번스타인, 코인베이스 목표주가 310달러서 510달러로 상향 조정

리서치 및 중개회사 번스타인(Bernstein) 분석가들이 더 높은 수익 전망, 새로운 성장 동력, 수정된 밸류에이션 프레임워크를 바탕으로 코인베이스(Coinbase, 티커 COIN) 주식의 목표주가를 310달러에서 510달러로 상향 조정했다.

25일(현지시간) 더 블록에 따르면, 코인베이스는 S&P 500 지수에서 유일한 암호화폐 네이티브 회사이지만 번스타인의 암호화폐 커버리지에서 여전히 "가장 오해받는" 회사라고 가우탐 추가니(Gautam Chhugani)가 이끄는 분석가들이 수요일 고객 노트에서 밝혔다.

추가니는 미국 암호화폐 거래를 주도하고, 대부분의 비트코인 상장지수펀드 발행사들에게 보관 서비스를 제공하며, JP모건 체이스(JPMorgan Chase)의 제안된 JPMD 코인 같은 토큰화의 핵심 허브이자 이더리움에서 가장 빠르게 성장하는 레이어2인 베이스(Base)를 인큐베이팅하는 것을 포함한 거래소의 다각화된 사업 라인을 인용했다.

추가니는 이 회사가 미국 스테이블코인 및 암호화폐 시장 구조 법안의 주요 수혜자가 될 것이라고 말했다. 코인베이스는 서클의 USDC 스테이블코인에서 수익을 얻고 있으며 최근 파생상품 거래소 데리빗(Deribit) 인수에 합의해 전 세계적으로 서비스를 확장할 계획임을 보여줬다.

분석가들은 "코인베이스에 대한 약세 논제는 실현되지 않았다"며 "새로운 경쟁에도 불구하고 코인베이스의 시장 점유율은 지속되고 있다. 코인베이스의 수수료율은 유지되고 있는 반면, 로빈후드(Robinhood) 같은 경쟁사들은 수수료율을 코인베이스와 동등하게 올렸다(가격에 민감한 세그먼트인 고급 거래자들에 대해). 전통적인 중개 경쟁은 출시까지 몇 달이 남았는데, 이는 암호화폐 타임라인에서는 영원한 시간이다. 그리고 전통적인 암호화폐 중개 출시들은 코인베이스가 제공하는 완전한 제품군조차 되지 않을 가능성이 높다고 생각한다"고 적었다.

번스타인은 코인베이스의 2025년 1분기 실적 이후 특히 파생상품, 스테이킹, 스테이블코인 관련 수익의 강력한 성장을 반영해 모델을 업데이트했다. 현재 비거래 소스에서 약 42억 달러를 포함해 2025년 매출 95억 달러를 예측하고 있다. 분석가들의 2026년과 2027년 추정치도 각각 127억 달러와 141억 달러로 상향 수정되어 거래 및 비거래 부문 모두에서 수익 증가를 반영했다.

분석가들은 또한 운영 레버리지가 수익성을 높이면서 코인베이스의 주당순이익이 2026년 17.92달러, 2027년 20.38달러로 상승할 것으로 예측했다. 번스타인의 COIN 주식에 대한 510달러 목표주가는 2027년 말 주가수익비율 25배를 기반으로 하며, 이는 동종업체와 일치한다고 분석가들이 밝혔다.

더 블록의 COIN 가격 페이지에 따르면 코인베이스 주식은 현재 수요일 초반 거래에서 3.6% 상승한 356.83달러로 거래되고 있으며, 사상 최고 종가인 357.39달러에 근접하고 있다. 번스타인의 목표가는 향후 12개월 동안 40% 이상의 상승 잠재력을 시사한다.

가우탐 추가니는 다양한 암호화폐에서 롱 포지션을 유지하고 있다. 번스타인의 특정 계열사들은 코인베이스 주식의 마켓 메이커 또는 유동성 공급자 역할을 한다. 번스타인은 오랫동안 코인베이스에 대해 낙관적이었으며, 암호화폐 시장이 성숙해지면서 COIN이 90억 달러의 패시브 유입을 볼 수 있다고 이전에 예측했다.