37% 급감한 NFT 시장… 온체인 분석 스타트업 ‘파섹’, 5년 만에 서비스 종료했다

온체인 데이터 분석 스타트업 ‘파섹(Parsec)’이 5년 만에 서비스를 종료한다. 디파이(DeFi)와 NFT(대체불가능토큰) 붐을 타고 성장했던 툴이지만, 시장 구조와 투자자 수요가 바뀌면서 더 이상 비즈니스를 지속하기 어렵다는 판단을 내린 것이다. 온체인 분석 시장이 성숙 단계에 들어서면서, 틈새 도구만으로는 생존이 힘들어졌다는 방증이라는 평가가 나온다.

파섹 공동창업자이자 최고경영자(CEO)인 윌 시한은 “파섹은 문을 닫는다”며 “시장은 여러 번 ‘지그(zig)’를 했는데 우리는 ‘재그(zag)’를 했다”고 설명했다. 그는 2020년 초 유니스왑(Uniswap) v1 데이터 차트를 취미로 그리던 사이드 프로젝트에서 출발해, 디파이 서머(DeFi Summer) 시기에 풀스택 디파이 터미널로 확장했던 초기 스토리를 회상하며 “우리가 이뤄낸 가치와 그 과정은 자랑스럽지만, 우리가 상정했던 버전의 크립토는 더 이상 같은 방식으로 나타나지 않는다”고 말했다.

파섹은 온체인 상의 디파이 포지션, 대출·차입 구조, NFT 거래 데이터를 시각화해 고급 트레이더와 기관에 제공하는 ‘니치’(틈새) 분석 툴에 집중해왔다. 하지만 시장이 과열 국면에서 조정 구간으로 접어들면서, 이 같은 하이 리스크·하이 베타 영역의 활동량이 눈에 띄게 줄었다. 특히 NFT 거래량 감소가 치명적이었다.

크립토슬램(CryptoSlam)에 따르면 글로벌 NFT 판매액은 2024년 약 90억 달러(약 13조 381만 원) 수준에서 2025년 약 56억 3,000만 달러(약 8조 1,593억 원)로 37%가량 감소한 것으로 집계됐다. 평균 거래 단가도 1개당 124달러(약 17만 9,639원)에서 96달러(약 13만 9,075원)로 떨어졌다. 거래 규모와 가격이 동시에 줄어든 환경에서, NFT·디파이 중심의 ‘온체인 퀀트 툴’을 유지하는 것은 수익성과 성장성 측면에서 모두 부담이 커졌다는 분석이다.

시한은 이용자에게 남긴 메시지에서 “5년 만에 파섹은 여기서 멈춘다. 우리가 바라던 결말은 아니지만, 그동안 온체인에서 함께 오르내렸던 모두에게 감사하다”며 “꽤나 거친 여정이었다”고 소회를 밝혔다. 단순한 서비스 종료 공지가 아니라, 특정 버블 국면에 최적화된 툴이 거시 환경 변화 속에서 어떻게 한계를 맞는지 보여주는 상징적 사례라는 해석이 따른다.

파섹은 2021년 초 정식 론칭 당시만 해도 업계에서 상당한 기대를 받았다. 유니스왑, 폴리체인 캐피탈, 갤럭시 디지털 등 굵직한 투자사와 기업이 초기 투자자로 참여했다. 이 같은 이름값은 신뢰도를 높여줬지만, 장기적인 수익 기반을 보장하진 못했다.

특히 FTX 붕괴 이후 시장 구조가 근본적으로 변한 점이 결정적이었다. 무담보 대출, 고배율 마진 거래 등 고위험 레버리지 활동 규모가 예전만 못해졌고, 온체인 상의 급격한 자금 이동 패턴도 한층 완만해졌다. 전체 암호화폐 시가총액은 현재 약 2조 3,000억 달러(약 3경 3,320조 원) 수준에서 유지되고 있지만, 거래 동력은 특정 대형 자산과 주요 파생상품 시장으로 집중되는 양상이다. 이런 환경에서 ‘고위험 온체인 베팅’을 정밀하게 추적해주는 툴의 몸값은 자연스럽게 떨어질 수밖에 없다.

