16 Jan, 2026

솔브(Solv)의 실적은 시장 리더십 및 5번의 강세장과 약세장에 걸친 지속성과 결합되어 BTCFi에서 RWAFi에 이르는 풀스택 유동성 허브가 되겠다는 비전을 실현할 수 있는 암호화폐 업계에서 가장 강력한 프로토콜 중 하나로 만든다. 11억 달러 이상의 TVL을 보유한 솔브는 볼트, 펀드 관리 및 BTC 담보 자산을 통합한다. 제품 스택은 이제 토큰화된 원자재 및 주식에서 미국 국채에 이르기까지 RWA를 지원하도록 성장할 예정이며 실시간 지급준비금 증명(Proof of Reserves)과 DeFi, CeFi 및 TradFi(MiCA에서 샤리아 준수까지) 전반의 유통을 활용한다. 갤럭시(Galaxy)는 최근 "토큰화된 증권으로 가는 경로가 열리고 있어 토큰화된 국채에서 토큰화된 주식 및 기타 자산 클래스로 가는 그럴듯한 경로가 설정되고 있다"고 주장한다.

이 관점 보고서는 이미 BTC 익스포저를 보유하거나 인수하고 있으며 솔브의 제품 슬리브를 통해 수동적 BTC를 관리되는 수익 익스포저로 전환할지 평가하는 자산 배분자를 위해 작성되었다. 수익 목표, 유동성 및 운영 단순성에 따라 BTC를 솔브BTC(SolvBTC, 구성 가능한 BTC 레일로서)에 배치하고/하거나 수익 창출 래퍼 및 관리 볼트(xSolvBTC 및 BTC+)에 할당할지 여부를 다룬다.

핵심 요약

• BTCFi에서 RWAFi로: 솔브는 실시간 지급준비금 증명과 DeFi, CeFi 및 TradFi 전반의 유통을 통해 풀스택 유동성 허브를 위한 운영 레이어를 구축하고 있다.

• 멀티 자산 스택: 솔브BTC(1:1 지급준비금 담보 비트코인), xSolvBTC(수익 창출 BTC), BTC+(멀티 전략 볼트).

• 시장 포지셔닝: 단일 장소 래퍼가 아니며 펀드 관리 플랫폼으로 운영된다 - L2 검증자(코어(Core)), 베이시스 트레이드, DeFi 수익 및 RWA.

• 기관 견인력: ZNB 2억 3,000만 달러 PIPE 및 지우지(Jiuzi) 10억 달러 BTC 재무부를 솔브와 함께 수익 창출 BTC로 전환.

• 시장 규모: BTC의 2~3%만이 온체인 수익을 창출하고 있으며 앞으로 큰 잠재력이 있다(RWA로 확장할 여지가 더욱 많다).

솔브 소개

솔브는 범용적이고 구성 가능한 BTC 레일을 갖춘 비트코인 우선 자산 관리자이자 인프라 프로토콜이다. 1:1 비트코인 담보 토큰(솔브BTC), 수익 창출 BTC 상품(xSolvBTC), 온체인 및 오프체인 수익 소스 전반에 걸쳐 할당하는 멀티 전략 볼트(BTC+)를 발행한다. 스택은 감사 가능성과 자동화된 지급준비금 증명을 통해 DeFi, CeFi 및 TradFi 전반에 걸쳐 BTC 유동성을 라우팅하도록 구축되었다. 래퍼 중에서 솔브BTC는 기관급 투명성과 DeFi 구성 가능성을 모두 제공한다는 점에서 두드러진다.

솔브는 2020년에 설립되었으며 여러 시장 사이클에 걸쳐 내구성을 입증했다. 자산 표준화에 대한 초기 초점(예: 공동 창립자의 ERC-3525 작업)은 오늘날의 BTC 유동성 및 수익 제품으로 진화했다. 핵심 팀에는 공동 창립자 겸 CEO인 라이언 차우(Ryan Chow), 공동 창립자 겸 CTO인 윌 왕(Will Wang)이 포함된다. 금융 시장과 엔지니어링 모두에서 입증된 실적을 보유하고 있다. 총 자금 조달액은 2,500만 달러를 초과하며 YZi Labs(전 바이낸스 랩스(Binance Labs)), 블록체인 캐피털(Blockchain Capital), 레이저 디지털(Laser Digital), OKX 벤처스(OKX Ventures), CMT 디지털(CMT Digital)과 같은 후원자가 있다.

