2025년 11월 3일 발행
작성자:  애덤 모건 맥카시(Adam Morgan McCarthy), 토마스 프롭스트(Thomas Probst)

토큰포스트와 함께 매주 제공되는 본 콘텐츠는 카이코(Kaiko)의 프리미엄 데이터 디브리프를 기반으로 제작됩니다. 카이코의 기관급 데이터를 바탕으로 한 심층 분석과 독점 차트를 담고 있습니다.

이번 주, 최신 자산 순위를 공개한다. 이번 점수 체계는 단순한 유동성 순위를 넘어 자산의 거래 가능성을 실질적으로 측정하는 더 폭넓은 지표들을 포함하도록 발전했다. 거래량, 유동성, 시가총액을 살펴보는 것뿐만 아니라 새로운 순위는 시장 가용성, 성숙도, 보관 점수도 고려한다.

오늘 데이터 디브리프에서 다루는 주제:

• BTC가 순위 1위를 차지했으며, 유일한 AAA 등급 자산이다.

• ETH와 XRP가 공동 2위를 기록했다.

• 2023년 이후 출시된 토큰 중 상위 10위 안에 든 토큰은 단 하나뿐이다. 

이번 주의 트렌드

카이코 자산 순위 소개

이번 주 카이코 자산 순위를 공개한다. 순위 시리즈 중 최신 버전인 이 순위는 유동성만을 고려했던 이전 자산 순위를 개선한 것이다. 새 버전은 유동성만이 아니라 대규모로 자산의 거래 가능성을 실질적으로 측정하는 더 폭넓은 지표들을 포함하는 것을 목표로 한다. 암호화폐가 제도화를 향한 여정을 계속하는 가운데, 이 순위는 객관적이고 재현 가능하며 설명 가능한 점수를 제공하여 자산 간 비교와 시간 경과에 따른 성과 추적을 가능하게 한다.

새 순위는 거래량, 유동성, 시가총액을 평가하는 동시에 시장 가용성, 성숙도, 보관도 고려한다. 이러한 기준들에 대한 점수는 정규화되어 합산되며, 최종 점수는 100점 만점으로 계산된다. 각 자산 점수는 이후 카이코 자산 등급으로 매핑되는데, AAA부터 B까지의 범위를 가지며 AAA가 가능한 최고 등급을 나타낸다.

비트코인(Bitcoin)이 100점 만점으로 압도적 1위를 차지했으며, 유일한 AAA 등급을 받았다. 비트코인은 이 최고 점수를 달성한 유일한 암호화폐라는 점을 주목해야 한다. 2위에는 ETH와 XRP가 동일한 점수인 95점으로 나란히 올랐다.

상위권 자산 대부분은 암호화폐 업계에서 잘 알려진 이름들로, SOL, ADA, LTC 모두 여러 암호화폐 사이클을 견뎌냈다. 한편 DOGE는 상위 10위 안에 든 유일한 밈코인이며, SUI는 포함된 자산 중 가장 최근에 출시된 자산이다.

유동성 주요 사항

상위 5개 자산 중 각각의 자산은 시가총액 대비 유동성에서 동등하거나 더 나은 점수를 받았다. BTC는 두 부문 모두에서 선두를 달리는 반면, ETH, XRP, SOL, DOGE는 모두 규모 대비 유동성에서 상대적으로 높은 순위를 기록했다. 예를 들어 SOL과 XRP를 관찰할 수 있는데, 시가총액에서 상당한 격차가 있음에도 불구하고 SOL은 XRP만큼 유동적인 것으로 나타났다.

수십억 달러 규모의 무기한 선물이 매일 거래되며, 비트코인 무기한 선물 미결제약정은 현재 약 350억 달러 규모다. 전체 암호화폐 거래의 약 68%가 무기한 선물 시장에서 발생한다. 지난 12개월 동안 거래량에서 다양한 추세를 관찰했다. 2024년 10월부터 2025년 1월 말까지 미국 선거 랠리 기간 동안 거래량이 급증했다. 이는 롱 포지션 측으로의 신규 자본 유입을 반영했으며, 따라서 지속적인 상승 추세를 나타냈다.

독립적으로 살펴볼 때, 유동성 점수는 전체 점수와 일부 차이를 보이는데, 이는 최신 형태의 자산 순위를 개선하기로 선택한 이유를 보여준다. 유동성만으로 보면 TRX가 상위 10위 안에 순위를 올리며, 체인링크(Chainlink)의 LINK는 밖으로 밀려났다.

방법론을 더 깊이 살펴보기 위해 3개월 순위 기간 동안 상위 5개 자산의 평균 2% 시장 깊이 변화를 보여주는 그래프를 만들었다. 비트코인이 압도적 우위를 보였는데, 1500만 달러에서 2000만 달러 사이의 시장 깊이를 기록했다. 이는 이더(Ether)의 시장 깊이인 약 1000만 달러에서 1500만 달러, 즉 두 번째로 좋은 시장 깊이와 비교된다. 이는 비트코인의 훨씬 더 큰 주문 흡수 능력과 더 큰 주문장을 반영한다.

DOGE, SOL, XRP는 300만 달러에서 700만 달러 범위로 상당히 적은 시장 깊이를 보인다. 따라서 차트는 암호화폐 업계 내 2단계 유동성 구조를 확인시켜주는데, BTC와 ETH는 매우 강한 유동성을 보이는 반면 다른 암호화폐들은 가장 큰 규모의 암호화폐조차도 여전히 취약하지만 개선되고 있는 유동성을 가지고 있다.

