비트코인 매도 압력 둔화 조짐…“약세장 전환 단정 이르다”

비트코인(BTC) 가격 흐름에서 ‘매도 압력’이 둔화되고 있다는 신호가 포착되고 있다. 다만 일부 지표가 안정화 국면을 가리키더라도, 시장이 약세장(베어 마켓)에서 본격적으로 방향을 틀었다고 보기에는 이르다는 게 분석가들의 공통된 경고다.

10x리서치는 3일(현지시간) 시장 업데이트에서 “비트코인이 위험회피(risk-off) 헤드라인에도 추가 하락을 가속하지 못했다”며 “하방 압력이 힘을 잃고 있을 수 있다는 신호”라고 진단했다.

이들은 비트코인이 20일 이동평균선이 위치한 6만8,500달러(약 1억 200만 원) 안팎을 되찾는 흐름을 보였고, 볼린저 밴드 폭이 좁아지며 변동성이 압축되는 가운데 ‘박스권 확장(range expansion)’ 가능성이 형성되고 있다고 설명했다. 트레이딩뷰 기준 비트코인은 3일 늦은 거래에서 코인베이스 기준 7만 달러(약 1억 430만 원)선을 잠시 웃돌았지만, 기사 작성 시점에는 6만8,400달러(약 1억 190만 원) 부근으로 되돌림이 나타났다.

10x리서치는 특히 6만2,500달러(약 9,310만 원) 구간이 세 차례 테스트를 거치고도 지지된 점을 들어 “의미 있는 지지선으로서의 성격이 강화됐다”고 평가했다. 동시에 상대강도지수(RSI)와 스토캐스틱 지표가 함께 우상향하며 ‘강세 다이버전스’가 나타나고 있다며, “더 큰 약세 구조 속에서도 모멘텀이 안정화될 수 있다는 초기 신호”라고 덧붙였다.

‘전술적 변화’는 보이지만, 구조적 반전은 아직

다만 10x리서치는 현 상황을 ‘전술적 변화(tactical shift)’로 분류하면서도 “구조적 전환(structural turn)이 확인된 것은 아니다”라고 선을 그었다. 변동성이 줄고, 현물 ETF 자금 흐름이 개선됐으며, 코인베이스 가격이 타 거래소 대비 낮게 형성되는 ‘코인베이스 디스카운트’도 사라졌다는 점은 “시장이 새로운 하락 다리로 가속하는 국면의 특징과는 다르다”는 설명이다.

그럼에도 10x리서치는 “우리의 더 넓은 자산배분 프레임워크는 여전히 비트코인을 약세장 레짐(regime)으로 분류한다”며 “따라서 강세 노출은 구조적이기보다 전술적 접근에 그쳐야 한다”고 밝혔다.

아크틱디지털(Arctic Digital) 리서치 총괄 저스틴 단에단(Justin d’Anethan)도 같은 날 코인텔레그래프에 “거시 변수와 크립토 고유 이슈가 가격을 눌렀지만, 최근에는 ‘패닉’에서 ‘다소 절제된’ 구간으로 이동했다”고 말했다. 이는 “조정·매집, 혹은 최소한 범위 내 등락 장세”에 우호적이라는 해석이다. 그는 관세 이슈, 전쟁 가능성, 금리 인하 기대의 흔들림 등 악재가 잇따랐음에도 매도 압력이 과거처럼 강하게 작동하지 않는 점을 두고 “매도자 자체가 지쳤거나, 이 가격대에서 분할로 평균단가를 맞추는 실수요 매수자가 존재한다는 뜻일 수 있다”고 봤다.

파생 ‘펀딩비’가 만든 반등…“구조적 유입은 부재”

한편 파생시장 요인이 단기 반등을 키웠다는 진단도 나왔다. 비트루(Bitru) 리서치 책임자 안드리 파우잔 아지마(Andri Fauzan Adziima)는 비트코인의 하방 모멘텀이 약해진 것을 인정하면서도, 그 배경이 “파생시장의 ‘깊게 음(-)의 펀딩비’에 주로 기인한다”고 말했다.

그는 음의 펀딩비가 지속될 경우 무기한 선물(perpetual futures)에서 숏 포지션이 과밀해지고, 가격이 6만3,000달러(약 9,390만 원) 저점에서 급반등할 때 전형적인 ‘숏 스퀴즈(공매도 청산 급등)’가 발생해 대규모 청산을 유도할 수 있다고 설명했다. 음의 펀딩비는 숏 포지션이 롱 포지션에 비용을 지급하는 구조로, 시장이 숏 쏠림일수록 반대 방향으로의 급격한 되돌림이 나올 여지가 커진다.

다만 아지마는 “구조적 자금 유입이 확인되지 않았고, 거시적 촉매도 부족하다”며 아직 추세 반전으로 단정할 수 없다고 강조했다. 사상 최고가 이후 이어진 중기 하락 추세가 여전히 유효하고, 유동성이 취약한 가운데 상단에는 저항이 남아 있다는 이유다.

종합하면 비트코인(BTC)은 지지선 방어와 기술적 지표 개선으로 ‘매도 압력’이 약해지는 조짐을 보이고 있지만, 이를 곧바로 약세장 종료나 강세장 전환으로 해석하기에는 근거가 부족하다는 평가가 우세하다. 시장은 당분간 ETF 자금 흐름과 파생 포지션 쏠림이 만들어내는 단기 변동성, 그리고 거시 이벤트가 촉발할 새로운 방향성 신호를 함께 주시할 것으로 보인다.

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