01 Feb, 2026

매크로가 다시 주도권을 잡았다. 금리는 변동이 없었지만, 시장의 기대감은 달라졌다. 현재 체제에서는 부정적인 지표 하나로도 베타가 무너질 수 있고, 암호화폐도 예외가 아니다. 하드 자산은 여전히 깔끔한 매수 대상이다. 금과 은이 법폐 신뢰의 거짓탐지기 역할을 하고 있는 반면, 암호화폐는 반응력이 더 떨어진 레버리지 기술주처럼 거래되고 있다.

핵심 요약

• 이분법적 매크로 리스크가 존재한다: 부정적인 지표가 등장하면, 암호화폐 베타도 피해를 피할 수 없다.

• DXY 약세가 현재 체제의 신호이다: 달러가 안정될 때까지 하드 자산 매수 심리는 유지된다.

• FOMC 금리 유지: 3.50%~3.75%. 금리가 '유지되었다'는 것이 핵심 신호가 아니다; 진짜 신호는 달러와 귀금속이 암시하는 금리 경로이다.

• TradFi 퍼프스(perps)는 더 이상 암호화폐만의 이야기가 아니다; HIP-3이 제품-시장 적합성을 증명하고 있다.

• 예측 시장은 선거 이후에도 사라지지 않았다; 오히려 기관의 유통과 함께 기록적인 수준까지 성장을 지속했다.

• 실적 발표가 리스크의 스위치이다: Mag7(매그니피센트 세븐)의 실적이 이번 주와 다음 주 모든 투기 자산의 유동성 대리지표로 작용한다.

매크로: DXY 하락, 귀금속 급등

매크로 이슈가 주도권을 잡은 상황에서, 암호화폐는 레버리지 리스크 자산처럼 거래되며 귀금속은 새로운 최고점을 기록했다. FOMC 회의 앞에서는 관세, Fed의 독립성, 지정학적 긴장, 미국 정부의 셧다운 리스크, 그리고 USD 약세 등 글로벌 불안정의 징후들이 나타났다. 동안에는 미국 소비자 신뢰지수가 12년 최저로 떨어진 가운데, 기대감이 침체 경고 구간으로 밀려들었다. 예상대로 금리는 유지되었다 (3.50%~3.75%).

시장은 정치를 변동성 드라이버로 재평가하고 있다. 정책이 변경되지 않더라도 신뢰성 관련 헤드라인이 금리, USD, 리스크 자산을 움직일 수 있다. 자산 클래스 전반에서 현재 안개로 뒤인 환경이 형성되었으며, 좋은 소식이든 나쁜 소식이든 과도한 집중이나 편향은 손해로 이어질 수 있다. 당분간 하드 자산이 주류 매수 대상으로 남고 있다. 실제로 비트와이스(Bitwise)는 금, 비트코인, 귀금속을 혼합한 "currency debasement"(통폐 가치 하락) ETF를 출시했다.

Fed는 1월 28일에 목표 범위를 3.50%~3.75%로 유지했고, 성명서는 간결하게 작성되었다: 성장은 안정적이고, 고용 증가폭은 '낮었고', 인플레이션은 '다소 높아졌고', 불확실성은 여전히 높다고 표현했다. 다만, 더 큰 촉발 요인은 기관의 신뢰성 리스크이다. 트럼프(Trump)가 금요일에 다음 Fed 의장을 발표했다. 새로운 후보로 워쉬(Warsh)가 지목되었는데, 시장이 이에 주목하는 이유는 다음과 같다. 워쉬는 2006년부터 2011년까지 Fed 이사였으며, "체제 변화"를 주장하는 Fed 비판자이다. 시장의 해석은 정책 금리 인하이지만, 대차변에 대해서는 더 강한 입장이 형성되었다—즉, 부양책의 과도한 표현에 대한 거부감이 높아졌고, 백악관 중심의 정책 시대에서 Fed의 독립성에 대한 새로운 질문도 제기되었다. 해석하면, 헤드라인의 편향이 '인하'라 하더라도, 금리와 USD에서의 꼬리 리스크는 더 커진다.