지표별로 살펴보면, 비트코인은 모든 지표에서 최고 점수를 달성했을 뿐만 아니라 다른 암호화폐들을 크게 앞선다.

또한 USD 거래량 측면에서 각 암호화폐가 차지하는 비중을 전체 대비 백분율로 그래프로 나타냈다. 비트코인 부문의 지속적인 지배력을 관찰할 수 있으며, 이는 유동성이 BTC에 집중되어 있음을 다시 한번 시사한다.

이더는 7월 중순 이후 상당한 성장을 보였으며, 전체 거래량 대비 비중이 꾸준히 증가하여 다른 자산 대비 거래 활동이 증가했음을 나타낸다. 따라서 유동성 집중은 상위 암호화폐들에 위치하며, 이는 상위 자산 간 다양성 부족을 나타낸다.

유동성의 이러한 집중 현상의 결과로 토큰을 평가할 때 거래량과 시장 깊이를 넘어서는 것이 중요하다.

제품 가용성 확대

다양한 범위의 거래 가능한 제품의 가용성은 암호화폐 자산 순위를 매길 때 고려해야 할 핵심 요소다. 암호화폐 거래소에서 높은 거래량을 가지는 것은 유용하지만, 다른 곳에서 충분히 폭넓은 제품 범위가 없다면 성장의 한계는 더 낮아진다.

비트코인과 이더 같은 주요 자산의 경우, 새로운 금융 상품의 생성이 가속화되었다. 이러한 가속화는 부분적으로 ETF에 대한 수요 증가와 규제된 파생상품 개발로 설명된다.

상장과 관련하여 미국 증권거래위원회(SEC)는 엄격한 자산 분류, 견고한 모니터링 메커니즘, 고품질 가격 데이터를 보장해야 한다. 더 큰 시장 깊이와 거래량의 혜택을 받는 비트코인과 이더 같은 자산들이 이 틀 안에 속한다.

2025년 9월 17일, SEC는 거래소가 증권거래법 섹션 19(b)에서 요구하는 것처럼 먼저 위원회에 규칙 개정안을 제출하지 않고도 디지털 자산을 포함한 상품 기반 신탁 주식을 상장하고 거래할 수 있도록 허용하는 규제 개정안에 찬성 표결했다. 폴 앳킨스(Paul Atkins)가 보낸 정치적 메시지는 디지털 자산 혁신에서 미국 시장의 리더십을 강화하고 접근 마찰을 줄이는 것이다.

이러한 움직임은 코인베이스(Coinbase)를 시장의 중요한 참여자로 만들었는데, 코인베이스가 지정 계약 시장(DCM)을 소유하고 있기 때문이다. 따라서 코인베이스의 DCM에 선물 계약이 있는 모든 자산은 자동으로 그 위에 ETF를 구축할 수 있다. ETF 승인이 이루어지면 옵션도 곧 뒤따르는 것을 목격했다. 예를 들어 렉스 셰어스(Rex Shares)의 SOL ETF는 7월에 출시된 후 이미 그 주위에 옵션 시장이 구축되어 있다. 이는 더 많은 트레이더들이 SOL에 대해 더 고급 전략을 구축하고 옵션과 선물을 함께 거래하여 위험을 완화할 수 있음을 의미한다.

성숙도에 초점

비트코인의 백서를 암호화폐의 기원으로 간주한다면 이 분야는 기껏해야 17년밖에 되지 않았다. 그러나 암호화폐 같은 신흥 시장에서 성숙도를 바라보는 다른 방법들이 있으며, 이는 일반 상장 규칙에 대한 SEC의 접근법과 유사한 논리를 적용한다.

성숙도 점수는 자산이 언제 설립되었는지가 아니라 해당 시장 주변에 구축된 이용 가능한 시장과 상품의 품질에 초점을 맞춘다. 따라서 SUI가 2023년에만 출시되었지만, SUI의 양질의 현물 시장의 존재가 성숙도 점수에서 뒤처지지 않도록 도왔다. 이는 점수가 그 과정에서 새로운 토큰들에게 불이익을 주지 않을 만큼 충분히 역동적임을 의미한다.

이러한 차원들을 함께 모으면 명확한 그림이 만들어지는데, 대규모 거래 가능성은 다면적이다. 유동성과 거래량이 여전히 기초적인 요소로 남아 있지만, 규제된 상품의 가용성, 거래소의 폭, 견고한 보관, 입증된 시장 회복력도 자산이 기관 워크플로우를 지원하는 데 있어 똑같이 중요하다.

트레이더, 위험 관리자, 상품 발행자에게 규칙은 이제 명확한데, SEC가 단속에 의한 통치가 아닌 프레임워크를 구축하기 위해 노력하고 있기 때문이다. 단일 지표가 아닌 통합된 시장 구조 렌즈를 통한 자산 평가는 일반 상장 기준을 기반으로 신뢰할 수 있는 시장 표준을 만든다. BTC와 ETH가 깊이와 활동을 지배하면서 집중도는 여전히 실재하지만, 거래소 품질, 신뢰할 수 있는 보관, 선물 및 옵션 시장, 일관된 가격 발견에 투자하는 프로젝트들에게는 더 높은 순위로 가는 길이 열려 있다.

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