Jonny Kreiser Dec 11, 2025  ⋅ 읽는데 약 19분 소요

핵심 인사이트

• 시아(Sia)는 2025년 7월 3일 V2 하드포크를 완료했으며, 라이트 노드와 더 빠른 동기화를 위한 유트렉소(Utreexo), 병렬 전송 및 브라우저 접근을 위한 RHP4 스토리지 프로토콜, QUIC 네트워킹, 모듈식 클라이언트(renterd, hostd, walletd)를 가능하게 했다.

• 시아의 스토리지 사용률은 V2 하드포크 완료 이후 많은 계약이 만료되면서 전분기 대비 46.6% 감소한 1,280 TB를 기록했다.

• 수익이 전분기 대비 78.1% 감소했음에도 불구하고, V1 계약이 종료되고 V2 계약으로 재개설되면서 2025년 3분기 채굴자 수수료는 4,366.2% 증가했다.

• V2 완료 이후, 시아는 프로그램 매니저와 표준화된 마일스톤 프레임워크를 통해 보조금 프로그램을 전문화했으며, 이는 사용자 앱, 인프라, 지갑, 분석 도구 전반에 걸친 더 빠른 V2 채택을 지원했다.

• 신규 스토리지 계약 수요가 전분기 대비 10.6% 감소했음에도 불구하고 일평균 활성 스토리지 계약은 전분기 대비 4.3% 증가했다.

개요

시아(Sia, SC)는 작업 증명(PoW) 블록체인과 계약 기반 스토리지 모델을 결합한 탈중앙화 클라우드 스토리지 네트워크다. 스토리지 계약은 호스트(스토리지 제공자)와 렌터(스토리지 소비자) 간의 스토리지 합의를 유지한다. 렌터는 저장할 데이터의 양, 스토리지 기간, 가격을 정의한다. 사용자와 스토리지 제공자는 스토리지 계약을 체결하고 네이티브 자산인 시아코인(Siacoin, SC)을 에스크로 계정에 예치한다. 스토리지 제공자는 요구되는 데이터를 호스팅하고 있음을 암호학적으로 증명해야 하며, 스토리지 계약을 이행하지 못하면 담보가 몰수된다. 계약 만료 시, 스토리지 제공자는 에스크로된 자금의 대부분을 받게 되며, 소량(4%)은 시아펀드(Siafund, SF) 토큰 보유자에게 할당된다. 시아펀드는 시아에서 완료된 계약으로부터 SF 보유자에게 SC를 축적하는 증권 토큰이다.

시아코인은 시아 블록체인에서 거래 수수료를 지불하고 스토리지 시장의 교환 매체로 사용될 수 있다. 렌터는 스토리지 수수료, 업로드/다운로드 대역폭 가격, 스토리지 계약을 생성하기 위한 가스를 지불한다. 암호화는 업로드된 파일이 비공개로 유지되도록 보장하며, 중복성은 파일을 여러 서버에 분산시켜 보안을 보장한다. 시아에 업로드된 파일은 30개의 샤드(shards) 또는 청크(chunks)로 분할되어 다양한 호스트로 전송된다. 파일을 재구축하는 데는 10개의 샤드만 필요하며, 하나가 오프라인이 될 때마다 그 사본이 새로운 호스트로 재복제된다. 시아에 대한 전체 입문 설명은 커버리지 개시 보고서(Initiation of Coverage report)를 참조하기 바란다.

웹사이트 / X / 디스코드

핵심 지표

재무 분석

시가총액

시아코인(SC)은 탈중앙화 클라우드 스토리지를 촉진하는 데 사용되는 시아 네트워크의 네이티브 토큰이다. 구체적으로 SC는 (i) 파일 계약을 통한 암호화된 P2P 스토리지 비용 지불, (ii) 호스트 인센티브 제공 및 신뢰할 수 있는 데이터 보유를 위한 담보 역할, (iii) 네트워크 보안을 위해 채굴자에게 블록 보상 분배에 사용된다.

SC의 가격은 2025년 2분기에 0.0029 달러에서 0.0026 달러로 전분기 대비 12.2% 하락했다. 토큰 언락이나 베스팅 스케줄이 아닌 지속적인 채굴을 통해 생성되는 유통 공급량은 미미하게만 증가하여 유통 시가총액(USD)도 1억 6,460만 달러에서 1억 4,450만 달러로 12.2% 감소했다. 결과적으로 SC의 시가총액 순위는 234위에서 285위로 하락했다.