암호화폐: 퍼프스가 세상을 먹어치우고 있다

주 초반에 BTC가 일요일 저녁부터 하락하면서 9만 7,000달러 미만으로 떨어졌고, 금요일에는 8만 4,000달러 미만으로 내려갔다. 은과의 비교를 통해 보면, BTC는 2017년의 역대 최고가(은 기준) 아래로 떨어진 것이며, 은 역시 1979년 이후 최고의 주간 실적을 기록했다.

긍정적인 측면에서는, DEX 퍼프스가 계속해서 시장 점유율을 높이고 있다. 심지어 주식 등의 새로운 부문에서도 영역을 넓히고 있다. CEX는 자신의 유동성 해자를 지키기 위해 미분화된 기능들을 도입하면서 선두 자리를 방어하기 위해 고군분쟁 중이다. 현재 시장은 점점 더 파생상품 중심으로 변하고 있으며, 경쟁자들이 확장하면서 다중 벤뉴 체제 내에서 더 많은 변동성과 소음이 발생하고 있다.

AI 소식: CapEx 무한, 아니면 안 된다

Q4 실적 발표 시즌은 현재 양호하고, 월스트리트(Wall Street)는 AI 투자 지출이 내구적인 매출과 마진으로 전환될지에 주목하고 있다. AI 지출은 계속 증가하는 것으로 예상되며, 핵심은 이 추세가 언제 방향을 바꿀지이다. 모든 것이 시장이 Mag7의 "무한 CapEx" 이야기를 어떻게 평가하느냐에 달려 있다.

• 메타(META)는 매출 598억 9,000만 달러와 EPS 8.88달러로 기대를 초과했고, 주가는 장외 거래에서 급등했다. 지출은 여전히 방대하다: 2026년 비용 가이드는 1,620억~1,690억 달러로 제시되었다.

• 마이크로소프트(Microsoft) 클라우드 매출은 515억 달러(전년 대비 +26%)이며, 대형 백로그와 RPO는 6,250억 달러로 발표되었다. 시장은 여전히 "AI + 클라우드 내구성"에 프리미엄을 매기고 있다. 이는 폭넓은 리스크 자산에 지지적이지만, 동시에 메가캡으로의 자금 흐름 집중도를 높이고 있다.

• IBM의 Q4 2025 매출은 196억 9,000만 달러이고 조정 EPS는 4.52달러로, 둘 다 전망을 초과했다; AI와 소프트웨어 수요가 주요 원동력으로 지목되었다.

• 테슬라(Tesla)는 2025년에 급격한 이익 감소를 보고했고, Q4 순이익은 약 8억 4,000만 달러로 집계되었으며, 연간 매출은 948억 달러로 발표되었다.

• 다음 주요 실적 발표: 구글(Google)은 2월 4일, 아마존(Amazon)은 2월 5일, 로빈후드(Robinhood)는 2월 10일, 코인베이스(Coinbase)는 2월 12일, 엔비디아(Nvidia)는 2월 25일이다.

