520억 달러(약 75조 1,000억 원) 맡긴 에이브… ‘제품 수익 100% DAO 귀속’으로 토큰 56% 하락 반전 노리나

디파이(DeFi) 대출 프로토콜 ‘에이브(AAVE)’의 핵심 개발사 에이브랩스(Aave Labs)가 ‘에이브 윌 윈(Aave Will Win)’이라는 새 전략 프레임워크를 에이브 DAO에 공식 제출했다. 두 달 전부터 이어져 온 거버넌스 갈등을 정리하고, 향후 ‘에이브 v4’를 중심으로 한 성장 전략과 수익 배분 구조를 전면 재편하겠다는 구상이다.

이번 제안의 핵심은 간단하다. 앞으로 에이브 브랜드를 달고 나오는 모든 제품에서 발생하는 ‘제품 레벨 수익’을 100% 에이브 DAO 금고로 귀속시키고, 에이브 v4를 향후 프로토콜 개발의 ‘단일 핵심 기반’으로 공식화하자는 내용이다. 동시에, 글로벌 금융 시장과 경쟁할 수 있는 자금 지원·성장 프레임워크를 세워 에이브를 차세대 온체인 금융 인프라로 키우겠다는 목표도 담았다.

DAO·랩스 갈등 봉합 나선 ‘토큰 중심 모델’

에이브랩스는 이번 제안에서 자신들의 역할을 ‘장기 기여자’로 못박으면서도, 구조적으로는 ‘토큰 중심(token-centric) 모델’에 방점을 찍었다. 에이브랩스가 개발하는 제품에서 나오는 수익까지 포함해, 에이브 브랜드 전체의 제품 수익을 모두 DAO로 흘려보내겠다는 것이다.

스타니 쿨레초프(Stani Kulechov) 에이브랩스 설립자는 “이번 프레임워크는 에이브랩스가 토큰 중심 구조 아래 에이브 DAO의 장기 기여자로서 역할을 공식화하고, 제품 수익 100%를 DAO에 귀속시키는 것”이라고 강조했다. 그는 이어 “핀테크 기업과 기관이 디파이에 본격 진입하는 ‘결정적 국면’에서, 이 프레임워크는 에이브가 향후 10년간 주요 성장 시장을 선점하고 승기를 잡을 수 있도록 포지셔닝해준다”고 설명했다.

이번 제안은 지난해 12월 당시 에이브랩스 최고기술책임자(CTO)였던 에르네스토 보아도(Ernesto Boado)가 제기한 ‘토큰 보유자 권리’ 논란 이후 처음 나온 본격적인 구조 개편안이라는 점에서 주목된다. 당시 보아도는 에이브 토큰 보유자와 실질 의사결정 구조 간 괴리를 공개적으로 문제 삼으며, DAO와 핵심 개발 조직 간 이해관계가 충분히 정렬돼 있지 않다는 비판을 던진 바 있다.

에이브 v4 ‘단일 핵심 프로토콜’ 선언

에이브랩스는 에이브 v4를 앞으로의 모든 주요 기능 개발과 확장의 ‘코어 레이어’로 삼겠다는 입장이다. DAO가 이를 공식 비준하면, 자금·개발 인력·제품 로드맵 등 핵심 자원이 v4를 중심으로 재배치되며, 에이브 생태계의 방향성이 명확해진다.

제안에 따르면, 에이브 DAO는 글로벌 금융 시장에서 경쟁할 수 있을 만큼 공격적인 성장 전략을 추진할 수 있도록 신규 펀딩 구조를 설계하게 된다. 구체적인 세부 안건과 예산 규모는 향후 별도 거버넌스 제안을 통해 조율되겠지만, 기본 방향은 에이브 v4를 ‘온체인 금융 허브’로 키우기 위한 장기 투자에 맞춰져 있다.

이 과정에서 DAO와 에이브랩스 사이 역할 분담과 수익 배분 구조가 명확해지면, 토큰 홀더 입장에서는 의사결정 권한과 경제적 권리가 어떻게 연결되는지 보다 선명하게 확인할 수 있게 된다. 업계에서는 이번 제안이 통과될 경우 향후 다른 대형 디파이 프로토콜에서도 토큰 홀더 권리와 DAO 가치 포착 구조를 재정비하는 사례가 이어질 수 있다는 관측도 나온다.

