세일러, 비트코인 담보 전략 ‘폰지’ 논란 반박…스트래티지 신뢰 시험대

최윤서 기자

2026.05.11 (월) 15:40

마이클 세일러는 스트래티지의 비트코인 기반 우선주 STRC를 둘러싼 ‘폰지’ 논란에 대해, 핵심은 영구 증자가 아니라 비트코인 자본차익을 활용하는 구조라고 반박했다.

시장에서는 비트코인 매도 가능성보다 이 담보·배당 모델이 장기적으로 지속 가능한지가 스트래티지의 신뢰를 가를 변수로 주목된다.

세일러, 비트코인 담보 전략 ‘폰지’ 논란 반박…스트래티지 신뢰 시험대 / Tokenpost.ai

마이클 세일러 스트레티지(Strategy) 회장이 비트코인(BTC) 기반 우선주 ‘STRC’의 배당 구조를 두고 제기된 ‘폰지’ 논란을 정면으로 반박했다. 세일러는 회사의 핵심이 ‘비트코인 자본차익’을 활용하는 데 있다며, 영구적인 주식 발행에 기대는 구조가 아니라고 강조했다.

13일 외신에 따르면 세일러는 지난 9일 X를 통해 공유된 인터뷰에서 최근 실적 발표 이후 불거진 시장 반응에 대해 직접 입장을 밝혔다. 스트레티지가 STRC 배당 재원을 마련하기 위해 필요할 경우 비트코인을 매도할 수 있다고 언급하자, 시장에서는 그동안 유지해온 ‘비트코인은 절대 팔지 않는다’는 원칙과 충돌하는 것 아니냐는 지적이 나왔다.

세일러는 보다 정확한 표현은 ‘비트코인의 순매도자가 되지 않는 것’이라고 설명했다. 그는 “인터넷이 우리가 비트코인을 팔 수도 있다고 말한 뒤 크게 반응했다”며 “정확히 말하면 ‘비트코인의 순매도자가 되지 말자’는 뜻”이라고 말했다.

논란의 핵심은 스트레티지의 비트코인 담보 신용모델이 지속 가능한지에 쏠려 있다. 비판론자들은 회사가 STRC 배당을 유지하려면 결국 자산을 계속 처분하거나 새 자금을 반복적으로 조달해야 한다고 본다. 반면 세일러는 스트레티지가 보유한 비트코인을 사실상 ‘0원짜리 자산’처럼 취급하는 시각 자체가 잘못됐다고 반박했다. 그는 “65억달러어치 자산이 있는데 이를 0달러로 본다면 좋은 평가가 아니다”라며 “신용평가사들이 우리를 무가치한 회사로 보지 않길 바란다”고 말했다.

세일러는 스트레티지의 구조를 부동산 개발업체에 비유했다. 신용을 발행해 자금을 조달하고, 그 돈으로 비트코인을 사들인 뒤 장기 상승분으로 배당 비용을 충당한다는 설명이다. 그는 이 과정에서 발생하는 차익이 배당보다 빠르게 커질 것으로 기대하고 있다고 강조했다.

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