실적 발표, 감원, 그리고 투자가 이번 주의 주제였다. 밝은 측면에서는, 앤스로픽(Anthropic)이 VC 투자를 두 배로 늘려 200억 달러로 확대되었고, 기업 가치는 3,500억 달러로 평가되었다. 어두운 측면에서는, 아마존이 약 1만 6,000명의 기업 직원 감원을 공개하였으며, 10월 이후 총 약 3만 명의 감원이 누적되었다. 이는 조직 체계를 평탄화하고 AI 중심의 효율화로 방향을 전환하는 것과 관련이 있다. 인텔(Intel)의 2025년 리셋은 연말까지 약 7만 5,000명의 인원을 목표로 두고 있으며, 이는 2024년 말 대비 약 22% 감소, 즉 약 2만 4,000명(약 20%) 수준이다. UPS는 이미 약 4만 8,000개의 직책을 폐지하고 93개의 건물을 폐쇄했고, 2026년에는 자동화의 확대와 저마진 아마존 물량의 축소로 인해 최대 약 3만 명의 추가 감원을 계획하고 있다. 타이슬(Tyson)은 네브라스카주(Nebraska)의 렉싱턴(Lexington)에 있는 공장(약 3,200개의 일자리)을 폐쇄하고 아마릴로(Amarillo)에서도 약 1,700개의 일자리를 삭감하여, 총 약 4,900개의 일자리가 영향을 받을 것이다. 메타는 리얼리티 랩스(Reality Labs)의 약 10%(약 1,500명)를 감원하면서 AI 웨어러블과 AI 우선 사항에 지출을 재배분하고 있다.

지난 주의 주인공은 오픈AI(OpenAI)와 구글과 앤스로픽 사이의 경쟁이 아니었다; 바로 클로드봇(Clawdbot)이었다. 하이프와 FOMO가 암호화폐의 놀이장과 유사한 이 분야에서 새로운 놀이장을 찾은 것이다. 바이브 코딩은 재미있고, 오퍼스 4.5(Opus 4.5)가 2025년 11월 말에 출시된 이후, 사람들이 재미를 찾기 위해 반드시 밈코인이 필요하지 않아졌다.

클로드봇은 피터 스테인버거(Peter Steinberger)가 바이브 코딩으로 만든 오픈소스 프로젝트로, AI 개인 비서를 모방하고 있다(알렉사(Alexa), 시리(Siri), 또는 영화 HER을 능가하는 수준으로, 예를 들어 개인 대화와 물리적 장치 등에 대한 접근 기능이 포함되었다). 피터 스테인버거는 애플(Apple) 생태계에서 이름을 날린 은퇴한 10배 엔진니어이다. 해당 에이전트가 바이러스처럼 퍼져나가면서, 사람들은 지속적인 메모리, 선제적 행동, 고권한 로컬 실행과 같은 기능들을 실험하고 있다.

시그널 레이더

LTC — 암호화폐 세계의 은으로 불리는 라이트코인(Litecoin)이 다시 주요 논의의 중심으로 돌아왔다. ETF에 대한 이야기가 증가하면서, 트레이더들은 실제 은에 대한 베이스를 찾고 있다. 이 자산은 짧은 향수 단계에서 번성하는 경향이 있다—금 상승과 매크로 불확실성이 높아질 때—이로 인해 시장의 나머지 부분과 분리될 때 탈상관 기회를 제공할 수 있다.

HYPE — 이번 주는 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)가 바이낸스(Binance)의 BTC 깊이를 초과한 주였다. HIP-3의 주식 퍼프스가 약 8억 달러의 오픈 인테레스트에 도달했고, 이는 약 8%의 점유율을 차지한다. BTC의 하락에도 불구하고, 가격은 화요일에 20%를 초과하는 강세로 반응했다.

HPL — 하이퍼렌드(Hyperlend)가 토큰노미스를 공개했다: 생태계 성장/인센티브 30.14%, 제네시스 배분 25%, 핵심 기여자 22.5%, 전략적 투자자 17.36%, 유동성 5%. 스테이킹과 잠그기는 TGE 직후에 따라올 것으로 예상되며, 공개 문서에서 구체적인 날짜는 명시되지 않았다.