거래 & 신규 계약

시아의 네트워크 활동은 2025년 3분기에 감소했으며, 2025년 2월 초반에 시작된 둔화세를 연장했다. 일일 거래는 분기 동안 평균 2,220건을 기록했으며, 2025년 2분기의 2,570건에서 전분기 대비 13.6% 감소했다. 신규 스토리지 계약 생성도 하락하여 일평균 731건을 기록했으며, 818건에서 전분기 대비 10.6% 감소했다.

신규 스토리지 계약은 시아 네트워크의 수요 창출을 나타내는 핵심 지표다. 렌터가 허용량(allowance)으로 알려진 선불 예산을 할당할 때 시작된다. 이 허용량은 렌터가 여러 호스트에 걸쳐 데이터를 저장하는 데 지출할 의향이 있는 SC의 최대 금액을 반영하며, 스토리지 가격(TB당 SC)에 총 데이터 볼륨과 의도된 스토리지 기간을 곱하여 계산된다.

예를 들어, TB당 500 SC의 요율로 2개월 동안 2 TB의 데이터를 저장하려면 2,000 SC(2 × 2 × 500)의 허용량이 필요하다. 허용량 외에도 렌터는 계약 개시 시점에 계약 체결 및 업로드 대역폭 수수료를 지불한다.

반면 호스트는 담보를 확보해야 하며, 합의 조건을 이행하지 못할 경우 담보가 삭감될 수 있어 가동 시간, 데이터 가용성, 계약 무결성에 대한 재정적 인센티브를 보장한다. 이러한 구조는 시아의 탈중앙화 스토리지 마켓플레이스의 경제적 기반을 뒷받침한다.

활성 스토리지

시아의 일평균 활성 스토리지 계약 수는 2025년 3분기에 14,300건으로 증가했으며, 2025년 2분기의 13,710건에서 전분기 대비 4.3% 증가했다. 신규 계약 수는 감소했지만 활성 계약의 증가는 신규 수요에 비해 계약 수명이 길어지고 이탈률이 낮아졌음을 시사한다. 활동은 분기 대부분 동안 낮은 추세를 보였지만, 2025년 7월 V2 하드포크의 성공적인 완료는 향후 안정화를 위한 기반을 제공했다. 전환 기간 동안 신규 사용자 참여가 감소했지만, 업그레이드의 확장성 및 사용성 개선은 후속 분기에 더 강력한 계약 유지 및 갱신을 위한 네트워크 포지셔닝을 제공한다.

사용률

시아의 스토리지 사용률은 V2 업그레이드 이후 많은 계약이 만료되면서 2025년 3분기에 감소했다. 총 저장 데이터는 이전 분기의 2,400 TB에서 1,280 TB로 감소했으며, 전분기 대비 46.6% 감소를 나타냈다. 한편 총 사용 가능한 스토리지 용량은 2025년 1분기의 7,640 TB에서 7,080 TB로 감소했다. 이를 종합하면 사용률은 2025년 2분기의 31.5%에서 18.1%로 하락했다.

급격한 하락은 호스트가 네트워크를 영구적으로 떠나는 것보다 V2 업그레이드와 관련이 있을 가능성이 높다. 전환 이후 업그레이드하지 않은 노드는 더 이상 체인에 동기화하거나 거래를 브로드캐스트할 수 없었다. 이로 인해 업그레이드하지 않았거나 갱신을 트리거하기 위해 renterd 애플리케이션을 다시 열지 않은 렌터의 계약이 만료되었다. 계약이 만료되면 시아는 관련 파일을 즉시 삭제하므로 총 스토리지 용량이 변하지 않더라도 스토리지 사용률이 감소한다. 8월에는 hostd 애플리케이션도 RHP2/3 및 V1 지원을 제거했으며, 이는 렌터와 호스트 모두 V2로 전환할 때까지 늦게 이동한 사용자의 이탈을 증가시켰다. 클라이언트 세트가 통합되면서 향후 스토리지 사용률은 갱신 및 신규 업로드가 V2 체인에 재확립되면서 렌터 수요를 더 잘 반영해야 한다.

스토리지 가격

2025년 3분기에 시아의 평균 스토리지 비용은 TB/월당 555.8 SC로 증가했으며, 2025년 2분기의 474.2 SC에서 전분기 대비 17.2% 증가했다. USD로 표시할 때 평균 비용은 이전 분기의 1.49 달러에서 1.43 달러로 하락하며 차이를 보였다. SC와 USD 표시 스토리지 비용의 차이는 연초에 이루어진 급격한 조정 이후 매 분기 달러 표시 호스트 가격이 감소하는 지속적인 추세를 반영한다.