대표 델리게이트는 “단기 호재 없다” 선 그어

한편, 시장에서는 최근 들어 에이브에 ‘대형 변화’가 예고되고 있다는 소문이 돌았지만, 일부 대표 델리게이트는 이를 서둘러 진화하는 모습이다. 에이브-찬 이니셔티브(Aave-Chan Initiative, ACI)를 이끄는 대표 델리게이트 마크 젤러(Marc Zeller)는 커뮤니티 논의에서 “단기적으로 긍정적인 것은 없다. 그래도 시도한 점은 인정한다(there’s nothing positive on the short term, but i guess good try)”며 기대를 낮추는 듯한 반응을 보였다.

다만 젤러가 이번 ‘에이브 윌 윈’ 제안의 세부 내용을 사전에 공유받았는지, 그의 발언이 해당 제안을 겨냥한 것인지 여부는 불분명하다. 커뮤니티 내부에서도 “계속된 루머로 시장 기대감만 과도하게 부풀어오른 상황에서, 거버넌스 논의를 차분하게 진행하자는 신호”라는 해석과 “델리게이트와 핵심 개발팀 사이에도 견해차가 여전히 존재한다”는 인식이 공존하고 있다.

디파이 1위 대출 프로토콜, 토큰은 1년 새 56% 빠져

그럼에도 에이브는 여전히 디파이 대출 시장의 압도적 1위 프로토콜이다. 누적 순입금(Net Deposits) 기준 점유율은 전체 디파이 대출 시장의 50% 이상을 차지하고 있으며, 누적 순입금 규모는 520억 달러(약 75조 1,000억 원)를 넘어선 것으로 집계된다. 이 수치는 온체인 대출 인프라로서 에이브의 존재감을 잘 보여준다.

문제는 토큰 성과다. 디파이에서 가장 오래되고 검증된 프로토콜 중 하나임에도, 에이브 토큰 가격은 알트코인 약세장과 맞물려 지난 1년 동안 56% 하락했다. 프로토콜이 창출하는 가치와 토큰이 포착하는 가치 사이에 괴리가 벌어진 셈이다.

에이브랩스의 이번 전략 프레임워크는 바로 이 지점을 정조준하고 있다. 프로토콜 및 제품 레이어에서 발생하는 수익을 온전히 DAO와 토큰 홀더가 공유하는 구조를 만들 경우, 토큰이 단순 ‘거버넌스 표’가 아니라 실질적인 경제적 권리를 반영하는 자산이라는 신호를 시장에 줄 수 있기 때문이다.

토큰 홀더 권리 재정의 시도…에이브 토큰에 ‘역풍’ 될까 ‘순풍’ 될까

이번 제안은 아직 초기 단계로, 구체적인 수익 분배 방식과 DAO 금고 활용 방향, 에이브랩스 보상 구조 등은 앞으로의 거버넌스 논의를 거쳐야 확정된다. 하지만 ‘토큰 홀더 정렬(tokenholder alignment)’과 ‘DAO 가치 포착(value accrual)’을 전면에 내세운 만큼, 제안 자체가 에이브 토큰에는 잠재적인 ‘순풍’이 될 수 있다는 기대도 나온다.

다만 단기 가격 반등을 노린 ‘호재성 이벤트’로 보기에는 구조 개편 규모가 크고 복잡하다는 점에서, 앞서 마크 젤러가 언급했듯 당장 눈에 띄는 변화는 제한적일 수 있다. 규제 환경과 기관 참여 속도, 디파이 시장 회복 여부 등 외부 변수도 여전히 남아 있다.

그럼에도 에이브가 에이브 v4를 중심으로 한 장기 로드맵과 DAO 중심 수익 모델을 명확히 하는 것은, 디파이 전반에서 토큰 홀더 권리와 DAO 지배구조를 재정의하려는 흐름의 분수령이 될 수 있다. 거버넌스 통과 여부와 이후 세부 설계 과정에 따라, 에이브가 다시 한 번 디파이 시장의 ‘표준 사례’로 부상할지 주목된다.