한국 상장사 한계기업 비중 급증… 산업 구조적 위험 신호

국내 상장기업의 한계기업 비중이 최근 몇 년 사이 큰 폭으로 늘어나면서 기업 수익성 악화와 재무 부담이 한국 산업 전반의 구조적 위험으로 떠오르고 있다.

한국경제인협회가 6월 29일 발표한 분석에 따르면, 지난해 국내 상장사 가운데 한계기업 비중은 27.6%로 집계됐다. 2017년 11.8%와 비교하면 15.8%포인트 오른 수치다. 한계기업은 세전이익으로 이자 비용을 감당하지 못하는 상태가 3년 연속 이어진 기업을 뜻한다. 쉽게 말해 영업으로 돈을 벌어도 금융비용을 제대로 막지 못하는 상황이 장기간 지속되는 기업이라는 의미다. 이는 단순한 일시 부진이 아니라 수익 창출력 자체가 약해졌을 가능성을 보여주는 지표로 받아들여진다.

국가별 비교에서도 한국의 증가 속도는 두드러졌다. 같은 기간 미국의 한계기업 비중은 9.5%포인트 상승해 30.7%를 기록했고, 프랑스는 5.5%포인트 오른 26.4%, 영국은 2.8%포인트 오른 22.4%, 독일은 2.3%포인트 오른 12.9%, 일본은 1.9%포인트 오른 3.6%로 나타났다. 한경협은 비교 기준을 2017년으로 잡은 이유에 대해, 2015∼2016년에는 중국 증시 거품 붕괴와 원자재 가격 급변, 브렉시트 같은 대외 충격이 겹쳐 특정 연도를 포함하면 흐름이 왜곡될 수 있다고 설명했다. 기업 체력 변화를 장기 추세로 보려면 비교적 안정적인 출발점을 택할 필요가 있었다는 뜻이다.

이자보상배율이 1 미만으로 떨어진 해가 한 해에 그친 일시적 한계기업도 빠르게 늘었다. 한국의 비중은 2017년 30.4%에서 2025년 43.9%로 상승해 미국 44.0%와 비슷한 수준까지 올라섰다. 프랑스 40.1%, 영국 36.7%, 독일 27.0%, 일본 9.8%보다 높은 수치다. 이자보상배율은 기업이 벌어들인 이익으로 이자를 얼마나 감당할 수 있는지를 보여주는 대표 지표인데, 1보다 낮으면 번 돈으로 이자를 다 못 낸다는 뜻이다. 이런 기업이 많아진다는 것은 고금리, 비용 부담 확대, 수요 둔화가 기업 실적을 동시에 압박하고 있다는 신호로 읽힌다.

국내 시장 안에서도 취약한 곳은 더 분명했다. 지난해 코스닥 상장사의 한계기업 비중은 32.6%로 코스피의 16.7%보다 약 2배 높았다. 2017년과 비교한 상승 폭 역시 코스닥은 19.5%포인트로 코스피의 7.1%포인트보다 2.7배 컸다. 업종별로는 예술·스포츠 및 여가 관련 서비스업이 60.0%로 가장 높았고, 전문·과학 및 기술 서비스업 36.8%, 도매 및 소매업 36.4%, 정보통신업 32.5%, 제조업 25.6%, 건설업 23.6% 순이었다. 증가 폭은 전문·과학 및 기술 서비스업이 30.0%포인트로 가장 컸고, 정보통신업 19.6%포인트, 도매 및 소매업 18.6%포인트, 제조업 14.4%포인트가 뒤를 이었다. 성장 기대가 큰 신산업이나 중소형 기업 중심 시장에서도 실제 수익성은 빠르게 약해지고 있음을 보여준다.

한경협은 교역 여건 악화와 환율 상승, 원자재 가격 부담, 인건비 증가, 내수 부진이 한꺼번에 겹치면서 반도체를 제외한 주요 업종의 경영 환경이 전반적으로 나빠졌다고 진단했다. 수출과 내수 양쪽이 동시에 힘을 잃는 상황에서 금리 부담까지 이어지면, 취약 기업은 투자 축소와 고용 위축으로 대응할 가능성이 크다. 이 같은 흐름은 앞으로 경기 회복 속도가 더디거나 자금 조달 비용이 높은 수준을 유지할 경우 산업 전반의 체력 저하로 이어질 수 있어, 기업 구조조정과 금융 지원의 우선순위를 어떻게 정할지가 중요한 과제로 떠오를 가능성이 있다.