수요가 완화되고 렌터가 상향 비용 압력에 덜 직면했던 2025년 2분기와 달리, 이러한 차이는 호스트가 비용을 따라잡기 위해 SC로 스토리지 가격을 인상했기 때문일 가능성이 높다. 분기 동안 사용률 감소는 렌터 활동 감소가 호스트가 더 높은 가격대를 유지할 수 있는 능력을 제한했을 가능성이 있어 비용 완화에 더욱 기여했다.

렌터에게 환경은 여전히 유리했다. USD 기준 스토리지 비용은 1년 만에 최저 수준에 도달했으며, 약화된 네트워크 활동 속에서도 경제성을 유지했다. 그러나 호스트에게 낮은 사용률과 감소한 SC 가격의 조합은 지속적인 수익 도전을 제기했으며, 이는 시장이 하드포크 이후 조건에 적응하면서 잠재적인 재가격 역학의 무대를 마련했다.

대역폭 비용

시아의 대역폭 가격은 업로드 및 다운로드 비용 모두에서 증가했다. 업로드 비용은 전분기 대비 50.1% 증가한 TB당 28.1 SC를 기록했고, 다운로드 비용은 2025년 2분기의 급격한 하락 이후 전분기 대비 12.2% 증가한 TB당 1,030 SC를 기록했다.

업로드 가격 상승은 진행 중인 네트워크 개선으로 인한 혼란과 잠재적으로 더 강한 렌터 수요를 모두 반영하며, 이는 함께 호스트 가격에 상향 압력을 가했다. 이는 2025년 2분기에 나타난 급격한 비용 하락에서 180도 전환된 것이며, 호스트 가격이 2분기 이전 분기들에서 볼 수 있었던 꾸준한 상승 추세로 복귀하기 시작했음을 시사한다.

수익

시아의 네트워크 수익은 호스트에 대한 지급, 채굴자 수수료, 시아펀드(SF) 수수료, 소각된 담보로 구성된다. 호스트는 대부분의 스토리지 관련 지급을 받고, 채굴자는 네트워크를 보호하기 위해 거래 수수료와 블록 보상을 받는다. SF 토큰 보유자는 완료된 스토리지 계약에서 3.9%의 고정 수수료를 받는다. 어떤 당사자에게도 직접 지급되지 않지만 소각된 담보는 시아코인 공급을 감소시키며, SC에 대한 희소성 강화 효과로 인해 수익에 포함된다.

시아의 네트워크 수익은 2025년 3분기에 급격히 하락했다. 분기 수익은 18,390 달러에 도달했으며, 2025년 2분기의 83,880 달러에서 전분기 대비 78.1% 감소했다. 일일 기준으로 이는 이전 분기의 932 달러와 비교하여 일평균 204 달러에 해당했다.

극단적인 변동은 수수료 지불 활동을 집중시키고 계약 전환 및 증명 윈도우를 통해 스토리지 수익 타이밍을 이동시킨 V2 마이그레이션에서 비롯되었을 가능성이 높다. 계약이 V2로 재설정될 때 선불 기간이 종료되었고, 증명 이후 새로운 조건으로 스토리지 축적이 재시작되어 청구 가능한 시간에 공백이 생겼다. 이는 갱신으로 인한 수수료 증가로 이어졌지만 인식된 스토리지 수익은 감소했다. 결과적으로 분기에는 갱신 거래 및 채굴자 수수료 증가에도 불구하고 청구 가능한 일수가 더 적었다. V2 하드포크는 2025년 6월 6일 블록 526,000에서 시작되었다. 결과적으로 업그레이드되지 않은 구형 소프트웨어는 동기화하거나 거래할 수 없었으며, 렌터와 호스트가 renterd와 hostd로 전환하면서 유효 용량이 감소하는 짧은 기간이 발생했다. 업그레이드 윈도우가 열렸을 때, renterd는 기존 호스트와 즉시 새로운 V2 계약을 체결한 다음 레거시 계약을 삭제함으로써 V1 파일 계약을 대체했으며, 많은 생성 및 정리 작업이 온체인에 묶였다. 이러한 이벤트는 명시적인 채굴자 수수료를 포함하는 거래로 기록되었다. 결과적으로 집중된 갱신 물결은 사용자 스토리지 활동이 변동 없거나 감소했음에도 불구하고 채굴자 수수료의 상당한 증가로 이어졌다.

