시드 투자 비중 15%…가상자산 기업 자금, 검증된 사업에 집중

가상자산 시장 가격이 반등한 2026년 3분기에도 기업 투자 자금은 초기 프로젝트보다 사업이 검증된 기업과 전통 금융 연계 인프라에 집중됐다. 인수합병은 사업 확장보다 결제·라이선스·기관 거래 역량을 확보하는 거래가 두드러졌다.

Tiger Research는 10월 8일 공개한 3분기 투자 보고서에서 RootData API에 기록된 2024년 1월부터 2026년 9월까지의 투자 라운드 3515건을 분석했다. 3분기 기록 195건 가운데 투자로 보기 어려운 2건을 제외한 193건이 분석 대상이다. 투자액 분석에는 금액이 공개된 거래만 포함됐다.

인수합병 건수는 1분기 39건, 2분기 36건, 3분기 37건으로 큰 변화가 없었다. Architect Partners의 별도 집계에서는 3분기 거래액이 전 분기보다 83% 줄었다. Tiger Research는 이 감소율이 RootData에 금액이 기록된 인수 거래를 바탕으로 한 수치라고 설명했다.

3분기 거래는 인수 목적의 변화를 보여준다. 서클은 9월 8일 싱가포르 결제 인프라 기업 타자페이 인수 계약을 발표했고, 문페이는 9월 23일 사모시장 인프라 기업 노스캐피털 인수 계약을 공개했다. 비트고는 8월 27일 NYDIG의 기관 거래 사업과 관련 자산을 인수했다고 발표했다. 앞의 두 거래는 계약 단계였으며, 서클은 규제 승인 등을 거쳐 2027년 종결을 예상한다고 밝혔다.

Tiger Research는 이 거래들을 결제망, 증권 라이선스, 기관 거래처럼 기존 사업에 필요한 역량을 확보하는 흐름으로 해석했다. 인수 건수만으로 거래 규모나 전체 시장의 변화를 판단하기 어려운 만큼 거래액 집계 범위도 함께 제시했다.

투자자 구성도 달라졌다. Tiger Research가 2024년 이후 주요 선도 투자사로 분류한 폴리체인캐피털, 판테라캐피털, 해크VC, 패러다임, 안드리센호로위츠는 3분기에 월평균 2건을 주도했다. 상반기 월평균 3.7건보다 줄었다. 투자 참여 건수로는 YZi Labs가 14건, 코인베이스 벤처스가 12건을 기록했다. 보고서는 라운드를 주도한 횟수와 투자 참여 건수를 구분했다.

초기 단계 투자 비중도 낮아졌다. 시드 투자는 전체 거래의 15.0%로 2024년 이후 분기 기준 가장 낮았다. 시드 거래의 월평균 건수는 상반기보다 28% 감소해 전체 거래 월평균 감소율인 13%를 웃돌았다. 반면 공개된 시리즈 A~C 투자액의 월평균은 29% 늘었고, 3분기 시리즈 C 투자액은 상반기 전체보다 많았다. 단계별 통계는 3분기 거래 중 투자 단계가 기록된 143건을 기준으로 한다.

주식 투자 외 자금 조달도 늘었다. 1억달러 이상 거래 13건 가운데 4건은 상장 또는 부채 조달과 관련됐다. 벤처·전략적 지분 투자의 월평균 규모가 24% 줄어든 동안 부채 조달은 월 7000만달러에서 1억9000만달러로, 상장 조달은 8000만달러에서 1억5000만달러로 증가했다. 이 수치는 공개된 거래액에 한정된다.

분야별로는 공개 투자액 중 인프라 비중이 상반기 8.1%에서 3분기 18.2%로 올랐다. Tiger Research는 AI 관련 거래가 증가에 영향을 줬고, ‘기타’로 분류된 자금의 약 절반이 토큰화 증권 인프라로 향했다고 밝혔다. 디파이 투자액은 71% 줄어 전체 투자액의 3.0%를 차지했다. 각 거래는 RootData 프로젝트 태그를 바탕으로 한 분야에 분류됐다.

이번 집계는 가격 반등과 기업 투자 흐름이 같은 방향으로 움직이지 않았음을 보여준다. 투자액 미공개 거래가 제외됐고 분야별·단계별 집계에도 각각 분류 기준이 적용됐다. 따라서 보고서 수치는 공개된 거래의 구성을 나타내며 전체 투자 규모나 투자 성과를 확정하는 지표는 아니다. 가상자산 스타트업 투자금이 일부 분야에 집중된 흐름을 다룬 본지 보도와 달리, 이번 보고서는 투자 단계와 조달 방식, 인수 목적까지 분석했다.