비트코인, 6만8000달러 이탈 땐 하락 가속 가능성 커졌다

최근 트럼프 대통령의 대이란 강경 발언이 시장 불안을 자극하면서 비트코인(BTC)이 하루 새 약 2% 하락해 6만7,000달러(약 1억105만 원) 선으로 밀렸다. 표면적으로는 흔한 변동성이지만, 시장 내부 구조는 이전보다 훨씬 ‘취약’하다는 분석이 나온다.

6만8,000달러 아래 ‘취약 구간’ 형성

최근 몇 주 동안 옵션 시장에서는 하락에 대비한 풋옵션 수요가 빠르게 늘었다. 특히 데리비트(Deribit) 거래소 기준으로 6만8,000달러 이하, 중반 5만 달러 구간까지 방어 포지션이 집중됐다.

이 같은 흐름은 이란 관련 지정학적 리스크, 거시경제 불확실성, 그리고 지난해 말 시작된 약세장의 여파 등 복합적인 위험 요인을 반영한 결과로 풀이된다.

문제는 이러한 포지션 쏠림이 시장 구조를 ‘네거티브 감마’ 구간으로 밀어 넣었다는 점이다. 이는 유동성을 공급하는 시장조성자들이 가격 변동에 따라 오히려 하락을 가속하는 방향으로 대응하게 되는 구조를 의미한다.

하락 부추기는 ‘피드백 루프’ 가능성

온체인 분석업체 글래스노드에 따르면 현재 6만8,000달러에서 5만 달러 구간까지 시장조성자들의 감마 노출은 대부분 ‘음수’ 상태다.

이는 투자자들이 매수한 풋옵션의 반대 포지션을 시장조성자가 떠안고 있다는 의미다. 가격이 하락할수록 손실을 줄이기 위해 비트코인을 추가로 매도(숏 포지션)하게 되고, 이는 다시 가격을 끌어내리는 ‘피드백 루프’를 만든다.

글래스노드는 “현재 가격 바로 아래에서 네거티브 감마가 형성되고 있으며, 6만8,000달러부터 5만 달러 후반까지 하락 압력이 누적되고 있다”고 분석했다.

이어 “이 구간에 진입할 경우 헤지 물량이 하락세를 강화해 단순 조정이 아닌 ‘급격한 재가격 형성’으로 이어질 수 있다”며 “2월 5일 저점인 6만 달러 재시험 가능성도 있다”고 덧붙였다.

얇아진 유동성…하락 확대 변수

시장 유동성 역시 변수다. 3월 27일 옵션 만기 이후 유동성은 눈에 띄게 줄었고, 부활절 연휴까지 겹치며 매수세가 충분히 유입되지 않을 가능성이 제기된다.

이 경우 매도 압력을 흡수할 ‘완충 장치’가 부족해지면서 하락 폭이 6만 달러 아래로 확대될 여지도 있다.

결국 현재 비트코인(BTC)은 전쟁 관련 뉴스에 반응하고 있지만, 실제 가격 방향은 옵션 시장 구조와 유동성 환경이 함께 좌우하는 상황이다. 6만8,000달러 선을 지켜낸다면 충격은 제한적일 수 있지만, 이탈이 지속될 경우 ‘하락이 하락을 부르는’ 국면으로 전환될 가능성이 크다.

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