Jeremy Koch 프로토콜 RA Jul 24, 2025 ⋅  읽는데 약 20분 소요

핵심 인사이트

• 트론(TRON)은 2분기 주요 지표에서 성장을 경험했다. 시가총액이 전분기 대비 17% 증가해 265억 달러를 기록했고, 수익은 전분기 대비 20.5% 증가해 9억 1,590만 달러를 달성하며 모두 여러 분기 최고치를 경신했다.

• 에스알엠 엔터테인먼트(SRM Entertainment), 프리비(Privy), 브리지(Bridge, 스트라이프 계열사), 에이온 페이(AEON Pay) 등과의 파트너십, 그리고 USD1과 같은 확장된 스테이블코인 서비스와 함께 생태계 모멘텀이 촉진되었다.

• 디파이(DeFi) 활동은 엇갈렸다. 달러 기준 TVL이 전분기 대비 0.8% 소폭 감소해 46억 달러를 기록하며 트론이 TVL 기준 5위 네트워크 순위를 유지했다. 한편 일일 DEX 거래량은 전분기 대비 25.2% 증가했으며, SUN V3가 전체 DEX 거래량의 74.1%를 차지했다.

• 기술적 발전에는 주요 이더리움 EIP 지원을 도입한 칸트(Kant) 메인넷 업그레이드와 블록 보상을 개선하고 새로운 거래 기능을 활성화하는 두 가지 거버넌스 제안 통과가 포함되었다.

• 스테이블코인 사용이 네트워크의 초석으로 남았다. USDT가 트론 스테이블코인 공급량의 99.2%를 차지했고, 시가총액이 전분기 대비 22.2% 증가해 803억 달러를 기록했다. 일일 평균 USDT 전송량은 전분기 대비 11.6% 증가해 213억 달러에 달했다.

개요

트론(TRON, TRX)은 위임지분증명(Delegated Proof-of-Stake, DPoS) 합의 메커니즘에 의존하는 공개 오픈소스 블록체인 네트워크다. 선거 과정을 통해 합의에 참여할 검증자를 결정한다. 모든 TRX 스테이커는 슈퍼 대표자(Super Representatives, SRs)가 되기를 원하는 후보자에게 온체인에서 투표한다. 각 에포크에서 가장 많은 표를 받은 상위 27명의 후보자가 활성 세트 내 슈퍼 대표자가 되어 교대로 블록을 생성한다. 새로운 선거는 6시간마다 발생한다.

트론 가상머신(TRON Virtual Machine, TVM)은 네트워크상의 애플리케이션을 구동하며 이더리움 가상머신(Ethereum Virtual Machine, EVM) 대응물처럼 가스 대신 "에너지(Energy)"와 "대역폭(Bandwidth)"을 사용한다. 대역폭은 거래에 소비되는 가스이고, 에너지는 스마트 컨트랙트 호출에 소비되는 가스다. 에너지와 대역폭은 TRX를 스테이킹하거나 TRX를 소각해서 스마트 컨트랙트 호출이나 거래 실행에 필요한 에너지/대역폭 비용을 지불하는 방식으로 획득할 수 있다. TVM은 EVM과 호환되며 개발자에게 저렴하고 빠른 스마트 컨트랙트 실행을 제공한다.

트론 포털(TRON Portal) / 웹사이트 / X (트위터) / 디스코드

핵심 지표

재무 분석

시가총액과 수익

TRX의 유통 시가총액은 2분기에 10분기 연속 증가했다. 전분기 대비 17% 증가해 227억 달러에서 265억 달러로 상승했다. 더 나아가 TRX는 다른 대형 암호화폐와 유사한 성과를 보였으며, 전체 토큰(스테이블코인 제외) 중 시가총액 순위가 10위에서 8위로 두 계단 상승했다. 주목할 점은 TRX가 여러 분기 동안 디플레이션 추세를 유지해왔으며, 2분기도 예외가 아니어서 유통량이 0.2% 감소했다는 점이다.

