AM WEEKLY REPORT 25년 9월 4주차

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AM WEEKLY REPORT 25년 9월 4주차

에이엠매니지먼트(AM Management)

2025.09.25 11:42:23

AM WEEKLY REPORT 요약 (2025년 9월 22일 기준)

주간 시장 개요
비트코인은 전주 대비 0.03% 하락하며 115,232달러로 마감되었다. 지난주 연준은 첫 25bp 금리 인하를 단행하며 정책 전환의 서막을 열었다. 점도표는 연내 추가 인하 가능성을 넓혔고, 일부 위원들은 더 큰 폭의 인하 가능성도 시사했다. 파월 의장은 물가 부담을 인정하면서도 고용 둔화를 핵심 리스크로 지목하며 데이터별 판단을 강조했다. 주식시장은 완화 기대 속에 기술주가 상승을 주도했으나 랠리 폭은 제한적이었다. 채권시장은 단기 금리의 하방 경직성과 장기 금리의 완만한 하락이 교차하며 변동성이 확대되었다. 중국의 소매판매와 산업생산 부진은 위험자산에 부담을 주었으나, 미국발 정책 전환의 힘이 더 크게 작용하였다.

금주 주요 일정
미국은 제조업·서비스업 PMI, 신규주택판매, 내구재 수주, 2분기 GDP 수정치, 신규·기존주택 지표, 실업수당청구건수, 개인소비지출(PCE) 물가지수, 미시간대 지수 등이 예정되어 있다. 유럽은 PMI와 소비자물가지수, 캐나다는 2분기 GDP 발표가 있다. 암호화폐 시장에서는 XL1, Civic, SwissBorg, Plasma 등 주요 프로젝트 발표와 Keeta 메인넷 출시가 예정되어 있다.

거시경제 및 금리 전망
현재 기준금리는 4.25%다. 10월 FOMC에서는 375~400bp로 추가 인하될 확률이 93.0%에 달한다. 12월 회의에서는 375~400bp 79.6%, 400~425bp 20.4%로 반영된다. 연준은 데이터 의존적 접근을 강조하며, 향후 경로는 PCE 디플레이터와 경기 지표에 따라 조정될 전망이다.

암호화폐 시장 흐름
글로벌 시가총액은 3.92조 달러로 전주 대비 1.01% 감소했다. 비트코인 시총은 2.29조 달러로 글로벌 6위를 유지했다. 비트코인 도미넌스는 58.26%로 상승했으나, 이더리움 도미넌스는 13.38%로 감소했다. 테더 도미넌스는 4.34%로 전주 대비 1.4% 상승했으며, 하락 채널 돌파 후 리테스트 구간에서 지지를 확보하며 반등세를 이어갔다. 이는 비트코인 조정세와 맞물려 향후 방향성을 가르는 핵심 변수로 작용할 것으로 보인다.

포지션 및 수급
CME 비트코인 선물 미결제약정은 28,844로 전주 대비 7.1% 증가했다. 레버리지 펀드는 순숏을 확대했고, 딜러와 에셋 매니저는 순롱을 늘렸다. 기타 보고가능 투자자는 순포지션을 플러스로 전환했으며, 개인(non-reportable)은 순롱을 소폭 확대했다. 전반적으로 숏 누적이 커졌으나, 상승 시 단기 쇼트커버 가능성이 열려 있는 국면이다. 에셋 매니저는 롱과 숏을 모두 늘리며 순롱을 8,267로 확대했다. 이는 상승 시 익스포저 확대, 하락 시 방어 전략을 병행하는 모습으로 해석된다.

ETF 수급 동향
비트코인 현물 ETF는 주간 기준 순유입을 유지했으나, 중간에 순유출이 발생하며 흐름이 매끄럽지 않았다. 9월 17일에는 약 5,128만 달러 순유출이 있었고, 특히 Fidelity FBTC와 Grayscale GBTC에서 대규모 유출이 나타났다. 반면 BlackRock IBIT은 같은 날 1억 4,900만 달러 순유입으로 대조적인 모습을 보였다. 이더리움 ETF는 전반적으로 순유출 기조가 지속되며 유입세가 제한적인 상황이다.

애널리스트 시황
비트코인은 기술적 저항 돌파에 실패하며 조정 국면으로 전환되었다. 현재는 일봉 이평선 지지 여부가 중장기 추세의 핵심 변수다. 지지가 유지되면 반등이 이어질 수 있으나, 이탈 시 데드캣 리스크가 커질 수 있다. 도미넌스 흐름에서는 비트코인 강세와 이더리움 약세가 두드러지고 있으며, 알트코인 중에서는 솔라나가 상대적으로 주도권을 가져가는 양상이다. 따라서 도미넌스가 긍정적인 종목을 우선적으로 고려하는 전략이 필요하다.

종합 결론
연준의 첫 금리 인하는 단순 이벤트가 아닌 정책 전환의 출발점으로 해석된다. 추가 인하 경로는 PCE를 비롯한 경기 지표와 연준 위원 발언에 좌우될 전망이다. 비트코인은 기술적 저항을 돌파하지 못하며 조정세로 전환되었고, 일봉 이평선 지지가 관건이다. ETF 수급은 비트코인 내 운용사별 차별화가 확인되며, 이더리움은 약세가 지속되고 있다. 시장은 단기적으로 불확실성이 크지만, 완화 전환과 기관 수급 기조가 중장기적으로는 상승 흐름을 뒷받침할 가능성이 높다.

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