솔브BTC는 프로토콜의 플래그십 자산으로 계층화된 지급준비금 시스템(BTC/BTCB/cbBTC와 같은 핵심 지급준비금 자산과 특정 발행을 위한 격리된 지급준비금)에 의해 1:1로 담보되는 "범용 비트코인 지급준비금 토큰"으로 발행된다. 시스템은 투명한 담보 및 문서화된 발행/상환 흐름을 보장하면서 생태계 전반에 걸쳐 통합 깊이를 극대화하여 크로스체인 구성 가능성을 위해 설계되었다.

솔브BTC는 이벤트 기반 보관 및 발행 파이프라인으로 보호된다. 사용자는 프로토콜이 관리하는 비트코인 주소(볼트 풀(Vault Pool))에 BTC를 예치한다. 인덱서(Indexer)는 비트코인 및 EVM 이벤트를 모니터링하고 발행/소각 요청을 조립하며 승인 워크플로우를 통해 라우팅한다. 비트코인 실행을 위해 솔브BTC는 FROST(Flexible Round-Optimized Schnorr Threshold)를 기반으로 하는 분산 임계값 서명 네트워크를 사용하며 독립 노드가 전체 개인 키를 보유한 단일 당사자 없이 공동으로 유효한 서명을 생성한다.

솔브BTC는 체인링크(Chainlink)의 지급준비금 증명으로 구동되며 솔브의 환율 로직을 실시간 지급준비금과 일치시켜 검증된 담보로 정확한 상환율을 생성하는 솔브BTC-BTC 보안 환율 피드를 제공한다. 피드는 또한 달러 기준으로 상한/하한을 적용하여 대출 시장의 회복력을 향상시킨다. 체인링크의 CCIP는 이 검증 가능한 상태를 체인 전반에 걸쳐 이식 가능하게 만들어 더 빠르고 안전한 통합을 촉진한다.

래퍼를 넘어: 증명, 수익, 유통

WBTC(비트고(BitGo) 보관 1:1), cbBTC(베이스(Base)의 코인베이스(Coinbase) 래핑), tBTC 또는 수익 창출 LBTC와 같은 탈중앙화 옵션과 같은 전통적인 래퍼는 주로 특정 장소를 위해 BTC를 토큰화하거나 리스테이킹한다. 그러나 솔브는 선택적 수익 및 다중 장소 유통을 갖춘 범용적이고 구성 가능한 BTC 레일이다. 야심은 실시간 지급준비금 증명으로 뒷받침되고 바이낸스(Binance) 및 DAT와 같은 업계 리더의 지원을 받는 BTC를 위한 최고의 기관 자산 발행자가 되는 것이다.

솔브는 BTC 수익을 위한 바이낸스의 독점 파트너다. 바이낸스 월렛 언(Binance Wallet Earn)은 BTC 보유자가 거래소 계정에서 구독하고 솔브의 BTC 전략으로 구동되는 온체인 수익 창출을 시작할 수 있도록 한다.

CEX 유통을 통한 확장을 넘어 솔브는 다양한 기회 세트에 대한 액세스를 제공한다. 지급준비금 증명, MiCA 준수 및 샤리아 정렬 제품군을 보장하면서 다양한 리스크-보상 프로필을 활용할 수 있다.

솔브는 솔브BTC, 수익 창출 BTC(xSolvBTC), 멀티 전략 볼트(BTC+)를 거래소 유통 및 지급준비금 증명 담보 투명성(체인링크, APRO)과 결합한다.

• 솔브BTC는 검증 가능한 담보를 갖춘 범용적이고 구성 가능한 자산(체인링크 CCIP 및 레이어제로(LayerZero)를 통해)으로 설계되었으며 스택의 다른 모든 것이 구축되는 통화다.

• xSolvBTC는 솔브BTC의 자동 복리 수익 창출 버전이다(xSolvBTC가 발행되면 솔브BTC가 소각되고 그 반대의 경우도 마찬가지).