트론은 온체인에서 거래를 실행하기 위해 리소스 모델을 활용한다. 요약하면, 리소스 모델은 스테이커에게 대역폭과 에너지를 분배하는 것에 기반한다. 스테이커가 충분한 리소스를 확보한 경우, 해당 리소스를 사용해 무료로 토큰을 전송하고 스마트 컨트랙트를 실행할 수 있다. 사용자가 보유한 리소스보다 더 많은 컴퓨팅 파워를 활용하면 TRX로 거래 수수료를 지불해야 하며, 이는 모두 소각된다. 따라서 트론의 수익은 거래 수수료에서 발생하는 TRX 토큰 소각에서 파생된다. 이러한 수치를 실시간으로 추적하려면 트론 포털을 참조하면 된다.

트론은 수익 면에서 또 다른 견고한 분기를 보냈다. 달러 기준 총 수익은 전분기 대비 20.5% 증가해 7억 6,020만 달러에서 9억 1,590만 달러로 상승했고, 일일 수익은 전분기 대비 23.7% 증가했다. 2분기 동안 토큰 가격이 17.3% 상승한 영향으로 TRX 기준 총 수익도 9.8% 증가해 32억 달러에서 35억 달러로 상승하며 지난 두 분기 만에 첫 분기별 증가를 기록했다.

공급 역학

TRX의 유통량은 주로 두 가지 매개변수에 의해 영향을 받는다: (i) 스테이커와 블록 생성자에게 보상으로 주어지는 토큰 발행, (ii) 네트워크 거래 수수료로 인한 토큰 소각. TRX 보상은 일일 510만 개 토큰 발행에 해당한다. 따라서 평균적으로 매일 510만 개 이상의 TRX가 소각되면 시간이 지남에 따라 유통 토큰 공급량이 감소한다.

2분기에 TRX의 유통량은 950억 개에서 948억 개로 감소했다. 연환산 기준으로 이는 약 -1.8%의 인플레이션율과 같다. 연환산 인플레이션은 전분기 대비 증가해 -1.6%에서 12.9% 상승했다.

트론은 다음의 조합을 통해 스테이킹 메커니즘 참여를 장려한다:

• 블록 보상 - 슈퍼 대표자는 생성한 각 블록당 8 TRX를 획득한다(온체인 거버넌스를 통해 변경 가능). 블록 생성 후, 슈퍼 대표자가 선택한 수수료 비율을 유지하고 나머지 TRX는 해당 대표자에게 투표한 투표자에게 분배된다.

• 투표 보상 - 28위부터 127위까지 가장 많은 표를 받은 슈퍼 대표자는 다음 에포크의 슈퍼 대표자 파트너가 된다. 파트너는 블록 생성에 관여하지 않지만, 파트너와 그들에게 투표한 TRX 스테이커 모두 투표 보상을 받는다. 생성되는 모든 블록에 대해 128 TRX가 각각의 TRX 스테이커 투표에 비례해 슈퍼 대표자와 슈퍼 대표자 파트너에게 누적적으로 보상된다.

스테이킹의 연환산 실질 수익률은 2분기에 감소했다. 전분기 대비 16.2% 하락해 6.3%에서 5.3%로 떨어졌다. 이러한 감소는 2분기에 소각된 TRX가 줄어들었기 때문이다.

네트워크 분석

사용량

2분기 트론 사용량은 긍정적이었다. 일일 거래량과 일일 활성 주소 같은 온체인 활동 지표가 증가했다. 일일 평균 거래량은 전분기 대비 12.6% 증가해 770만 건에서 860만 건으로 늘었고, 일일 활성 주소는 전분기 대비 5.9% 증가해 240만 개에서 250만 개로 증가했다.

일일 평균 신규 주소는 2분기에 증가했다. 전분기 대비 16.6% 증가해 170,870개에서 199,194개로 늘었다. 2분기 일일 평균 활성 주소 중 7.96%가 신규 주소였다.

보안과 탈중앙화

트론은 위임지분증명(DPoS) 합의 메커니즘과 실용적 비잔틴 장애 허용(Practical Byzantine Fault Tolerance, PBFT) 합의 알고리즘을 사용해 네트워크를 보호한다. DPoS 선거는 6시간마다 발생하며, 27명의 슈퍼 대표자(SRs)가 교대로 블록을 생성한다. 트론 노드를 운영하려는 사람은 9,999 TRX를 지불해 슈퍼 대표자 후보가 될 수 있다.

