10.2% 실업률·13조 달러 모기지 ‘한계’… AI 생산성 혁명, 스테이블코인 결제로 번지나

인공지능(AI)이 ‘생산성 혁명’을 현실로 만들면 주식시장은 환호하지만, 실물경제는 오히려 사람의 소비가 말라붙는 역설에 빠질 수 있다는 경고가 나왔다. 시트리니 리서치가 2028년을 가정해 그린 시나리오는 대규모 구조조정과 수요 붕괴, 그리고 결제 인프라가 스테이블코인 중심의 크립토 레일로 이동하는 흐름까지 한 번에 묶어 보여준다.

글로벌 매크로 및 테마형 주식 분석사인 시트리니 리서치는 최근 ‘2028년 6월’에 작성된 매크로 메모 형식의 게시물을 공개했다. 다만 타임스탬프는 2026년 2월로, ‘미래 회고록’처럼 구성된 글이 엑스(X)에서 빠르게 확산했다. 시트리니는 AI가 마침내 생산성 약속을 이행하면서 기업들이 인력을 줄이고, 이익이 급증해 주가가 치솟는 장면으로 이야기를 시작한다. 시나리오 초반 S&P500 지수는 8000선을 ‘넘보’고, 나스닥 지수는 3만을 돌파하며 ‘생산성 시대’에 대한 기대가 시장을 달궜다.

AI가 만든 ‘효율 충격’, 축하가 공포로 바뀌는 과정

문제는 그 다음이다. 해고된 노동자들이 지갑을 닫자 소비가 빠르게 꺼지고, 기업은 이익 방어를 위해 더 많은 AI 도구를 도입하며 추가 감원을 단행한다. 수요가 줄어드니 다시 비용 절감이 필요해지고, 이는 또 다른 해고로 이어진다. 시트리니가 묘사한 경제는 이렇게 ‘자연스러운 브레이크가 없는’ 자기강화적 악순환으로 굴러간다.

시나리오 속 미국 경제에서 상위 10% 소득자가 전체 소비의 절반 이상을 떠받치는 구조도 강조된다. 한때 연봉 18만 달러(약 2억 5,974만 원)를 받던 프로덕트 매니저와 애널리스트가 소프트웨어로 대체되면서, 중산층 소비 기반이 흔들린다는 설정이다. 겉으로는 생산량이 늘어 GDP가 커 보이지만, 실제 임금과 고용이 무너져 체감 경기는 급랭한다. 시트리니는 이를 ‘고스트 GDP’라고 불렀다. 지표는 화려한데 식당과 소매 체인은 조용히 사라지고, 경제가 성장하는데도 ‘누구에게도 급여를 주지 않는’ 이상한 성장만 남는다는 얘기다.

주택이 ‘한계 지점’…실업률 10.2%와 증시 급락

시나리오의 분수령은 주택시장이다. 시트리니는 약 13조 달러(약 1경 8,759조 원) 규모의 모기지가 ‘안정적 고용’이라는 가정 위에 서 있다고 봤다. 2008년 금융위기 당시 대출은 “시작부터 나빴지만”, 2028년의 대출은 애초엔 멀쩡했으나 세상이 바뀌면서 실업률이 10.2%로 치솟고, S&P500이 고점 대비 40~60% 급락하는 장면이 펼쳐진다.

그런데도 시장은 크게 동요하지 않는다. 사람들의 고통과 별개로 ‘기계가 주도하는 유동성’이 가격을 지탱하면서, 충격이 자산시장에 충분히 반영되지 않는다는 설정이다. 실물의 균열이 자산가격에 즉각 전이되지 않는다면, 정책 대응과 리스크 관리의 타이밍이 더 늦어질 수 있다는 함의도 깔려 있다.

결제의 중심이 카드에서 스테이블코인으로…AI 에이전트의 선택

크립토 투자자들이 특히 주목하는 지점은 결제 인프라의 변화다. 시트리니는 자율적으로 거래를 수행하는 ‘AI 에이전트’가 브랜드보다 지연시간(레이턴시), 비용, 프로그래밍 용이성 같은 요소를 우선시한다고 전제했다. 이 경우 비자와 마스터카드 같은 카드 네트워크의 2~3% 수준 가맹점 수수료(인터체인지)와 지역별 결제 마찰을 우회하려는 유인이 커진다.