JTO — 수요일에 40% 상승했다. JIP-33이 주목받아, 코인베이스 내에서 SOL을 위한 지토SOL(JitoSOL)의 민팅과 번닝을 허용하면서 동시에 지토SOL을 기반으로 한 USD 대출도 가능한 통합을 제안했다. 두 번째 원동력인 JIP-34는 JIP-33에서 제시한 규모의 "딜"을 가능하게 하기 위해 유동성과 인센티브 예산을 위한 상수 자금 풀을 설정했다. 이 예산의 상한은 2,000만 JTO이다 (지출 목표가 아닌 상한). 거래량은 급등하여 시가총액이 약 2억 달러인 토큰에서 2억 5,000만 달러 이상을 기록했고, 잘못된 포지션을 잡은 레버리지 트레이더들을 짜내었다.

AAVE — 경쟁이 증가하는 가운데, 에이브(Aave)는 2020년 이후 처음으로 DeFi 대출 시장 점유율을 50%를 초과하여 회복했다. 토큰 측면에서는 리스크오프 자금 흐름에 명확한 감도를 보여주고 있지만, 여전히 가장 직접적인 시장 선두 표현이다.

대출은 가장 깔끔한 현금 흐름 수신 기본 요소이자, 조합 가능성의 주요 레이어이다. DEX, 구조화된 제품, 수익 파생상품 등은 모두 대출 시장에 의존한다. 크라켴(Kraken)이 베다(Veda) 등의 파트너와 함께 최근 금고 제품을 밀고 있는 것은, DeFi가 TradFi의 사용자 직면 제품의 백엔드로 작동할 수 있다는 좋은 예시이다.

LINK — 체인링크(Chainlink)는 수익의 가치를 과소평가하지 않는 핵심 인프라 플레이어로, 최근 아틀라스(Atlas)의 인수로 더 강화되었다 (더 많은 체인과 더 많은 청산 흐름이 확보되었다).

PENDLE — 펜들(Pendle)의 토큰노미스 변경 후 첫 번째 주였다. vePENDLE 모델이 인센티브 배분 효율과 유동적 구매자들에게 호소력 면에서 실패했다는 점을 인정한 후 이루어진 변경이다. 가격은 헤드라인에 대해 움직였지만, BTC의 중력 때문에 결국 함께 하락했다.

FLUID — 지난 일요일 FLUID는 약 3.22달러로 폭등했다 (24시간 내 약 30% 상승, 장내 범위는 2.49~4.21달러). 시가총액은 약 2억 5,000만 달러 (순위 약 239위)로, FLUID의 가격 움직임은 현재 무관심한 시장 체제의 특성을 보여주는 클래식한 "유동성" 이벤트이다. 미래 제품이 평가 변화를 정당화할 수 있지만, 가격은 순수한 기술적 흐름의 표현이었다.

ZRO — 주 초반에는 직전 랠리를 뒤집어 약 2달러 근방에서 폭동했다. 2월 10일에 대한 발표 예고가 나왔을 때 짧은 안도 랠리가 있었지만, 이것은 며일 내에 다시 지워졌다. 유동 토큰들에 대해서는 현재 어려운 환경이다. 요즘은 서사도 바이백도 효과가 없다.

PUMP — 바이백이 매도 압력과 한계적 구매자의 부재를 동시에 상쇄하는 "유동성이 높지만 약한" 토큰의 교과서적 사례이다. 출시 이후 누적 2억 5,000만 달러의 바이백으로 유통 공급량의 20% 이상이 회수된 후, 현금 흐름이 바닥을 지키고 있기 때문에 가격 움직임은 현재 비교적 억제되어 있다. 최근 밈코인의 참여도는 낮아졌지만 (간결한 예외로 PENGUIN 등이 있다), 바이백 프로그램 시작 이후 SOL 기준 매출에서 역대 최고를 기록했다. 해당 1만 6,000 SOL의 수익 100%가 PUMP 바이백에 투입되었고, 이로 인해 가격이 약 20% 상승했다.