스토리지 지급은 분기 내에 완전히 해결된 계약이 더 적고 더 많은 잔액이 이월되었기 때문에 감소했다. 시아 파일 계약은 계약이 해결되거나 수정될 때 호스트에게 지급하며, V2는 미사용 자금을 다음 계약 주기로 이월할 수 있는 능력과 함께 명시적인 갱신을 강조하여 스토리지 지급으로 인식되는 기말 정산 수를 줄인다. 단계적 윈도우는 또한 2025년 6월과 7월 사이에 업그레이드 트래픽을 집중시켜 활동이 RHP4 스택에서 정상화되기 전 렌터 및 호스트 행동의 혼란을 가중시켰다.

네트워크 분석

프로토콜 업그레이드

V2 하드포크 활성화 윈도우 이후, 시아 재단(Sia Foundation)은 2025년 7월 3일 하드포크를 완료로 표시하고 분기 동안 renterd, hostd, walletd 전반의 개선에 집중했다. renterd는 불필요한 체인 재설정에 대한 보호 장치를 제공하고 주기적인 재브로드캐스트를 추가했으며, hostd는 증명 및 계약 처리 엣지 케이스를 수정했고, walletd는 라우팅, UI, 마이그레이션 도구를 개선했다. V2 하드포크 활성화에 대한 자세한 정보를 원하면 State of Sia Q2 2025를 읽어보기 바란다.

기술 개발

시아 V2의 완료는 네트워크의 성능, 확장성, 사용성을 향상시키기 위한 기술적 개선을 도입했다. 주목할 만한 개선 사항은 다음과 같다:

• renterd v2.6.0: 계약 자금 조달을 늘리고 거래를 주기적으로 재브로드캐스트했으며, 지갑 재분배에 "최소" 옵션을 추가하고 외부 다운로드 도구를 위한 원시 객체 메타데이터를 노출했다. 이러한 변경 사항은 계약 연속성을 개선하고 갱신 중 정체된 거래 가능성을 줄였으며, 통합자를 위한 외부 다운로드 워크플로를 단순화했다.

• hostd V2.4.0: RHP2/RHP3 및 V1 지원을 제거하고 지갑-이벤트 엔드포인트를 추가했으며, 작은 리오그(reorg) 실패를 피하기 위해 스토리지를 회수하기 전 6블록 버퍼를 도입하고 V2 계약 무결성 검사를 강화했다. 이는 체인 리오그 주변의 계약 실패 위험을 줄이고 네트워크를 결정적으로 RHP4로 밀어붙여 레거시 경로와의 상호운용성 문제를 줄였다.

• 합의 및 신뢰성 개선: 코어에서 대형 RPC를 정리하고, 호스트 설정을 가져오기 위해 core-rs에서 WebTransport 실험을 시작했으며, coreutils에서 RHP4 RPC 타임아웃을 늘렸다. 이러한 변경 사항은 프로토콜 호출을 더욱 견고하고 발전된 것으로 만들며 브라우저 친화적 전송을 제공하여 실제 네트워크 조건에서 RHP4 사용을 안정화하는 데 도움이 된다.

• renterd V2.7.0: 섹터당 업로드 타임아웃을 구성 가능하게 추가하고, 64바이트 클라이언트측 암호화 정렬 요구 사항을 제거했으며, 프로토콜 버전 관리를 고려하도록 호스트 스코어링을 업데이트했다. 이는 운영자에게 업로드 신뢰성에 대한 더 세밀한 제어를 제공하고 트래픽을 완전히 준수하는 V2/RHP4 호스트로 유도하여 성공적인 업로드 비율을 개선했다.

• hostd V2.4.1: 코어 및 coreutils 종속성을 업데이트하고 UI의 제안 최대 담보를 정렬하여 호스트를 안정적인 종속성 라인에 유지하고 제공자 전반에 걸쳐 가격 및 담보 설정을 더욱 예측 가능하게 만들었다.

• walletd V2.11.0: 새로운 V2 환경에서 거래 브로드캐스팅 중 사용자 및 통합자의 운영 위험을 줄이기 위해 제로 주소로의 우발적 소각을 방지하는 "allowVoid" 매개변수를 추가했다.

생태계 분석

보조금 & 프로그램

2025년 7월 3일, 시아 재단은 V2 하드포크가 완료되었음을 확인했다. 3분기 우선순위는 renterd, hostd, walletd를 안정화하고 보조금 수령자가 V2에서 SDK 및 앱을 구축하도록 돕는 데 집중되었다. 2025년 8월, 재단은 더 큰 파이프라인을 처리하고 보조금 마일스톤이 일정대로 충족되도록 보장하기 위해 보조금 프로그램 매니저(Grants Program Manager)를 도입했다. 시아 재단이 2025년 9월 보조금 개발 가이드(Grants Development Guide)를 발표하면서 보조금 수령자 지원이 더욱 확대되었으며, 이는 마일스톤 구조를 표준화하고 월간 보고 마감일을 다음 달 2일에서 당월 25일로 이동시켰다. 보조금 수령자를 위한 이러한 감사 가능성 개선은 지연을 훨씬 더 빨리 식별하고 해결할 수 있게 한다.