• BTC+는 온체인 및 델타 중립 펀딩 레이트 차익거래 전략을 포함한 수익 전략 조합에 걸쳐 BTC를 동적으로 할당하는 솔브의 플래그십 볼트다. 예시로는 SolvBTC.AVAX(온체인 신용/LP), SolvBTC.BERA(베라체인(Berachain) 유동성 증명), SolvBTC.DLP(DEX LP), SolvBTC.TRADING(펀딩 레이트/옵션) 등이 있다. BTC+는 현재 3.17% APY를 제공한다.

내구성 있는 견인력 및 과소평가된 KPI

설립 이후 솔브는 시장 사이클에서 살아남았으며 수익성으로 가는 신뢰할 수 있는 경로를 입증했고 체인 전반에 걸쳐 계속 확장되는 DeFi 통합으로 네트워크 효과를 복합화했다. 특히 대형 자산 배분자가 가격 익스포저 위에 BTC 수익을 찾기 시작하면서 내구성 있는 현금 흐름과 안정적인 유동성은 기관 채택에 필수적이다.

솔브는 BTC가 볼트 관리/성과 경제학 및 전략 수준 스프레드를 통해 관리 제품으로 전환되는 곳에서 수익을 창출하며 유통 파트너십(예: 거래소 "언" 레일)이 확장 채널 역할을 한다. 정확한 수수료 일정 및 파트너 배분은 공개적으로 완전히 공개되지 않는다. 그러나 관련된 경우 수익은 방향적으로 1. 솔브BTC 유통 및 외부 배치, 2. xSolvBTC/BTC+ 및 향후 RWA 슬리브의 AUM과 연결된 것으로 처리한다.

솔브는 시장 체제 전반에 걸쳐 운영하고 시장 스트레스에도 불구하고 유동성을 유지하며 실시간 지급준비금 증명으로 시장 리더십을 달성할 수 있음을 입증했다.

기관들이 주목했다. 그들의 관심은 이제 명시적이다. 제타 네트워크 그룹(Zeta Network Group, NASDAQ: ZNB)은 온체인 인프라와 기관 금융을 통합하기 위해 솔브BTC로 완전히 담보된 BTC 익스포저를 위한 2억 3,000만 달러 규모의 전략적 PIPE에 참여했다. 지우지 홀딩스(Jiuzi Holdings)는 한 걸음 더 나아가 10억 달러로 BTC에서 수익을 창출하고 최대 10,000 BTC를 DeFi(비너스(Venus), 리스타(Lista), 펜들(Pendle))에 배치된 SolvBTC.BNB에 할당한다는 계획을 발표했다. 마이크로스트래티지(MicroStrategy)가 개척한 원래의 DAT 모델도 재무부가 이제 수익을 활용하려고 함에 따라 DAT2.0으로 도전받고 있다. 특히 솔브는 애니모카 재팬(Animoca Japan)과 제휴하여 메타플래닛(Metaplanet, 4번째로 큰 상장 BTC 재무부)과 같은 일본 기반 BTC 재무부로 BTC 수익 생성을 확장했다.

이들은 보관 래퍼보다 BTC를 위한 프로그래밍 가능한 DeFi 운영 레이어를 공개적으로 지지하는 규제된 발행자라는 청사진 효과를 시작하는 선례로 작용한다.

디파이라마의 회계 방법론 때문에 솔브 프로토콜 페이지의 TVL은 외부 dApp에 배치된 솔브BTC를 제외한다는 점도 주목할 가치가 있다(즉, TVL은 자산 발행자 대신 dApp으로 계산됨). 예를 들어 솔브BTC와 xSolvBTC는 BNB 체인(BNB Chain)의 비너스와 같은 대출 시장에서 담보로 높은 수요를 받고 사용된다.

솔브BTC는 또한 리스타에서 2억 8,000만 달러로 2번째로 큰 TVL 자산으로 주로 리스타 대출 풀에서 담보 자산으로 사용된다.