OP — 거버넌스에서 시퀀서(sequencer) 수익의 50%를 사용하는 바이백 제안이 승인되었고, 이는 2월부터 시작되며 프로그램 기간은 12개월이다. 이 모멘텀을 이어가기 위해, 옵티미즘(Optimism)의 OP 엔터프라이즈(Enterprise)를 소개하는 발표가 나왔다. 태그라인은 "당신의 블록체인, 당신의 엔터프라이즈 보장, 당신의 수익"이다. 이 제안의 핵심은 "체인을 소유하면 수익도 소유한다"는 가이드라인이며, 이를 통해 OP 스택이 현재 베이스(Base)로 지배되는 상황을 바꾸고 다양화하는 것이 목표이다.

EIGEN — 1월의 아이젠AI(EigenAI) 백페이퍼는 결정적 GPU 추론과 낙관적 검증을 제안하고 있다. 챌린지 윈도우, 슬래싱, EigenDA 로그, TEE 기반 재실행 등이 포함되었으며, 이는 감사 가능한 AI 출력과 잠금 해제 리스크 속에서 AI 베타에 대한 옵셔널리티를 의미한다.

LAYER — 솔레이어(Solayer)는 SVM 위의 실시간 DeFi/AI 앱을 대상으로 3,500만 달러의 생태계 펀드를 발표했다. 이것은 즉시 모멘텀 트레이드가 아닌, "빌더 비드" 촉발 요인이다.

GMX — GM트레이드(GMTrade)는 포렉스(forex) 쌍에서 처음으로 일일 거래량 6,000만 달러를 돌파했다. 현재 해당 금고의 TVL은 약 300만 달러이다.

POLY — 폴리마켓(Polymarket)은 4개월 연속으로 거래량 역대 최고를 기록했다. 선거 이후에도 사라지지 않은 몇 안 되는 서사 중 하나이다. 사용자와 거래량의 성장이 단계적으로 도약하면서, 폴리마켓은 단순한 투기 너머로 떠오르는 금융 인프라로의 위치를 확고히 하고 있다.

USAT — 테더(Tether)는 포트폴리오의 10~15%를 금에 투자하는 것을 검토하고 있다고 발표했다. 이것은 테더가 Fed 규제에 적합하고 GENIUS Act를 준수하는 USAT 스테이블코인을 출시한 바로 같은 주였다. 만약 실제 배분이 이루어진다면, USDC와 PYUSD에 기관 레일에서의 압박이 생기고, 스테이블코인 전체가 더 규제된 구조로 끌려가게 될 것이다—규모 면에서는 유리하지만, "무엇이든 가능한" 성장 면에서는 불리한 방향이다.

USD.AI – CHIP — USD.AI는 토큰 CHIP을 발표했다. 목표는 GPU와 AI 인프라 금융을 위한 크레딧 스택이 되는 것이며, 컴퓨트 임대 현금 흐름에서 수익을 창출하는 것이다. 거버넌스 토큰은 AI의 이자율을 설정하는 역할로 포지셔닝되었다.

MEGA — 메가ETH(MegaETH)의 메인넷은 "저 유동 고 FDV" 우려를 완화하기 위한 동적 인센티브와 함께 2월 9일을 예정으로 두고 있다. 실제 CEX 퍼프 유동성이 확보될 때까지는 감시 목록의 촉발 요인이며, 스케일 가능한 포지션의 대상이 아니다.

결론

주요 이벤트 달력이 주도하는 주의 명확한 예시였다. 안정된 것을 거래하고, 핵심 이벤트 앞에서 포지션을 키우지 않아야 했다. 반응에 적극적으로 매매하고, 기대를 수동적으로 보유하지 않아야 하는 그런 주였다. 달러 약세와 하드 자산 강세가 여전히 배경이고, 암호화폐는 여전히 레버리지 리스크처럼 행동하고 있다. 현재 파생상품 우선 체제 속에 있다. 이는 더 많은 유동성과 더 많은 기회를 의미하지만, 동시에 더 많은 가짜 움직임과 청산 기반의 트랩도 가져온다.