예측시장 주문장 55.1%, 1달러 미만 주문에 가격 5센트 변동 가능

미국 중간선거 예측시장 주문장의 55.1%에서는 1달러(약 1,339원) 미만의 주문으로 표시 가격을 5센트(약 67원) 움직일 수 있는 것으로 분석됐다. 이는 호가를 움직이는 데 필요한 금액을 계산한 값으로, 실제 거래 체결이나 선거에 미친 영향을 뜻하지 않는다.

반부패 데이터 컬렉티브(ACDC)는 2026년 9월 30일 기준 칼시(Kalshi), 폴리마켓(Polymarket), 폴리마켓 미국판의 중간선거 관련 시장을 분석했다. ACDC의 분석에서 주문장이 열려 있던 시장 8,224개, 전체의 55.1%는 표시 가격을 5센트 움직이는 데 필요한 주문액이 1달러 미만이었다.

예측시장 계약은 특정 결과에 대해 ‘예’ 또는 ‘아니오’를 사고파는 구조다. 계약 가격은 거래자들의 주문으로 형성되며, 유권자 표본의 응답을 집계하는 여론조사와는 측정 대상이 다르다.

누적 거래량과 주문장 깊이도 서로 다른 지표다. 칼시와 폴리마켓의 미국 중간선거 누적 거래량은 듄 자료를 바탕으로 15억달러(약 2조70억원)로 추산됐으며, 앞서 본지는 누적 거래 규모와 후보 지지율을 구분해 보도했다.

로스앤젤레스 시장 선거에서는 계약 가격과 실제 투표 결과 사이에 차이가 나타났다. 칼시는 예비선거 전날 스펜서 프랫(Spencer Pratt)의 결선 진출 가능성을 78%로 표시했지만, 로스앤젤레스 카운티 공식 개표 결과에서 프랫은 21만7977표, 득표율 25.53%로 3위를 기록했다. 결선에는 1·2위 후보가 진출했다. (칼시의 당시 발표)

CNBC는 이 계약의 거래액이 4700만달러(약 629억원)에 달해 2026년 시장 선거 가운데 가장 많이 거래됐다고 보도했다. 78%는 프랫의 예상 득표율이 아니라 결선에 진출할 결과를 묻는 계약 가격이었다. (CNBC 조사 보도)

별도의 시장 당선 계약에서는 한 거래자가 5월 20일 약 4시간 동안 프랫의 당선에 거는 ‘예’ 계약을 125만달러(약 16억7000만원)어치 매수했다. 칼시가 공개한 사례는 앞서 나온 결선 진출 계약과 다른 계약의 거래였다. (칼시의 거래 분석)

칼시의 기록에서 39건의 거래 중 한 건은 계약 가격을 29센트에서 45센트로 올렸다. 가격은 9초 뒤 29센트로 되돌아갔다.

ACDC는 관찰 시간을 3시간으로 늘려 가격을 살폈을 때 시작점보다 3센트 높은 수준이 약 2시간 유지된 구간을 제시했다. 관찰 시간과 기준이 다른 만큼 어느 한 구간만으로 시장 전체의 가격 움직임을 설명하기는 어렵다. 칼시는 주문장 움직임만으로 거래자의 매수 의도를 구분할 수 없다고 밝혔으며, CNBC는 당시 내부 감시 경보가 작동했는지 물었지만 답변을 받지 못했다고 보도했다.

예측시장 가격과 유권자 판단의 관계는 별도 설문에서도 다뤄졌다. 브레넌 센터(Brennan Center for Justice)가 지원한 연구는 9월 21일 등록 유권자 1,994명에게 가상의 후보 쌍을 비교하게 했다. (브레넌 센터의 설문 결과와 방법론)

칼시에서 당선 가능성이 67%로 표시된 후보는 50%로 표시된 후보보다 응답자가 승리할 것이라고 고른 비율이 10%포인트 높았다. 84%와 50%를 비교했을 때 그 차이는 20%포인트였다.

이 연구가 측정한 것은 어느 후보가 이길 것 같은지에 대한 응답자의 판단이다. 실제 투표 선택이나 선거 결과가 달라졌는지는 연구 범위에 포함되지 않았다.

예측시장이 늘 부정확하다는 뜻은 아니다. 해리 크레인(Harry Crane)과 콜먼 스트럼프(Koleman Strumpf)의 2026년 10월 공개 작업논문은 2024년 칼시 선거 계약이 상장 첫 한 달 동안 전국 선거와 일부 경합주·상원 선거에서 여론조사 기반 전망보다 정확했다고 분석했다. (작업논문)

다만 이 논문은 개별 가격 급등이 유권자 판단이나 실제 투표에 미친 영향을 검증하지 않았다. 아직 동료 심사를 거치지 않은 작업논문이다.

플랫폼들은 거래 정보 공개와 감시 방식을 알리고 있다. 칼시는 10월 선거시장에 거래량 표시, 저거래량 표시, 개별 체결 내역을 추가했다고 발표했으며, 폴리마켓은 국제판 거래와 지갑 활동을 기계학습 모델, 블록체인 분석, 조사 인력이 감시한다고 설명했다. (칼시의 기능 발표, 폴리마켓의 투명성 설명)