이더리움($ETH), 기술 개선에도 고래 매도에 흔들…수급 균형 시험대 올라

이더리움, 확장성 개선에도 ‘고래 매도’에 흔들…네트워크 진화 속 균형점 시험

이더리움(ETH)이 네트워크 확장성과 스테이킹 개선이라는 구조적 진전에도 불구하고, 대규모 매도세라는 단기 공급 압력에 직면하고 있다. 한편에서는 개발자들이 수수료와 처리량 문제 해결을 위한 업그레이드를 추진 중이고, 다른 한편에서는 고래 투자자들이 가격 반등 국면에서 보유 물량 일부를 처분해 상승 흐름에 제동을 걸고 있다.

최근 이더리움은 3,200달러(약 464만 원) 선을 상회하는 흐름을 이어가고 있지만, 시장은 회복과 조정 사이에서 갈림길에 서 있는 모습이다. 뚜렷한 온체인 추세와 기술적 개선에도, 일부 고래들의 수익 실현 움직임은 투자자들 사이에 단기 조정 가능성에 대한 경계감을 키우고 있다.

확장성 중심의 업그레이드 ‘블롭 하드포크’ 단행

개발자들은 이번 주 두 번째 ‘블롭 파라미터 온리(BPO)’ 하드포크를 활성화했다. 이를 통해 한 블록당 블롭 최대 수치를 15개에서 21개로, 목표치는 10개에서 14개로 확대했다. 블롭은 주로 롤업에서 사용하는 128KB 크기의 임시 데이터 컨테이너로, 여러 거래를 묶어 효율적으로 처리하는 데 사용되며 확장성 확보의 핵심 수단이다.

이번 조정으로 네트워크는 약 2.6MB 규모의 블롭 데이터를 블록 당 처리할 수 있게 됐다. 이더리움은 메인체인 혼잡을 줄이기 위해 거래 데이터의 대부분을 레이어2(롤업)에서 처리하도록 유도하고 있으며, 지난 12월 첫 BPO 포크 이후 수수료 변동성도 낮아졌다는 게 개발자들의 설명이다.

향후에는 가스 한도를 6,000만에서 8,000만까지 올리고, 2026년 예정인 'Glamsterdam' 하드포크에서는 2억까지 확대할 계획도 논의 중이다. 해당 하드포크에서는 병렬 트랜잭션 처리 기술 도입이 예정돼 있어 이더리움의 전반적인 처리 속도와 수용력을 크게 높일 전망이다.

스테이킹 증가, 유통량 압축 요인으로 작용

이더리움의 구조적 강세를 지지하는 또 하나의 흐름은 스테이킹이다. 최근 기관 투자자들의 참여가 확대되며, 채굴기업 ‘비트마인’은 약 78만 개의 이더리움을 스테이킹에 예치해 총액 기준 25억 달러(약 3조 6,243억 원) 규모에 달하는 물량을 확보했다.

현재 전체 네트워크에서는 약 130만 개 이상의 ETH가 스테이킹 대기 중이며, 반면 검증자 출금 대기열은 ‘0’ 상태다. 이는 시장 변동성에도 불구하고 검증자들이 스테이킹을 해지하지 않고, 오히려 유입 물량이 계속되고 있음을 나타낸다. 유통 가능한 이더리움 물량이 줄어들면 장기적으로 매도 압력은 제한될 수 있다.

고래의 가격대응 매도…상승 흐름 제동

이러한 구조적 흐름과는 달리, 단기적으론 대형 보유자들이 움직이고 있다. 분석에 따르면, 10만~100만 ETH를 보유한 고래 지갑들이 최근 3일간 약 30만 ETH를 매도한 것으로 나타났다. 이는 약 9.7억 달러(약 1조 4,062억 원)에 해당한다.

이번 매도 시점은 ETH 가격이 몇 주간 이어진 하락 채널을 돌파하며 반등한 시기와 겹친다. 즉, 일시적 상승 흐름을 차익 실현의 기회로 활용한 셈이다. 당장은 장기 보유자들은 여전히 활동이 적고 구조적 매도 요인이 없다는 분석도 있지만, 이런 대규모 매도는 단기 상승 힘을 약화시킬 수 있다.

이처럼 이더리움은 확장성과 분산이라는 근본적 가치를 강화해 가면서도, 여전히 수급 균형이라는 시장 원리에 영향을 크게 받는 모습을 보이고 있다. 개발과 시장 사이의 이 ‘힘의 균형’이 향후 ETH 가격 방향을 결정짓게 될 것으로 보인다.

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