체인링크 CCIP는 2023년 말 출시 이후 선도적인 범용 메시징 프로토콜 중 하나였다. 월간 토큰 전송 볼륨에서 상위 3개 GMP(General Messaging Passing) 장소 중 하나로 일관되게 순위를 매겼다. 솔브가 CCIP를 주요 크로스체인 경로로 사용한 2024년 4분기부터 2025년 2분기까지의 기간 동안 솔브의 자산(솔브BTC 및 xSolvBTC)은 CCIP에서 12억 달러 이상의 전송 가치(현재까지 총액의 약 40%)로 1위에 올랐다.

BTCFi, 가격 익스포저를 넘어

대부분의 비트코인(2조 달러 이상)은 유휴 상태로 놓여 있다. a16z의 최근 State of Crypto 보고서에 따르면 "공개적으로 거래되는 DAT 회사는 이제 유통 중인 총 비트코인과 이더리움의 약 4%를 집단적으로 보유하고 있다". 현대 금융에서 수익은 자산을 보관하는 것이 아니라 배치하는 것에서 나온다. 비트코인에는 이 기계가 부족하다 - 설계상 생산적인 자산이 아니다.

솔브는 이를 구축한다: BTC를 수익 창출 자산으로 전환하는 온체인 지급준비금. 1:1 토큰인 솔브BTC는 크로스체인 유동성을 통합하고 DeFi 대출, 거래 및 실제 수익에 연결된다. 래퍼, 리스테이킹 프로토콜 및 비트코인 L2 전반에 걸쳐 약 500억 달러 가치의 BTC가 배치되었다. 이는 온체인에서 수익을 창출할 수 있는 총 공급량의 약 2.25%에 해당한다.

BTC 공급량의 대부분은 콜드 스토리지, 거래소 또는 ETF에 가치 저장 수단으로 보유되어 있다. 체인 전반에 배치된 비교적 작은 비율은 성장할 여지가 얼마나 많은지를 나타낸다. 현물 ETF는 총 BTC 공급량의 약 7%를 차지하고 정부는 2~3%, 기업 재무부는 6~7%를 차지한다. BTC는 수익을 요구하기 시작하기 전에 가격 익스포저를 찾으면서 꾸준히 제도화되고 있다. "기관 투자자의 68%가 이미 BTC 상장지수상품에 투자했거나 투자할 계획이다" – 스테이트 스트리트(State Street) – Why bitcoin institutional demand is on the rise.

BTC 공급량의 증가하는 부분이 이제 ETF 및 기업 재무부에 있다. 다음 자연스러운 단계는 매수 후 보유에서 관리 볼트 및 활성 수익 생성 전략으로 전환하는 것이며 여전히 기관 정책 및 완전히 투명한 지급준비금 감사 가능성을 충족하는 것이다. "DAT는 주당 순자산 가치를 성장시키기 위해 수익을 생성할 수 있으며 시간이 지남에 따라 현물을 보유하는 것보다 더 많은 기본 토큰 소유권을 갖게 된다" – 판테라 캐피털(Pantera Capital) – DAT Value Creation.

BNB 체인은 솔브의 가장 명확한 유통 증거다. 2025년 4월 바이낸스의 온체인 수익(On-Chain Yields)은 솔브의 BTC 스테이킹을 도입하여 사용자가 바이낸스에서 BTC를 유지하면서 솔브 소싱 전략을 구독하고 거래소 보관 및 UX를 보존하면서 전략 및 리스크 관리를 DeFi 네이티브 관리자에게 아웃소싱할 수 있는 모델을 공식화했다. BNB DeFi 페스티벌 기간 동안 바이낸스 월렛 언은 솔브의 볼트 프로그램(BTCB 예치에서 BTC+로)을 홍보하여 볼트 예치를 가속화하기 위해 생태계 전체 인센티브 예산을 첨부했다. 이 기간 동안 500 BTC 이상이 BTC+에 예치되었다. 마지막으로 BNB 체인 재단(BNB Chain Foundation)의 공개 시장 구매 프로그램은 솔브를 선택했으며 이는 생태계 정렬의 가볍지만 신뢰할 수 있는 신호를 추가한다.

