신한투자증권, 국내 은행 2분기 실적 상승 여지 및 주주환원정책 확대 전망

신한투자증권은 9일 올해 2분기 국내 은행들이 시장 기대에 부합하는 실적을 낼 것으로 전망하면서, 은행 업종에 대한 투자 의견을 비중확대로 유지했다. 최근 은행주 주가가 과거 고점에 가까워지며 부담이 생겼지만, 수익성 개선 흐름이 이어지고 있어 추가 상승 여력이 있다는 판단이다.

신한투자증권 은경완 연구원은 은행업종 8개사의 올해 2분기 예상 지배주주순이익이 5조6천억원 수준이 될 것으로 봤다. 실적의 바탕에는 대출 성장과 이자이익 개선이 있다. 기업대출을 중심으로 원화대출이 1.9% 늘고, 순이자마진은 시장금리 상승 영향으로 1.5베이시스포인트(bp·1bp=0.01%포인트) 오를 것으로 예상됐다. 여기에 유가증권과 환평가 관련 손실은 줄어드는 반면, 자본시장 환경 개선으로 수수료 수익 기반은 넓어지면서 비이자이익도 양호한 흐름을 보일 것으로 진단했다. 다만 중앙그룹 디폴트와 관련해서는 30억∼400억원 안팎의 추가 충당금 적립이 일회성 부담으로 반영될 가능성이 제기됐다.

최근 시장 환경도 은행주에 우호적으로 작용하고 있다는 분석이 나왔다. 반도체 업종의 주가 변동성이 커지면서 투자자 피로감이 높아진 데다, 이달 기준금리 인상 가능성도 은행주 강세를 뒷받침하는 요인으로 거론됐다. 금리가 오르면 은행은 대출과 예금 금리 차이에서 얻는 수익을 방어하거나 확대하기 쉬워지는 측면이 있다. 이런 이유로 2분기 실적 발표를 앞두고 기관투자자를 중심으로 은행주에 대한 관심이 다시 커지고 있다는 게 신한투자증권의 설명이다.

하반기에는 실적뿐 아니라 주주환원정책도 핵심 변수가 될 것으로 보인다. 신한투자증권은 주요 은행들이 이번 실적 발표 과정에서 추가 자사주 매입과 소각 계획을 함께 내놓을 가능성이 크다고 봤다. 특히 KB금융과 하나금융지주는 각각 7천억원, 5천억원 이상의 추가 자사주 매입 및 소각을 발표해 시장 기대에 부응할 것으로 전망됐다. 자사주를 사들여 없애면 유통 주식 수가 줄어 주당 가치가 높아지는 효과가 있어, 최근 금융지주들이 주주환원의 대표 수단으로 적극 활용하고 있다.

다만 업종 내부에서는 대형은행과 중소형은행의 격차가 더 벌어질 가능성이 제기된다. 대형 금융지주들은 이미 높은 자본력과 이익 체력을 바탕으로 증권, 캐피탈, 보험 같은 비은행 부문 강화에 속도를 내고 있다. KB금융의 KB증권 1조7천억원 증자, 하나금융지주의 두나무 1조원 투자, 우리금융지주의 우리투자증권 1조원 증자, 동양과 ABL생명 통합 추진 등이 그 사례로 꼽혔다. 이는 대형은행의 주주환원율이 이미 높은 수준에 오른 만큼, 앞으로는 총자산이익률(ROA·자산을 얼마나 효율적으로 굴려 이익을 내는지 보여주는 지표)의 구조적 개선을 위해 비은행 포트폴리오 확대가 더 중요해졌다는 뜻이기도 하다. 실제로 이번 2분기에도 증권 계열사 이익 기여가 커진 대형은행이 중소형은행보다 두드러진 성과를 낼 것으로 예상됐다. 신한투자증권은 최선호주로 KB금융과 하나금융지주를 제시하면서, KB금융은 분기 기준 처음으로 2조원에 육박하는 지배순이익이 기대되고 하나금융지주는 증권과 캐피탈 등 비은행 부문 회복에 힘입어 평가가치 정상화가 가능할 것으로 내다봤다. 이 같은 흐름은 앞으로 은행주의 투자 매력을 유지시키는 한편, 금융지주 간 체력 차이를 더 뚜렷하게 만드는 방향으로 이어질 가능성이 있다.