온체인 분석 업계 역시 경쟁이 심화됐다. 대형 거래소와 기관용 서비스가 자체 데이터 분석 기능을 고도화하면서, 독립된 서드파티 툴이 차별화할 수 있는 영역이 줄어들었다. 나센(Nansen) 알렉스 스바네빅 CEO는 파섹의 결정을 두고 “정말 훌륭한 여정이었다”고 평가하며 “호황기에 맞춰 설계된 제품 모델은, 유동성이 식어갈 때 가장 먼저 압박을 받는다”고 언급했다. 업계 내부에서도 ‘좋은 팀’과 ‘좋은 타이밍’이 항상 생존으로 이어지지는 않는다는 현실을 인정하는 분위기다.

동시에 다른 온체인·인프라 스타트업들도 스텝을 줄이고 있다. 리포트에 따르면 온체인 인프라 프로젝트 엔트로피(Entropy)도 사업을 정리하는 수순에 들어갔고, 전 뉴욕증권거래소(NYSE) 대표였던 톰 팔리는 최근 인터뷰에서 “자금과 사용자가 소수 플랫폼으로 쏠리면서, 인수합병(M&A)과 구조조정이 한 번 더 물결처럼 올 것”이라고 전망했다. 파섹의 사례는 그 시작에 불과하다는 관측도 나온다.

시장 전반이 ‘숨 고르기’ 구간에 들어간 점도 파섹 같은 서비스에는 역풍이었다. 비트코인(BTC)은 최근 주요 지지·저항 구간을 여러 차례 이탈했다 되돌리는 신중한 패턴을 이어가고 있다. 급격한 방향성보다는, 특정 가격대에서 매수·매도 세력이 번갈아 힘을 쓰는 소극적 흐름이 지속되는 모양새다.

지정학적 이슈와 거시경제 변수가 겹치며, 일부 투자자는 위험자산 노출을 줄이고 현금과 스테이블코인 비중을 높이는 쪽으로 움직이고 있다. 이 과정에서 거래량이 얇은 시간대에는 가격 변동성이 오히려 커지는 ‘얇은 유동성 속 변동성’ 현상도 나타난다. 하지만 이 역시 투기적 니치 전략에는 우호적인 환경이 아니다. 대규모 유동성과 공격적인 레버리지가 필요했던 디파이·NFT 기반 전략은, 현재처럼 보수적 심리가 지배하는 장세에서 설 자리가 좁아지고 있다.

파섹의 퇴장은 디파이나 NFT의 종말을 뜻하진 않는다. 두 영역 모두 여전히 활발히 사용되고 있고, 특정 커뮤니티와 프로토콜에는 꾸준한 수요가 존재한다. 다만 이용자 구성과 사용 목적이 보다 좁고 정교해졌고, 그만큼 이들을 대상으로 한 비즈니스 모델 역시 재설계가 필요해졌다는 점이 중요하다.

앞으로는 일부 틈새 온체인 툴이 대형 거래소나 데이터 업체에 인수되거나, 아예 문을 닫거나, 혹은 특정 기관·헤지펀드 전용 도구로 재탄생하는 등 다양한 경로로 재편이 이뤄질 가능성이 크다. 과거 사이클의 ‘가장 시끄러운 순간’에 맞춰 설계된 제품과 서비스는 현재의 차분한 시장에서 검증을 거치고 있다. 자본 역시 더 까다롭게 프로젝트를 고르면서, 단순히 화려한 대시보드나 실시간 차트만으로는 투자를 이끌어내기 어려워졌다.

결국 이번 국면은 온체인 분석 시장 전체의 ‘리셋’에 가깝다. 일부 팀은 흡수·합병될 것이고, 일부 아이디어는 전혀 다른 고객군과 데이터 수요에 맞게 재가공될 것이다. 그리고 상당수 스타트업은 지금의 이용자 구조와 자금 흐름 속에서 자신들이 어떤 문제를 해결하는지 다시 증명해야 하는 상황에 놓였다. 실제 유동성과 거래가 흐르는 곳에 정확히 맞춘 서비스만이 다음 사이클에서도 살아남을 수 있다는 사실을, 파섹의 퇴장이 조용히 상기시키고 있다.