27명의 슈퍼 대표자만이 네트워크 보안에 참여한다는 점에서 중앙화 우려가 있을 수 있지만, 2분기 말 기준으로 393명 이상의 슈퍼 대표자 후보(1분기 395명에서 감소)가 투표를 받았다. 이러한 후보자의 다양성은 중앙화 우려를 완화하고 더욱 분산된 거버넌스 모델을 촉진해 네트워크의 회복력과 보안을 향상시킨다. 슈퍼 대표자 후보 수는 투표 인구가 투표를 분산하도록 장려해야 한다. 또한 어떤 단일 주체도 전체 투표의 10% 이상을 받지 못했다. 가장 많은 표를 받은 주체는 폴로닉스(Poloniex)로, 가장 최근 선거에서 총 410억 표 중 29억 표(6.97%)를 받았다.

블록 생성을 위한 민주적 투표 시스템과 슈퍼 대표자 후보 세트에 몇 가지 이점이 있을 수 있지만, 어느 기능도 중앙화 위험을 완전히 제거하지는 못한다. 노드의 지리적 다양성 같은 지표도 네트워크의 중앙화 수준에 영향을 미칠 수 있다. 2분기 말 기준으로 전 세계 84개 지역에 7,405개의 트론 노드(1분기 8,008개에서 감소)가 분포되어 있으며, 미국에 가장 높은 집중도(21%)를 보였다. 지리적 노드 집중도는 현재 다양하지만, 잠재적 지정학적 위험, 규제, 자연재해 등의 이유로 모니터링해야 할 요소로 남아있다.

2023년 4월 새로운 스테이킹 메커니즘인 스테이크 2.0(Stake 2.0, TIP-467)이 도입된 이후, 이는 모든 새로운 스테이킹 활동의 기본값이 되었다. 2023년 4월 이후 스테이킹된 모든 TRX는 자동으로 스테이크 2.0에 할당되며, 이전에 스테이크 1.0에서 스테이킹된 TRX는 유효하고 영향을 받지 않는다. 스테이크 2.0은 저빈도 스테이킹 운영과 고빈도 리소스 위임 운영을 분리하는 새로운 계층을 구현했다. 또한 언스테이킹 없는 리소스 위임을 도입하고 리소스 활용도를 개선했다.

두 옵션 모두에서 스테이킹 비율(TRX 총 공급량 중 활발히 스테이킹된 비율)이 상승해 2분기에 47.1%에 달했다. 이러한 증가는 주로 2분기 TRX 유통량의 소폭 감소 때문이다. 또한 2분기에 1.0보다 스테이크 2.0으로 전환하는 사용자가 계속 늘었다. 스테이크 2.0은 분기를 252억 TRX 스테이킹(전분기 대비 +8.5%)으로 마감했고, 스테이크 1.0은 195억 TRX 스테이킹(전분기 대비 -1.7%)으로 마감했다. 총합해서 2분기 말 447억 TRX가 스테이킹되었으며, 이는 전분기 대비 3.8% 증가다. TRX 가격 상승으로 인해 달러 기준 총 스테이킹은 전분기 대비 21.5% 증가해 103억 달러에서 125억 달러로 늘었다. 다른 지분증명 네트워크와 비교해 트론은 2분기 말까지 스테이킹된 자금의 달러 가치 기준으로 7위를 기록하며 이전 분기보다 한 계단 하락했다.

네트워크를 3분의 2 공격으로 장악하려면 악의적 행위자가 27명의 슈퍼 대표자 중 18명을 통제해야 한다는 점이 주목할 만하다. 2분기 말 기준으로 이 임계값은 335억 TRX(94억 달러)였다.

대역폭은 거래에 소비되는 가스이고, 에너지는 컨트랙트 호출에 소비되는 가스다. 사용자는 TRX를 스테이킹해서 각 리소스를 획득할 수 있다:

• 계정의 스테이킹에서 얻는 대역폭 양 = (대역폭 획득을 위해 스테이킹한 TRX 양 / 전체 네트워크에서 대역폭 획득을 위해 스테이킹한 총 TRX 양 * 432억)

• 계정의 스테이킹에서 얻는 에너지 양 = (에너지 획득을 위해 스테이킹한 TRX 양 / 전체 네트워크에서 에너지 획득을 위해 스테이킹한 총 TRX 양 * 1,800억)

주목할 점은 대역폭을 위해 스테이킹된 양이 전분기 대비 2.6% 증가해 265억 개에서 272억 개로 늘었다는 점이다. 에너지의 경우, 전체적으로 높은 가스 수수료의 부분적 영향으로 스테이킹이 전분기 대비 5.7% 증가해 166억 개에서 175억 개로 늘었다. 각 리소스를 위해 스테이킹된 양은 소비와 상관관계가 있다.

