장이 2026년에 직면할 3,300조 원(약 4,587조 원) 규모의 채무 만기 도래를 앞두고 있다. 이는 주요 선진국들을 중심으로 한 대규모 차환 장벽(refinancing wall) 구축을 의미하며, 고금리가 지속되는 한 유동성 흡수 및 위험자산 전반에 악영향을 줄 수 있다는 분석이다. 이런 환경 변화는 비트코인(BTC)과 같은 암호화폐 역시 예외가 아님을 시사한다.

국제금융협회(IIF)에 따르면, 2024년 1분기 기준 전 세계 총부채는 315조 달러(약 437조 8,500조 원)에 달하며, 평균 만기 기간이 7년인 점을 감안할 때 해마다 약 50조 달러(약 695조 원)의 채무가 갱신돼야 한다. 특히 2026년에는 선진국들의 연간 만기 금액이 전년 대비 20% 가까이 증가해 33조 달러(약 459조 원)를 넘어설 전망이다. 이는 이들 국가의 연간 자본 지출 대비 거의 세 배에 해당하는 수치다.

문제는 이러한 막대한 차입금을 현재와 같은 고금리 환경에서 다시 조달해야 한다는 점이다. 재정 여력이 부족한 정부 또는 신용등급이 낮은 기업에게는 큰 부담이 될 수밖에 없다. 결과적으로 자금시장 전반의 유동성이 줄고, 주식, 하이일드 채권, 신흥국 부채, 암호화폐 등 고위험 자산군으로의 신규 유입이 위축될 가능성이 크다. 미 연준이 올해 가을 금리를 인하하더라도, 2010~2021년 초저금리 시기처럼 낮은 자금 조달 비용은 기대하기 어렵다.

비트코인 생태계도 이 같은 전통 금융(TradFi) 사이클의 영향을 피할 수 없다. 채굴이 이미 95% 완료되고, 기업들이 보유한 물량만 약 100만 BTC에 달하는 상황에서, 이제는 비트코인 역시 글로벌 유동성 흐름과 규제 기조의 영향을 강하게 받는 자산으로 재정의되고 있다. 4년 주기의 반감기를 중심으로 형성돼 온 과거의 가격 사이클만으로는 미래 흐름을 충분히 예측하기 어렵다는 목소리가 갈수록 힘을 얻고 있다.

실제로 2026년은 비트코인의 현 사이클에서 ‘약세장’으로 평가되는 구간과 맞물린다. 글로벌 유동성이 대폭 확대되지 않는 한, 이 시기의 유동성 경색은 비트코인의 하방 압력을 가중시킬 수 있다. <파이낸셜타임스>는 현 금융 시스템이 안정적으로 유지되려면 해마다 최소 8~10%의 유동성 증가가 필요하다고 지적하고 있다.

그래도 당장은 유동성이 늘고 있다는 점이 위안 요소다. 2025년 6월 기준, 미국, 유럽연합, 일본, 중국 등 주요 4대 중앙은행의 광의통화(M2)는 전년 대비 7% 증가해 95조 달러(약 1,322조 원)를 기록했고, 경제학자 마이클 하월의 확장형 유동성 지표(현금 및 단기 부채 포함)도 2025년 2분기 기준 182조 8,000억 달러(약 2,537조 원)로 증가세를 이어가고 있다. 하지만 그의 글로벌 유동성 지수는 2025년 말 정점을 찍고 하락세로 전환할 가능성이 높다는 경고도 나온다.

역사적으로 유동성이 최고점을 찍은 이후에는 시장 변동성과 유동성 압박이 동반되는 경우가 많았다. 자금 조달이 어려워지면서 위험자산 매도가 이어지고, 단기 금리가 급등하는 등의 신호가 나타나는 것이 일반적인 흐름이다. 결국 유동성의 사이클을 면밀히 분석하고 이해하는 것이 암호화폐 투자에서도 갈수록 중요해지고 있는 셈이다. 이제 비트코인은 전통 금융 시장의 흐름과 분리된 ‘대안 자산’이 아니라, 그 속성을 일부 공유하는 ‘유동성 민감 자산’으로 재조명되고 있다.