암호화폐 하락장에 '크립토 트레저리' 직격탄… 주요 프로젝트 재무 건전성 '빨간불'

최근 암호화폐 시장의 변동성이 극심해지면서, 자체 보유 자산(Treasury)을 비트코인과 이더리움, 솔라나 등 주요 코인으로 구성한 블록체인 프로젝트들의 재무 상태가 급격히 악화하고 있다. 특히 시장 가격이 매입 평균 단가 밑으로 떨어지는 이른바 '언더워터(Underwater)' 상황에 직면한 프로젝트들이 늘어나면서, 업계 전반에 재무 위기감이 고조되고 있다.

비트코인(BTC)을 비롯한 주요 암호화폐들은 최근 거시 경제의 불확실성과 기관들의 매도세가 맞물리며 고점 대비 상당한 하락 폭을 기록하고 있다. 이에 따라 수조 원 규모의 자산을 운용하는 대형 프로젝트들조차 불과 몇 달 전과 비교해 자산 가치가 반토막 나는 상황을 맞이하고 있다. 이는 단순히 장부상의 손실을 넘어, 프로젝트의 생존과 직결된 운영 자금 조달에 직접적인 타격을 주고 있다.

대부분의 암호화폐 프로젝트는 개발자 급여, 마케팅 비용, 생태계 확장 지원금 등을 보유 중인 암호화폐를 매각하여 충당하고 있다. 하지만 현재처럼 자산 가치가 급락한 시점에서의 매각은 이른바 '손절매'가 되어 프로젝트의 곳간을 빠르게 비우는 결과를 초래하고 있다. 이는 결과적으로 프로젝트의 수명을 단축시키고, 예정된 로드맵 이행을 불투명하게 만드는 결정적인 요인이 되고 있다.

알트코인 중심의 트레저리를 보유한 프로젝트들의 상황은 더욱 심각하다. 이더리움(ETH)이나 솔라나(SOL) 같은 생태계 기축 통화들은 비트코인보다 하락 변동성이 크기 때문에, 하락장에서는 자산 가치 방어가 훨씬 어렵다. 특히 생태계 활성화를 위해 자금의 상당 부분을 해당 네트워크의 토큰으로 보유하고 있는 경우, 시장 전체의 신뢰도가 떨어지면 자산 가치 폭락과 프로젝트 중단이라는 최악의 시나리오를 피하기 어렵다.

이러한 재무적 불안정성은 투자자들의 심리에도 부정적인 영향을 미치고 있다. 커뮤니티와 토큰 홀더들은 프로젝트 팀의 자산 관리 능력에 강한 의구심을 제기하고 있으며, 이는 거버넌스 토큰의 추가 매도로 이어지는 악순환을 낳고 있다. 프로젝트가 재무적 투명성을 확보하지 못하거나 적절한 리스크 관리 대책을 내놓지 못할 경우, 시장에서의 퇴출 속도는 더욱 빨라질 수 있다.

업계 전문가들은 이번 사태가 암호화폐 업계에 중요한 교훈을 주고 있다고 분석하고 있다. 강세장에서의 낙관론에 취해 리스크 관리를 소홀히 했던 관행에서 벗어나야 한다는 지적이다. 전문가들은 향후 프로젝트들이 변동성 리스크를 줄이기 위해 스테이블코인 보유 비중을 전략적으로 높이거나, 파생상품을 활용한 헷징(Hedging) 전략을 상시 운용하는 등 재무 전략의 다각화가 시급하다고 강조하고 있다.