기술적 발전

2분기에 트론은 투표 보상을 수정하고 새로운 기능을 활성화하는 두 가지 제안과 칸트 메인넷 업그레이드를 통과시켰다.

• 제안 102 (2025년 6월 13일): 슈퍼 대표자 블록 생성 보상을 16 TRX에서 8 TRX로 줄이고, 상위 27명의 슈퍼 대표자와 뒤따르는 100명의 파트너에게 주어지는 블록 투표 보상을 160 TRX에서 누적 128 TRX로 변경하는 것이다. 이는 27명의 슈퍼 대표자 중 25명이 승인했다.

• 제안 103 (2025년 6월 26일) - 거래 실행 중 임시 저장소와 메모리 복사 기능을 활성화하는 것이다. 또한 합의 계층에서 거래 제한 검증을 가능하게 하고 BLOBHASH와 BLOBBASEFEE 거래 명령어를 스텁으로 도입할 수 있게 한다. 이는 27명의 슈퍼 대표자 중 24명이 승인했다.

• 그레이트보야지-v4.8.0(칸트) (2025년 4월 29일) - 이더리움의 칸쿤 포크 주요 EIP와의 호환성을 만든다. 여기에는 EIP-1153 (TIP-650): 임시 저장소 (TLOAD/TSTORE) → 임시 로직을 위한 가스 절약, EIP-5656 (TIP-651): 효율적인 메모리 복사 (MCOPY), EIP-4844 (TIP-745): 프로토-댕크샤딩 (blobs), EIP-7516 (TIP-745): 스마트 컨트랙트를 위한 블롭 기본 수수료 접근, EIP-6049 (TIP-652): SELFDESTRUCT 지원 중단이 포함된다.

생태계 분석
 

디파이

트론의 TRX 표시 디파이 TVL은 전분기 대비 15.4% 감소해 195억 개에서 165억 개로 떨어졌다. 달러 표시 TVL도 감소해 전분기 대비 0.8% 하락한 46억 4,000만 달러에서 46억 달러로 줄었다. 다른 네트워크와 비교해 트론은 TVL 46억 달러로 5위 네트워크 순위를 유지했다. 4위 BNB 체인(60억 달러), 3위 비트코인(63억 달러), 2위 솔라나(86억 달러), 1위 이더리움(630억 달러)에 밀렸다. 주목할 점은 2024년 4분기 달러 기준 디파이 TVL의 큰 급등은 TRX 가격의 급상승과 2025년 1분기의 후속 하락 때문이었다는 점이다.

트론에서 TVL 기준 상위 3개 프로토콜은 저스트랜드(JustLend), SUN, 저스트스테이블스(JustStables)다.

TVL 기준 최대 프로토콜인 저스트랜드는 TVL이 전분기 대비 0.9% 감소해 34억 3,000만 달러에서 34억 달러로 줄었다. 저스트랜드의 총 대출량은 전분기 대비 6.5% 감소해 1억 7,170만 달러에서 1억 6,050만 달러로 줄었다.

SUN은 TVL이 증가해 전분기 대비 6.9% 상승한 8억 9,730만 달러에서 9억 6,500만 달러를 기록했다. 이 프로토콜은 세 가지 다른 AMM(V1, V2, V3)으로 구성된다. 2분기 말까지 V1 TVL은 4억 6,410만 달러(TVL의 48.4%), V2 TVL은 2억 5,390만 달러(TVL의 26.5%), V3 TVL은 2억 4,170만 달러(TVL의 25.2%)였다. 성공적인 1분기 이후, 브리저스(Bridgers)는 2분기에 65.8%의 가장 큰 감소를 보이며 50만 달러 미만의 TVL로 마감했다.

총합하면, 저스트랜드와 SUN이 트론 디파이 TVL의 99%를 차지한다.

