비트코인(BTC)이 9만 달러(약 1억 3,000만 원) 아래에서 거래를 이어가며 뚜렷한 반등 조짐을 보이지 않자, 시장이 단순한 조정이 아닌 본격적인 약세장(bear market)으로 접어들 가능성이 높아지고 있다. 온체인 분석업체 크립토퀀트(CryptoQuant)의 애널리스트 우민규는 최근 보고서를 통해 이 같은 전환 신호가 구체적인 지표에 반영되고 있다고 분석했다.

냉각기 진입한 비트코인, 온체인 모멘텀 확 꺾였다

우민규 애널리스트는 비트코인 사이클 모멘텀 지표(BCMI)의 움직임에 주목했다. 그는 지난 10월 21일 BCMI가 0.5 수준으로 회귀한 시점에서 시장이 고점이 아닌 ‘냉각기’에 접어든 것으로 해석됐다고 설명했다. 이후 몇 주 간 비트코인 가격과 BCMI가 나란히 하락하면서 시장이 일시적인 조정이 아닌 구조적인 리셋 국면에 진입한 것으로 보인다고 진단했다.

현재 BCMI는 0.4~0.5 구간에서 머물고 있으며, 이는 시장 균형 아래에 있으면서도 과거 바닥권(0.25~0.35)보다는 높은 수치다. 우민규는 이 지표가 여전히 추가 하락 여지를 남기고 있다며, 과거 사례처럼 보다 안정된 바닥이 형성되려면 BCMI가 2019년·2023년 주기처럼 더 낮은 수준으로 내려와야 한다고 분석했다.

줄어든 BTC 수요···기관 매도, 자금 이탈 뚜렷

비트코인의 매수 수요가 눈에 띄게 위축되고 있다는 분석도 나온다. 크립토퀀트에 따르면 지난 10월 초부터 비트코인 자체에 대한 수요 성장률이 급감했으며, 기관 투자자와 고래 보유자(center holder) 수요 역시 감소세를 보이고 있다.

특히 미국 비트코인 현물 ETF는 2025년 4분기에 총 2만 4,000 BTC를 순매도한 것으로 나타났다. 이는 원화 기준 약 3,469억 원에 해당하며, 주요 시장 참가자들이 상승 기대보다 현금화에 나서고 있음을 보여준다. 아울러 총 100~1,000 BTC를 보유한 지갑 주소 수도 증가세가 둔화됐고, 이는 보통 ETF와 기업 재무기관의 활동 둔화를 의미하는 지표다.

기술적 지표도 약세장 가능성 뒷받침

파생상품 시장에서도 약세 반전 신호가 관측된다. 영구선물(futures)의 펀딩레이트는 현재 2023년 12월 이후 최저 수준으로 떨어졌다. 이는 투자자들이 롱(매수) 포지션을 유지하려는 동기가 약해졌음을 의미하며, 통상 약세장 흐름에서 나타나는 현상이다.

기술적 측면에서도 비트코인 가격은 365일 이동평균선 아래로 내려가며 주요 장기 지지선을 이탈했다. 이 선은 과거 황소장(강세장)과 곰장(약세장)을 나누는 기준으로 쓰이는 만큼, 이번 하락이 보다 구조적인 흐름으로 볼 수 있다는 해석에 힘을 더한다.

향후 중요한 기술적 지지선은 7만 달러(약 1억 110만 원)로 예상되며, 이 수준이 무너지면 실현가격(realized price)으로 불리는 약 5만 6,000달러(약 8,087만 원)까지 추가 하락 가능성도 존재한다. 이는 최근 고점 대비 약 55%의 가격 조정 여지를 시사한다.

이익 실현 이미 시작, “바닥은 아직 아니다”

기사 작성 시점 현재 비트코인은 8만 7,635달러(약 1억 2,653만 원)를 기록하고 있으며, 이는 연초 대비 약 10% 하락한 수준이다. 최근 최고점인 약 12만 6,000달러(약 1억 8,198만 원)와 비교하면 낙폭은 30.5%에 달한다. 시장이 본격적인 하락 국면에 접어들었다면, 아직 추가 하방 여지가 충분하다는 경고 메시지가 곳곳에서 나오고 있다.

비트코인이 장기적으로 강세 기조를 회복하려면 펀더멘털과 수요 회복, 그리고 온체인 지표의 회복이 전제돼야 할 것으로 보인다. 현재로선 기존 지지선이 하나씩 무너지는 상황 속에 보수적 접근이 필요한 구간이다.

TP AI 유의사항

TokenPost.ai 기반 언어 모델을 사용하여 기사를 요약했습니다. 본문의 주요 내용이 제외되거나 사실과 다를 수 있습니다.