바이낸스, 마켓메이커 규율 강화…신원 공개·이익공유 금지

바이낸스가 토큰 발행 프로젝트와 유동성 공급자(마켓메이커)를 겨냥해 상장·거래 관행에 대한 ‘규율’을 한층 강화했다. 거래량 기준 세계 최대 암호화폐 거래소인 바이낸스는 토큰 시장조성 과정에서 발생할 수 있는 이해상충을 줄이고, 공정한 거래 환경을 만들겠다는 취지라고 밝혔다.

마켓메이커 ‘신원·계약’ 공개 의무…수익보장·이익공유는 금지

바이낸스가 공개한 가이드라인에 따르면, 앞으로 프로젝트는 마켓메이커의 ‘신원’을 보다 구체적으로 공개해야 한다. 마켓메이커의 정체(회사명), 법적 실체(법인 정보), 계약 조건(주요 조항)을 포함해 시장조성 계약의 핵심 내용을 명시하도록 요구한다.

또 거래소는 마켓메이커와 프로젝트 사이에서 ‘이익공유’나 ‘수익 보장’ 형태의 합의를 금지했다. 바이낸스는 이런 구조가 공정한 호가 제시보다 특정 방향의 거래를 유도하는 동기가 될 수 있어, 정상적인 가격 발견(price discovery)을 해칠 수 있다고 봤다.

토큰 대여(렌딩) 계약도 규정이 강화됐다. 빌린 토큰을 ‘어떤 용도로 사용할 수 있는지’를 계약서에 명확히 적도록 해, 대여 물량이 시장에서 어떤 방식으로 유통·매도될 수 있는지 불투명해지는 상황을 줄이겠다는 의도다.

“프로젝트 실사 강화, 이용자도 시장상황 유의”…뒤에서 움직이던 ‘시장조성’ 조준

바이낸스 대변인은 이메일을 통해 이번 규정이 “프로젝트가 마켓메이커 파트너에 대한 더 강한 실사(due diligence)를 수행하도록 돕고, 이용자에게도 시장 상황을 유의하라는 점을 환기하기 위한 것”이라고 설명했다. 동시에 “공정하고 효율적인 시장을 조성하려 하며, 어떠한 위법·부정행위도 용인하지 않는다”고 강조했다.

이번 정책이 겨냥한 영역은 암호화폐 시장에서 상대적으로 ‘보이지 않는 곳’에서 작동해온 시장조성 관행이다. 마켓메이커는 통상 매수·매도 호가를 촘촘히 깔아 거래를 원활하게 만들고, 가격 급등락을 완화하는 역할을 한다. 특히 신규 상장 토큰처럼 유동성이 얕은 구간에서는 호가 공백을 줄여 ‘슬리피지(주문 체결가 불리함)’를 낮추는 기능도 한다.

거래소가 문제 삼은 행태는…일방향 거래·볼륨 부풀리기 등

바이낸스는 문제가 마켓메이커가 중립적 유동성 공급자라기보다 ‘숨은 인센티브를 가진 매도자’처럼 행동할 때 발생한다고 지적했다. 거래소가 예시로 든 바람직하지 않은 행태는 토큰 유통(릴리스) 일정과 충돌하는 매도, 특정 방향으로 쏠린 일방향 거래, 가격이 자연스럽게 움직이지 않는데도 거래량만 부풀리는 활동 등이다. 겉으로는 활발하게 거래되는 것처럼 보이지만 실제 수급을 왜곡해 시장 참여자의 판단을 흐릴 수 있다는 의미다.

“부정행위엔 신속·단호”…마켓메이커 ‘블랙리스트’ 경고

바이낸스는 블로그를 통해 “어떤 부정행위에 대해서도 ‘신속하고 단호한 조치’를 취할 것”이라며, 필요 시 마켓메이커를 블랙리스트에 올릴 수 있다고 밝혔다. 다만 블랙리스트에 포함된 마켓메이커의 명단을 공개할지 여부는 명확하지 않다.

시장에서는 이번 조치가 상장 직후 변동성이 큰 종목을 중심으로 시장조성 계약의 투명성을 높이고, 거래량·가격 형성 과정에서의 이해상충을 줄이는 방향으로 작동할지 주목하고 있다.

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