DEX 거래량

2분기 트론의 전체 DEX 활동은 증가했으며, 일일 평균 DEX 거래량이 전분기 대비 25.2% 증가했다. 썬펌프(SunPump)를 자세히 보면, 썬펌프에서 본딩된 밈코인의 유동성 풀을 호스트하는 SUN V2를 통해 라우팅되는 거래량 감소를 통해 그 둔화가 가장 분명하게 드러난다. SUN V2의 일일 평균 DEX 거래량은 전분기 대비 43.5% 감소했다. 2분기 중 특히 4월과 5월 일부에서 SUN V1이 주기적인 거래량 급증을 경험해 일일 평균 거래량이 전분기 대비 1,200% 이상 증가했다.

본질적으로 트론의 모든 DEX 거래량은 SUN에서 발생한다. 2023년 6월, SUN은 제품군에 집중 유동성(CL) AMM을 도입했다(썬스왑 V3, SunSwap V3). 2024년 1분기는 썬스왑 V3 도입 이후 처음으로 SUN에서 거래량의 대부분이 V3 AMM을 통해 라우팅된 시기였다. SUN V1의 거래량 급증으로 인해 SUN V3는 2025년 2분기 트론의 전체 거래량 중 74.1%를 차지했다.

스테이블코인

트론의 스테이블코인 시가총액은 지난 1년간 꾸준히 상승 추세를 보이며 2분기에 다시 사상 최고치를 달성했다. 스테이블코인 시가총액은 전분기 대비 22.2% 증가해 662억 달러에서 809억 달러로 늘었다. USDT는 트론 스테이블코인의 압도적 다수를 차지하며 99.2%의 시장 점유율을 자랑한다(전분기 대비 -0.1%). 트론의 USDT 시가총액은 분기를 803억 달러(전분기 대비 +22.2%)로 마감했다. 주목할 점은 유통되는 모든 USDT의 50.6%가 트론에 있다는 점이다.

트론의 다른 스테이블코인도 2분기에 전분기 대비 증가했다. 두 번째로 큰 스테이블코인인 USDD는 전분기 대비 71.2% 증가해 2억 5,280만 달러에서 4억 3,280만 달러를 기록했다. USDD는 스테이블코인을 보유한 계정이 409,000개(2분기에 269,000명의 보유자 증가)를 넘는 이정표에 도달했다.

스테이블코인을 평가하는 또 다른 유용한 지표는 전송량이다. 이 지표는 DEX 기반 스마트 컨트랙트와의 상호작용뿐만 아니라 온체인에서 이동하는 스테이블코인의 달러 가치를 측정한다. 일일 평균 USDT 온체인 전송량은 2분기에 상승 성장을 유지해 전분기 대비 11.6% 증가한 190억 달러에서 213억 달러를 기록했다.

생태계 성장

트론은 블록체인 분야의 선도 기업들과 계속 파트너십을 맺고 있으며, 시가총액 2,000만 달러 이상의 139개 이상 프로젝트가 트론을 기반으로 구축되고 있다. 2분기에 발표된 몇 가지 주목할 만한 파트너십과 생태계 업그레이드에는 다음이 포함되었다:

• 라틴 아메리카에서 트론은 우빗(Oobit), 크립톤(Krypton), 엘 도라도(El Dorado)와의 파트너십을 통해 실제 제품 구매에 사용되고 있다.

• 나스닥 상장사인 에스알엠 엔터테인먼트는 수익률을 얻기 위해 3억 6,500만 TRX 토큰을 스테이킹하는 것을 포함한 1억 달러 트론 국고를 출범했다. 에스알엠 엔터테인먼트는 또한 저스틴 선(Justin Sun)을 고문으로 영입했으며 회사명을 트론 인크(Tron Inc.)로 변경할 예정이다.

• 크라켄(Kraken)과 P2P가 슈퍼 대표자로 선출되었다.

• 트론 다오(TRON DAO)는 크로스체인 DEX인 심볼로시스(Symboisis)에 사용자의 거래 비용을 지원하기 위한 에너지 보조금을 제공했다.

• 월드 리버티 파이(World Liberty Fi)의 스테이블코인인 USD1이 트론에서 네이티브 발행을 시작했다.
 

• 지갑 인프라 제공업체인 프리비가 자사 제품에서 트론 지원을 출시했다.

