스트레티지, 1분기 비트코인 매수로 12억달러 평가손…상장사 매수 94% ‘원톱’

스트레티지(Strategy)가 2026년 1분기 비트코인(BTC) 매수로 10억달러가 넘는 손실을 떠안았다. 그럼에도 공시 기준으로 보면 상장사들의 비트코인 매수는 사실상 스트레티지가 떠받친 셈이어서, 기업 재무 전략이 다시 한 번 마이클 세일러 체제에 쏠리고 있다는 평가가 나온다.

스트레티지는 1분기 동안 8만8594BTC를 사들이며 72억5000만달러를 투입했고, 평균 매입단가는 8만929달러였다. 지난 4일 뉴욕 증시 마감 시점 비트코인(BTC) 가격은 6만6830달러로, 해당 물량 기준 평가손실은 12억5000만달러에 달했다. 회사의 누적 보유량은 76만2099BTC로 불어났지만, 평균 매입가 7만5694달러를 밑도는 시세가 이어지면서 전체 보유분 기준 손실도 67억달러 수준으로 확대됐다.

문제는 매수 주체가 스트레티지뿐이었다는 점이다. 비트코리저브스넷(BitcoinTreasuries.net)에 따르면 올해 1분기 상장사들이 사들인 비트코인(BTC) 가운데 94%가 스트레티지 몫이었다. 같은 기간 나머지 194개 상장사는 합쳐서 약 4000BTC만 추가했다. 3월 한 달 기준으로도 스트레티지 비중은 94%였고, 1월에는 93%에 달했다.

상장사 비트코인 매수, 사실상 ‘원톱’ 체제로 수렴

스트레티지가 현재 보유한 비트코인(BTC)은 상장사 전체 재무제표에 올라간 비트코인의 약 65%에 해당한다. 업계 전체로 보면 상장사들의 매수 열기는 크게 식었다. 3월 말 기준 최근 30일 동안 스트레티지를 제외한 기업들의 순매수는 1000BTC 수준에 그쳤고, 이는 2025년 8월 기록한 6만9000BTC 정점 대비 거의 99% 급감한 수치다.

오히려 일부 기업은 보유분을 줄였다. 마라 홀딩스(MARA Holdings)는 1분기 1만5100BTC 이상을 매각해 약 10억달러를 확보했고, 라이엇 플랫폼스(Riot Platforms)도 3700BTC 넘게 처분했다. 캉고(Cango)는 보유량을 약 60% 줄였고, 비트디어 테크놀로지스(Bitdeer Technologies)는 비트코인 재무자산을 사실상 전량 정리했다.

이런 흐름 속에서 일본의 메타플래닛(Metaplanet)만이 예외였다. 메타플래닛은 5075BTC를 약 7만9900달러에 매수하며 보유량을 4만177BTC까지 늘렸고, 마라 홀딩스를 제치고 상장사 기준 세 번째 대규모 보유자로 올라섰다.

세일러식 매수, 손실에도 계속된 이유는

스트레티지는 이번 분기 매수를 대부분 자기주식 희석과 우선주 발행으로 조달했다. 무배당 보통주인 MSTR과 연 11.5% 배당을 주는 STRC 우선주 판매가 자금원 역할을 했다. 다만 시장 반응은 차갑다. 스트레티지 주가는 연초 이후 21% 하락했고, 52주 최고가 대비로는 74% 낮은 수준에 머물고 있다.

결국 2026년 1분기 기업 비트코인(BTC) 시장은 여러 상장사가 참여하는 분산 구조가 아니라, 스트레티지 한 곳이 대부분을 떠받치는 구조로 다시 수렴했다. 비트코인 가격이 6만달러대 중반에 머무는 한, 공격적인 매수 전략이 시장 확장으로 이어질지 아니면 손실을 키우는 ‘무리한 베팅’으로 남을지 판단은 점점 더 어려워지고 있다.

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