솔브의 입증된 실적에 대한 증거는 DAT의 채택이다. 지우지 홀딩스(NASDAQ: JZXN) 또는 제타 네트워크 그룹(NASDAQ: ZNB)과 같은 움직임은 재무 자산으로서 수익 창출 비트코인에 대한 증가하는 기관 신뢰를 나타낸다. 지우지는 SolvBTC.BNB에 최대 10억 달러를 목표로 하고 제타는 이미 BTC/솔브BTC로 2억 3,080만 달러를 조달했으며 애니모카의 대규모 BTC 재무부를 보유한 일본 회사를 시작으로 DAT2.0으로의 추진이 있다. 기관 리스크 통제, 지급준비금 증명 및 DeFi 통합은 각각의 결정 뒤에 있는 결정적인 요인으로 두드러진다. 다음 목표: 공개 채굴자, 국부 펀드, 네오뱅크 등.

오늘의 BTCFi, 내일의 BTCFi + RWAFi

솔브는 현재 BTC TVL을 보유한 가장 큰 프로토콜이다. 그러나 TAM은 여전히 제한적이다. 성장 전략의 다음 단계는 토큰화된 원자재 및 주식에서 미국 국채에 이르기까지 RWA로 확장될 것이다. a16z는 "토큰화된 RWA 시장이 이미 300억 달러로 2년 만에 거의 4배 증가했다"고 추정하며 국채, 머니마켓 펀드, 프라이빗 크레딧 및 부동산이 프로그래밍 가능한 레일로 이동하고 있다.

이 임무를 시작하기 위해 솔브는 플룸(Plume)의 네스트(Nest) 볼트에 1,000만 달러를 배치했다. 더 깊은 RWA 유동성은 솔브의 수익 제공을 강화하는 동시에 파트너 프로토콜 전반에 걸쳐 BTC 전략을 뒷받침하는 고등급 담보에 대한 액세스를 허용한다. 이러한 볼트는 시큐리타이즈(Securitize)의 아폴로 글로벌 매니지먼트(Apollo Global Management), 해밀턴 레인(Hamilton Lane), 밴에크(VanEck) 또는 블랙록(BlackRock)과 같은 최상위 기관 발행자에 대한 익스포저를 제공한다. 이는 규모와 시장 점유율을 높이기 위한 레버리지를 확보하는 유통에 핵심이다.

MiCA는 솔브에 EU 전역 여권을 부여하여 다중 라이선스 마찰을 제거한다. 동시에 솔브의 샤리아 정렬은 이슬람 다수 시장의 오랜 제약인 이자 없는 수익에 대한 답을 제공한다. 그리고 최근 솔브는 애니모카와 제휴하여 대차대조표에 BTC를 보유한 일본 BTC 보유자 및 회사에 수익을 제공한다. 솔브는 BTC와 전통적인 자본 시장 사이의 연결 조직 역할을 한다. 이 전략은 수익을 다양화하고 수요를 확대하며 여러 자본 소스를 유치한다. 팀은 2026년까지 5억 달러, 2028년까지 50억 달러의 RWA를 목표로 하고 있다.

이슬람 금융도 수조 달러 규모의 기회를 제시한다. 맥락상 사우디아라비아, UAE, 인도네시아, 말레이시아와 같은 국가는 집합적으로 수백만 명의 비트코인 사용자와 높은 비트코인 소유율을 보유하고 있지만 많은 사람들이 이자 기반 대출을 자제했다. 솔브의 샤리아 인증은 이 "신앙 정렬" 자본을 해제한다. 이슬람 금융 부문은 현재 5조 달러 이상의 가치가 있으며 이는 보수적인 수용도 시간이 지남에 따라 수백억 달러를 암호화폐로 유입할 수 있음을 의미한다. 솔브는 여기서 최초 진입자 중 하나로 서비스가 부족한 부문에서 지배력을 확립할 기회를 제공한다. 이미 "할랄 DeFi"의 내러티브가 주목을 받고 있으며 솔브는 승인을 위해 아마니 어드바이저스(Amanie Advisors)와 같은 샤리아 자문 파트너와 협력하여 리더로 자리매김했다.

솔브는 준수를 CeFi 유통과 결합한다. 바이낸스 월렛 언은 이미 이를 대규모로 입증했다. 유럽과 MENA(중동 및 북아프리카) 지역 전반의 시장 확장은 문을 넓힐 것이다. 이는 기존 및 향후 BTC 재무부 전략에 추가된다. 각 추가 DeFi 통합 및 체인 확장도 주소 지정 가능한 시장을 확장하여 더 많은 관심과 유동성을 끌어들인다.