3분기 자금 지원 작업의 주목할 만한 사례는 다음과 같다:

• 루오고(Luogo, 완료): S5 네트워크에 구축된 프라이버시 중심 그룹 위치 공유 앱이다. 루오고의 출시는 V2 완료 직후 실제 사용자 대상 제품을 V2에 올려 개발자에게 평가하고 구축할 수 있는 구체적인 참조 지점을 제공했다. luogo.app에서 iOS와 안드로이드용으로 제공된다.

• S5 Rust 재작성(진행 중): 암호화된 파일시스템 지원, 통합 레지스트리/스트림 명세, S3 기반 블롭 스토어를 출시했다. 다음 단계는 동적 블롭 프로토콜과 RHP4 업로드를 추가하는 프로세스를 시작했다. 프로젝트는 여기에서 확인할 수 있다.

• 사이퍼록 X1 통합(Cypherock X1 integration, 데모 출시): 하드웨어 지갑에서 시아 주소 생성 및 거래 서명을 완료했다. 2025년 9월 공개 데모 버전이 출시되었으며, 다음으로 컴패니언 앱 통합이 계획되어 있다. cypherock.com에서 구매 가능하다.

• 시아그래프(SiaGraph, 최종 검토 중): Redis 캐싱을 사용한 재설계된 분석 사이트를 출시하고, 새로운 재무 및 성장 페이지를 추가했으며, API 엔드포인트를 확장했다. siagraph.info에서 프로젝트를 확인할 수 있다.

개발자 활성화 & 커뮤니티

2025년 9월, 시아 재단은 업로드, 다운로드, 동기화, 호스트 탐색, P2P 공유 기능을 갖춘 새로운 시아 SDK에 구축된 네이티브 모바일 앱을 미리 공개했다. 모바일 앱 미리보기는 팀에게 iOS 및 안드로이드 작업과 V2 통합에 대한 참조를 제공했다.

시아 팀은 또한 2025년 8월 DEF CON 33과 2025년 9월 러스트콘프(RustConf)를 포함한 여러 컨퍼런스에 참석하여 새로운 SDK에 대한 개발자들의 피드백을 수집했다. 이러한 이벤트의 의견은 SDK API, 비동기 패턴, 모바일 앱 로드맵을 형성하는 데 도움이 되어 프로덕션 팀의 적합성을 개선했다.

마무리 요약

시아의 2025년 3분기는 마이그레이션 주도 재설정을 반영했다. 네트워크 활동은 완화되었으며 일일 거래는 2,220건, 신규 계약은 730건으로 감소하여 2분기의 둔화세를 연장했다. 활성 계약은 여전히 4.3% 증가한 14,300건을 기록했지만, 업그레이드 이후 레거시 계약이 만료되면서 사용률이 하락하여 사용 스토리지는 1,280 TB로, 사용률은 18.1%로 떨어졌다. 수익은 계약 전환이 수수료 지불 거래를 집중시키고 스토리지 지급을 주기 후반으로 밀어넣으면서 78.1% 감소한 18,390 달러를 기록했다.

2025년 7월 3일 하드포크가 완료로 표시되면서 시아 재단은 renterd, hostd, walletd를 안정화하는 데 집중했으며, 갱신 신뢰성, 프로토콜 무결성, 운영 안전성을 개선하는 업그레이드를 제공했다. 공식화된 보조금 프로그램과 명확한 마일스톤 표준을 통해 생태계 실행이 가속화되었으며, 루오고, S5 Rust 진행, 사이퍼록 데모, 시아그래프와 같은 가시적인 결과물과 SDK 기반 모바일 앱 미리보기 및 개발자 아웃리치가 함께 이루어졌다. 전반적으로 2025년 3분기는 V2로의 전환을 완료하고, 레거시 계약을 제거하여 실제 수요를 명확히 했으며, 후속 분기에 더 안정적인 갱신과 V2 네이티브 애플리케이션을 위한 기반을 마련했다. 후속 분기는 V2 계약이 성숙하고 갱신이 안정화되며 청구가 정상화되면서 업그레이드 후 채택을 더 잘 반영해야 한다.

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