그 결과 에이전트들은 스테이블코인을 활용해 솔라나(SOL), 이더리움(ETH) 같은 저비용·고처리량 체인에서 결제를 정산하고, 전통 결제 처리자(프로세서) 비중이 줄어든다는 그림이 나온다. 노동비용이 사라지면서 생기는 이익은 연산 자원(컴퓨트)을 소유한 쪽으로 쏠리고, 그들이 운영하는 AI 시스템이 더 많은 상거래를 ‘크립토 레일’로 옮기며 카드 네트워크의 수수료 기반 모델을 약화시킨다는 논리다. 스테이블코인 수요가 ‘인간의 결제’가 아니라 ‘AI의 정산’에서 폭발할 수 있다는 가정이어서, 시장에서는 결제형 크립토 인프라가 새로운 성장축이 될지 촉각을 곤두세우는 분위기다.

“자산 소유가 노동보다 강해진다”…비트코인 100만 달러 가정

자산 격차가 더 벌어진다는 전망도 핵심 메시지다. 비트와이즈 자문역 제프 박(Jeff Park)은 이 시나리오를 두고 “부의 불평등이 전례 없는 수준으로 확대되고, AI가 노동의 가치를 사실상 ‘제로’로 만들면서 자산 소유가 노동보다 더 강력해진다”고 요약했다. 그는 비트코인(BTC)이 100만 달러(약 14억 4,300만 원)를 돌파한다고까지 언급했다.

시트리니 글에서 가장 섬뜩한 부분은 ‘지금’이라는 시간감각이다. 이야기는 2028년 메모처럼 쓰였지만 실제 작성 시점은 2026년 2월로, 해고 증가와 소비 둔화, 크립토 레일로의 정산 이동 같은 도미노가 이미 움직이기 시작했다는 문제의식을 던진다. 크립토 트레이더이자 AI 옹호자로 알려진 마일스 도이처(Miles Deutscher)도 “AI에 대해 이보다 더 낙관적이었던 적이 없지만, 그 의미가 무엇인지에 대해 이보다 더 두려웠던 적도 없다”고 했다.

AI가 생산성을 끌어올리는 방향은 분명하지만, 그 과실이 ‘임금’이 아닌 ‘자산’과 ‘인프라’를 가진 쪽으로만 흐를 경우 경제의 엔진인 소비와 고용이 동시에 약해질 수 있다는 게 시트리니의 문제제기다. 주식시장 랠리와 실물 침체가 엇갈리는 국면에서, 결제·정산이 스테이블코인과 크립토 인프라로 이동하는 흐름이 가속할지 시장은 당분간 이 서사를 현실의 데이터로 확인하려 들 가능성이 크다.

◆ "AI 생산성의 과실, 임금이 아닌 ‘자산·인프라’로 쏠릴 때… 살아남는 건 ‘구조를 읽는 실력’"

시트리니 리서치의 ‘2028년 시나리오’가 던진 핵심은 단순한 기술 낙관론이 아니다. AI가 효율을 극대화할수록 주가는 치솟을 수 있지만, 고용과 임금이 흔들리면 소비가 붕괴하고 ‘고스트 GDP’ 같은 괴리가 발생할 수 있다는 경고다. 더 나아가 결제·정산의 중심이 카드 네트워크에서 스테이블코인 기반 ‘크립토 레일’로 이동할 수 있다는 관측은, 앞으로의 투자 판단이 “차트”가 아니라 “거시(매크로)·구조 변화·인프라”를 이해하는 능력에 달렸음을 시사한다.

◆ "매크로부터 결제 인프라까지… 토큰포스트 아카데미에서 ‘다음 레일’을 먼저 읽는다"

혼재된 신호(주식시장 랠리 vs 실물경기 침체) 속에서 리스크를 피하고 기회를 선점하려면, 토크노믹스·온체인·디파이·파생상품·거시 경제를 하나의 프레임으로 연결해 해석할 수 있어야 한다.

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