함께 준수 및 CeFi 레일은 유통을 증가시키는 긍정적인 피드백 루프를 형성한다. 새로운 체인에 대한 가장 최근 배치는 캔톤 네트워크(Canton Network)로 솔브는 BTC를 레포, 신용 및 RWA 흐름을 위한 온체인 담보로 확립하기 시작했다. 이 전략적 세그먼트(캔톤은 프라이버시와 준수를 핵심 원칙으로 하는 전통적인 기관을 위해 설계된 체인)의 초기 정렬은 유통 및 거래상대방 도달 범위(골드만(Goldman), HSBC, BNP, DRW, 시타델(Citadel) 등 포함)를 확장한다.

다음 단계: 솔브 v3는 옴니체인 수익 레이어를 출시할 예정이다 - 모든 BTC 보유자는 자신의 보유량을 배치하고 모든 체인, 모든 전략 및 모든 RWA에서 생산적으로 만들 수 있다. BTC 담보 RWA 볼트도 현재 BTC 언 프로그램과 유사하게 바이낸스에서 출시된다. BNB 체인과의 파트너십을 통해 SolvBTC.RWA 볼트는 BTC 담보를 서클(Circle), 밴에크, 프랭클린 템플턴(Franklin Templeton) 또는 블랙록과 같은 발행자의 토큰화된 국채, 머니마켓 펀드 및 기업 신용으로 라우팅할 수 있게 된다.

DeFi의 비트코인은 총 공급량의 2.1%에 불과하지만 무신뢰 솔루션이 더 강력한 린디 효과를 개발함에 따라 성장하고 있다. "비트코인의 99%는 관심 부족이 아니라 신뢰 부족 때문에 유휴 상태로 보유되고 있다. 무신뢰 프로토콜이 있으면 사람들이 온다" – 데이비드 체(David Tse), 바빌론(Babylon) 공동 창립자 – How to Stake Bitcoin Natively. "BTC는 사실상의 가치 저장 수단이었지만 단순히 '게으른' 디지털 금보다 더 생산적인 무언가로 추진하는 수많은 기술적, 제도적 및 시장 촉매제가 있다" – 캐트리나 왕(Katrina Wang), 포털 벤처스(Portal Ventures) – The Panda Renaissance.

결론

솔브는 RWAFi로 확장하는 BTCFi 시장 리더다. 바이낸스 월렛 언과의 파트너십 및 지우지 및 제타와의 기업 재무부 거래가 있다. BTCFi는 약 2조 달러이고 RWAFi는 수조 달러다. BTC 제도화(ETF, 재무부) 및 준수 RWA라는 두 가지 수렴 촉매제는 대규모 흐름을 유치하고 증명 가능한 지급준비금을 통합하며 다양한 수익 기회를 제공하고 단일 스택에서 다중 장소 유통을 달성하는 무대를 설정한다.

솔브의 야망은 수동적 BTC를 기관급 생산적 담보로 전환하여 두 자릿수 10억 달러 TVL에 도달하는 것이다. 예치금은 스테이블코인을 빌리기 위해 담보화되거나 RWA 전략에 할당되거나 펜들 수익 시장 또는 온체인 대출 장소와 같은 프로토콜 전반에 걸쳐 DeFi 구성 가능성의 이점을 활용할 수 있다.

참고자료

Chainalysis – Europe Crypto Adoption 2025

Chainalysis – Middle-East & North Africa (MENA) Crypto Adoption 2025

ICD – LSEG Islamic Finance Development Report 2025

A16z – State of Crypto Report 2025

State Street – Why Bitcoin Institutional Demand is on the Rise

RWA.xyz

Solv App

Solv Coingecko

Solv Dune

Solv Foundation

Solv Insights

Solv Protocol

Solv Token Terminal

공시사항

알레아 리서치는 솔브와 상업적 관계에 있으며 리서치 서비스에 대한 보상을 받는다. 이 보고서는 이 계약의 일환으로 위탁되었다. 콘텐츠는 정보 및 교육 목적으로만 제공된다. 재무, 투자 또는 법률 자문을 구성하지 않는다.