[사설] 30년 만의 ‘공짜 엔화’ 시대 종언, 자산 시장에 닥칠 후폭풍 대비해야

일본은행(BOJ)이 기준금리를 0.75%로 인상하며 지난 30년간 글로벌 금융 시장을 지탱해온 ‘초저금리 엔화’ 시대에 사실상 마침표를 찍었다. 1995년 이후 가장 높은 금리 수준이다. 이번 결정은 단순한 인접국의 통화 정책 변화를 넘어 전 세계 자산 시장의 밑바닥을 흐르는 5조 달러 규모의 ‘엔 캐리 트레이드’ 자금줄이 마르기 시작했다는 엄중한 경고다. 글로벌 유동성 축소가 불러올 파고가 우리 경제와 자산 시장에 어떤 충격을 줄지 철저한 대비가 필요한 시점이다.

엔 캐리 트레이드는 금리가 제로에 가까운 엔화를 빌려 미국 주식이나 신흥국 채권, 그리고 암호화폐 같은 고위험 자산에 투자하는 방식이다. 그동안 일본의 싼 엔화는 전 세계 투자자들에게 마르지 않는 자금줄 역할을 해왔다. 하지만 일본 금리가 본격적으로 오르면 이 거대한 자금 흐름은 역류할 수밖에 없다. 빌린 돈의 이자 부담이 커진 투자자들이 부채를 갚기 위해 자산을 매각하기 시작하면, 그 직격탄은 유동성이 풍부하고 변동성이 큰 암호화폐 시장에 가장 먼저 떨어지게 된다.

이미 시장은 일본의 금리 인상이 암호화폐 시장에 어떤 파괴력을 미치는지 두 차례나 목격했다. 2024년 7월 인상 직후 비트코인이 26% 폭락했고, 2025년 1월에도 또다시 25% 주저앉으며 시장은 공포에 휩싸였다. 두 번의 인상과 두 번의 폭락을 거쳐 도달한 0.75%라는 금리는 투자자들이 심리적으로 견딜 수 있는 마지노선을 넘었다는 평가가 지배적이다. 이번 결정이 암호화폐 시장의 ‘메가 크래시’를 촉발하는 마지막 방아쇠가 될 수 있다는 우려가 기우로만 들리지 않는 이유다.