온스당 4520달러 금·71달러 은… ETF는 3~4% 급반등, 변동성 축소 ‘관망장’ 이어지나

국제 금 가격은 26일(한국시간) 온스당 4520.30달러 선에서 거래되며 전날 종가(4515.91달러) 대비 소폭 오른 수준을 보이고 있다. 지난주 중반 이후 급락 국면에서 벗어난 뒤 3거래일째 저점 부근에서 진정되는 흐름이다. 은 가격은 온스당 71.24달러로 전날 종가(71.29달러)와 거의 비슷한 수준에서 등락을 거듭하고 있다. 이달 중순 기록한 고점 대비로는 금·은 모두 낮은 수준이지만, 직전 조정 이후에는 금이 소폭 반등, 은은 사실상 보합세를 유지하는 모습이다.

최근 금과 은은 동반 조정을 거친 뒤 변동성 축소라는 공통점을 보이고 있다. 다만 금이 전통적인 안전자산으로 인식되는 반면, 은은 산업용 수요 비중이 상대적으로 큰 만큼 경기 방향성에 더 민감하게 움직이는 자산으로 해석된다. 3월 16일 이후 흐름을 보면 금은 5000달러 안팎에서 4400달러대까지 단계적으로 내려온 뒤 현재 4500달러 초반에서 방향을 가늠하고 있고, 은 역시 80달러선을 상회하던 시세가 70달러 안팎으로 낮아진 뒤 비슷한 구간에서 거래가 이어지고 있다. 이는 안전자산 선호와 경기·산업 수요 전망이 교차하는 구간에서 가격이 재조정되는 과정으로 볼 수 있다.

미국 상장 금 ETF인 SPDR 골드 트러스트(GLD)는 25일(현지시간) 416.29달러에 마감해 전일 404.13달러에서 반등했다. 지난주 중반 이후 400달러 초반까지 밀렸던 흐름에서 소폭 되돌림이 나타난 것으로, 현물 가격의 저점 부근 안정과 함께 위험 관리 차원의 수요가 가격에 반영된 것으로 해석된다. 은 ETF인 iShares Silver Trust(SLV) 역시 25일 65.21달러로 마감해 직전 거래일 62.95달러에서 올라섰다. 앞선 조정 구간에서 거래량이 크게 늘었다가, 반등 과정에서는 거래가 다소 줄어드는 패턴이 이어지고 있어 적극적인 추세 전환보다는 변동성 대응 성격의 매매가 ETF 가격에 반영되는 모습이다.

이 같은 흐름의 배경에는 신흥국 중앙은행을 중심으로 한 금 매입 확대 논의와 미국 통화정책 불확실성이 함께 자리하고 있다. 중국과 인도, 터키 등 비서방권 중앙은행이 달러 자산 비중을 줄이고 금 보유를 늘리는 움직임이 이어지고 있다는 조사 결과가 전해지면서, 중앙은행 매입이 금의 중장기 수요를 뒷받침하는 요인으로 거론된다. 러시아의 탈달러화 흐름 이후 일부 국가가 준비자산에서 금 비중을 높이는 움직임도 보고되고 있어, 이러한 논의들이 안전자산으로서 금의 역할을 재부각시키는 배경 요인으로 작용하고 있다. 동시에 미국 연방준비제도 차기 의장 인선과 추가 금리 인하 경로를 둘러싼 불확실성이 남아 있어, 달러 가치와 실질금리 변화에 대한 경계 심리가 금·은 가격 변동성의 한 축으로 함께 거론된다.

현물 가격과 ETF 가격의 흐름을 비교하면, 최근 조정 국면에서 ETF 쪽의 단기 변동성과 거래량 확대가 더 두드러진 모습이다. GLD와 SLV는 현물 가격 하락 구간에서 특히 거래량이 크게 늘어, 가격 조정이 나올 때 위험 노출을 줄이려는 수급과 단기 매매가 집중된 모습이 나타났다. 반면 현물 시장은 중앙은행 매입, 실물 수요 등 구조적인 요인이 함께 작용해 ETF에 비해 상대적으로 완만한 조정과 제한적인 반등 흐름을 보이고 있다. 이는 실물 시장과 금융시장이 같은 방향으로 움직이면서도 속도와 강도에서는 차이를 보일 수 있다는 점을 보여준다.

현재 금·은 시장은 전반적인 조정 이후 방향성을 재점검하는 ‘관망 국면’에 가까운 분위기를 드러내고 있다. 금은 중앙은행 매입 기대와 실질금리 하락 논의가 안전자산 선호와 맞물리면서 하단을 지지하는 요인으로 거론되는 반면, 단기적으로는 연준 통화정책 변수와 달러 가치 움직임을 확인하려는 심리가 강하게 작용하는 모습이다. 은의 경우 산업 수요와 경기 민감도가 높아, 같은 귀금속이지만 금보다 가격 조정 폭과 반등 폭이 상대적으로 크게 나타나는 흐름이 이어지고 있다.

투자자 심리 측면에서는 방어적 성격이 우세한 가운데, 변동성이 커질 때마다 ETF를 중심으로 단기 대응이 반복되는 양상이 나타난다. 지정학적 긴장과 탈달러화 논의, 금리 인하 기대로 인해 금의 장기 수요 기반이 언급되지만, 실제 가격은 단기적으로 매크로 지표 발표와 통화정책 발언에 민감하게 움직이고 있다. 은 역시 금과 비슷한 방향성을 보이면서도 산업 수요 기대와 경기 우려가 번갈아 반영되며 등락을 키우는 구조가 유지되고 있다.

금과 은은 구조적으로 금리, 환율, 정치·지정학 변수에 민감하게 반응하는 자산으로 평가된다. 중앙은행 정책과 달러 가치 변화, 글로벌 긴장 고조나 완화 소식에 따라 단기적으로 가격 변동성이 확대될 수 있는 만큼, 단일 이슈보다는 여러 거시·정책 변수를 함께 살펴볼 필요가 있다는 점이 재차 확인되는 구간이다.