솔라나 반등에도 미결제약정 감소…‘숏 커버링 랠리’ 경고

솔라나(SOL)가 파생상품 시장의 ‘숏 커버링’ 흐름 속에서 반등하는 모습이지만, 구조적인 상승으로 보기엔 근거가 부족하다는 분석이 나온다. 가격 상승과 함께 ‘미결제약정’이 감소하는 전형적인 ‘숏 스퀴즈’ 신호가 나타나고 있기 때문이다.

현재 솔라나(SOL)는 약 87달러에 거래되며, 2025년 1월 고점(약 295.91달러) 대비 69% 하락한 상태다. 그럼에도 일부 거래소에서는 롱-숏 비율이 3대1을 넘고, 개인 투자자의 65.5%가 롱 포지션을 잡고 있는 것으로 집계됐다. 주요 이동평균선 아래에 있는 자산에서 나타나기엔 이례적인 수치다.

미결제약정 감소…‘진짜 상승’ 아닌 청산 랠리

핵심은 ‘미결제약정(OI)’이다. 현재 OI는 약 22억 달러 수준으로, 가격이 반등하는 와중에도 지속적으로 감소하고 있다. 이는 신규 자금 유입이 아닌 기존 숏 포지션 청산에 따른 가격 상승이라는 해석에 힘을 싣는다.

실제 구조도 이를 뒷받침한다. 롱-숏 비율은 단순히 포지션 수를 의미할 뿐, 자금 규모를 의미하지 않는다. 즉 3대1 비율은 롱 투자자가 세 배 많다는 뜻이지, 롱 자금이 세 배 크다는 의미는 아니다. 현재처럼 롱 비중은 높은데 OI가 줄어드는 상황은 ‘신규 매수’가 아닌 ‘숏 청산’이 시장을 끌어올리고 있음을 시사한다.

펀딩비 역시 이를 확인해준다. 4시간 기준 0.0038%로 사실상 중립 수준에 머물며 공격적인 롱 유입이 없음을 보여준다.

청산 데이터가 말하는 시장 구조

최근 청산 흐름도 동일한 패턴이다. 2월 28일에는 대규모 청산이 발생하며 솔라나(SOL) 가격이 52주 최저치인 77.91달러까지 급락했다. 이후 3월 5일에는 숏 포지션 청산이 258만 달러로 전체의 75.6%를 차지하며, 롱 청산(83만 달러)의 약 세 배 수준을 기록했다.

이는 현재 시장이 ‘숏 포지션 강제 정리→가격 상승’ 구조로 움직이고 있음을 보여준다. 즉 상승의 기반이 취약하다.

핵심 가격대: 90달러 돌파 vs 80달러 붕괴

기술적으로도 분기점이 명확하다. 단기적으로 90~92달러 구간을 돌파하며 OI가 동반 증가할 경우, 모멘텀 기반 상승으로 전환될 가능성이 있다. 이 경우 고베타 자산 특성상 단기간 20~30% 급등도 가능하다.

반대로 상승이 이 구간에서 막히고 과도한 롱 포지션이 청산될 경우 하락 압력이 커진다. 특히 80달러 붕괴 시 추가 청산이 연쇄적으로 발생할 수 있다. 현재 ‘공포·탐욕 지수’가 9(극단적 공포) 수준임에도 롱 비중이 높은 점은 되돌림 가능성을 높이는 신호로 해석된다.

중장기적으로는 200일 이동평균선인 약 150달러가 주요 저항선으로 작용하며, 100달러 초반대 역시 단기 상단으로 지목된다.

자금은 다른 곳으로…비트코인 기반 인프라 주목

이처럼 솔라나(SOL)가 불안정한 파생 구조를 보이는 가운데, 일부 자금은 비트코인 기반 인프라 프로젝트로 이동하는 흐름도 감지된다.

특히 비트코인 네트워크에서 빠른 실행 환경을 구현하려는 레이어2 프로젝트들이 주목받고 있다. 이들은 디파이와 파생상품 시장 확장을 겨냥하며, 기존 솔라나나 이더리움 레이어2가 장악한 영역에 도전하는 구조다.

다만 시장 전반적으로는 여전히 ‘레버리지 규제’와 같은 거시적 변수도 남아 있어, 파생상품 중심 상승에는 제약 요인이 존재한다.

결국 현재 솔라나(SOL)의 반등은 방향성보다는 ‘포지션 청산 압력’에 의해 좌우되는 국면이다. 미결제약정이 다시 증가하며 자금 유입이 확인되지 않는 한, 상승 지속성은 제한될 가능성이 높다.

TP AI 유의사항

TokenPost.ai 기반 언어 모델을 사용하여 기사를 요약했습니다. 본문의 주요 내용이 제외되거나 사실과 다를 수 있습니다.