• 트론 다오는 트론 네트워크에서 USDT와 USDD를 통한 온라인 및 오프라인 거래를 가능하게 하기 위해 에이온 페이와의 파트너십을 발표했다.

• 럼블의 스트리밍 네트워크를 구동하는 호스팅 서비스인 럼블 클라우드(Rumble Cloud)가 트론에 데이터 저장 인프라를 제공하는 파트너십을 발표했다.

• 최근 스트라이프(Stripe)에 인수된 결제 회사인 브리지가 자사 제품에 트론의 USDT를 통합했다.

• 트론 다오는 체인링크(Chainlink)의 데이터 피드를 트론의 주요 오라클 솔루션으로 통합했다.

• 문페이(MoonPay)가 자사 플랫폼에 TRX를 추가해 사용자가 구매 및 판매할 수 있게 했다.

• Cboe BZX 거래소가 카나리 캐피털 스테이크드 TRX ETF(Canary Capital Staked TRX ETF) 주식 상장을 위해 SEC에 19b-4 제안서를 제출했다.

• 트론은 2분기 많은 행사에서 주요 후원사였다:

￮ BTC 베가스 2025 & 크라켄의 오시아닉 나이트(Oceanic Night) 공동 주최

￮ DC 블록체인 서밋 2025

￮ 메타마스크(Metamask) 및 아캄(Arkham)과 함께 EthCC에서 두 가지 행사 공동 주최

￮ GM 베트남 블록체인 위크

￮ IXO 2025

￮ 하버드 블록체인 컨퍼런스 2025

￮ 예일 블록체인 컨퍼런스 2025

￮ 토큰2049(Token2049)

￮ 메타 크립토 오아시스 2025(Meta Crypto Oasis 2025) 공동 주최

￮ TEAMZ 서밋 2025

트론은 트론 빌더스 리그(TRON Builders League) 같은 이니셔티브를 통해 스테이블코인을 넘어선 생태계 성장 전략을 계속 구현하고 있다. 이는 트론 빌더를 지원하기 위해 설계된 1,000만 달러 펀드를 가진 인큐베이터 프로그램이다.

2025년에 트론은 P2P 토폴로지 견고성을 증가시켜 네트워크 안정성을 향상시키는 데 집중할 예정이다. 동적 거래 수수료 조정 같은 경제 모델 개선은 생태계의 지속가능성을 강화하는 것을 목표로 한다. 장기적으로 트론은 계정 추상화(account abstraction)와 상태 데이터 만료(state data expiration) 같은 다른 영역을 탐색해 견고한 인프라와 미래 적응성을 보장할 계획이다.

결론 요약

2025년 2분기에 트론은 시가총액, 총 수익, 생태계 참여의 지속적인 증가와 함께 주요 지표에서 꾸준한 성장을 유지했다. 네트워크는 2분기에 계속 디플레이션을 유지했으며 스테이블코인 우위, 디파이 활동, 향상된 인프라의 지원을 받아 또 다른 강력한 분기를 전달했다. 스테이블코인 활동은 트론 생태계의 핵심 기둥으로 계속 남았다. USDT가 스테이블코인 공급량의 99.2% 점유율을 유지했고 일일 평균 전송량이 전분기 대비 11.6% 증가해 213억 달러에 달했다. 디파이 사용은 저스트랜드와 SUN 같은 프로토콜에 집중된 상태로 남았고, 트론의 스테이킹 비율은 스테이크 2.0의 광범위한 채택 가운데 47.1%로 증가했다. 에스알엠 엔터테인먼트, 프리비, 브리지(스트라이프 계열사), 에이온 페이와의 통합, 그리고 트론에서의 USD1 출시를 통해 생태계 확장이 가속화되었다. 지속적인 기술 업그레이드와 증가하는 네트워크 사용량과 함께 트론은 스테이블코인과 온체인 금융 환경에서 선도적인 세력으로 남아있다.

앞을 내다보면, 트론의 2025년 로드맵은 1억 달러 AI 개발 펀드, 1,000만 달러 빌더 펀드, 많은 기술 업그레이드 같은 이니셔티브와 결합되어 네트워크를 지속적인 혁신과 생태계 확장에 적합한 위치에 두고 있다. 트론의 모든 소식을 최신으로 받아보려면 트론 포털을 방문하면 된다.

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