매크로는 완만한 성장과 고착성 인플레이션 리스크를 보이고 있으며, 암호화폐는 소수의 협소한 선두 주자에게로 집중되고 있고, AI 역량은 실제 배포 속도를 앞질러 나가고 있다. 노동 시장은 약화되고 있고, 인플레이션은 여전히 불투명하며, 암호화폐는 더 이상 롱테일 베타에 대한 보상을 제공하지 않는다. 모든 것이 승자 독식 구조로 향하고 있다. 소수의 프로토콜이 수수료를 가져가고, 소수의 AI 제품이 채택되며, 소수의 실물 자산만이 정책 혼란에 대한 헤지 수단으로 기능한다. 롱테일은 내러티브가 소멸하는 곳이다.

핵심 요약

• 매크로: 완만한 성장 및 미국 노동 시장 약화 대비 유가 상승, 지정학적 리스크, 인플레이션 리스크가 금리와 중앙은행 기대에 영향을 미치고 있다.

• 암호화폐: 롱테일은 외면하라. 카테고리 통합이 이미 진행 중이라면, 3~4위권 토큰은 실행력, 가격 경쟁력, 또는 유통 측면에서 분명히 시장 점유율을 빼앗아오지 않는 한 나쁜 베팅이다.

• AI: LLM이 이론적으로 할 수 있는 것과 실제로 하고 있는 것 사이의 격차는 배포가 병목 지점임을 말해준다.

• TLDR: 암호화폐는 더 이상 토큰만 있으면 어디서든 매수세가 붙는 광범위한 베타 자산군이 아니다. 현금 창출 능력을 갖춘 소수의 생존자 집합으로 수렴하고 있다.

매크로: 약한 고용, 강한 유가

완만한 성장 및 약한 노동 시장 대비 유가 상승, 지정학적 리스크, 인플레이션 리스크가 맞서고 있다. 노동 시장은 연준이 원했던 것보다 빠르게 약화됐다. 2월 비농업 고용(NFP)은 9만 2천 명 감소했고, 실업률은 4.4%로 상승했으며, 평균 시간당 임금은 여전히 전년 대비 3.8% 증가했다. 이는 명확한 경기 침체 수치도, 명확한 디스인플레이션 수치도 아니다. 임금이 여전히 끈적한 가운데 채용이 둔화된 모습이다. 한편 2월 CPI는 예상치에 부합하며 전월 대비 0.3%, 전년 대비 2.4%를 기록했고, 근원 CPI는 전월 대비 0.2%, 전년 대비 2.5%를 나타냈다. 주거비가 여전히 가장 큰 상승 요인이었지만, 임대료는 0.1%로 둔화된 반면 에너지는 0.6%, 휘발유는 0.8% 상승했다.

연준은 1월 28일 동결 결정 이후 여전히 3.50%~3.75%를 유지하고 있으며, 다음 FOMC 회의는 3월 17~18일로 예정되어 있다. 이번 주 클리블랜드 연준 총재 베스 해맥(Beth Hammack)과 보스턴 연준 총재 수잔 콜린스(Susan Collins)는 모두 금리를 서둘러 움직일 필요가 없다고 주장했고, 뉴욕 연준 총재 존 윌리엄스(John Williams)는 인플레이션이 안정될 경우 향후 금리 인하 가능성을 열어두었다. 3월은 동결로 굳어지는 분위기이며, 연내 완화 시나리오는 유가와 관세 압력이 인플레이션 전망을 더 이상 흐리지 않을지 여부에 달려 있다.

AI 주도의 생산성 향상은 고용 부진에도 GDP를 적절한 수준으로 유지할 수 있게 하며, 지정학적 요인은 그 위에 좌측 꼬리 충격을 더할 수 있다. AI 선행 투자, 과잉 채용 해소, 정책 불확실성으로 인해 고용이 성장과 분리되었다. 약한 고용 지표는 단순한 경기 순환적 흔들림이 아니라, 구조적으로 더 불안정한 노동 체제의 일부일 수 있다. 후기 사이클의 부채 메시지는 다음과 같다. 실물 부에 대한 금융 청구권이 너무 많고, 현금과 채권의 실질 수익률은 나쁘며, 화폐 가치가 절하되는 환경에서는 실물 자산의 상대적 성과가 더 낫다.

암호화폐: 승자 독식

암호화폐는 유동성, 속도, 유통에서 승리한다. 이야기와 이념은 더 이상 통하지 않는다. 견고한 현금 흐름과 명시적인 가치 포착 구조를 갖춘 프로토콜을 보유해야 한다. 바이백, 소각, 또는 수수료 권리가 없는 "저렴해 보이는" 토큰은 함정이다.

대부분의 섹터는 독점 또는 과점 구조로 재편되고 있으며, 수익의 거의 전부가 상위 2개 시장 참여자에게 집중되고 있다. DeFi는 여전히 무한한 선택지를 팔지만, 수익 데이터는 반대 이야기를 한다. 상위 10~20개 경쟁자가 수수료의 60~80%를 가져가는 명확한 파레토 분포가 존재한다. 결과적으로, 카테고리 선두 주자에 베팅하고 규모가 작은 모방 프로젝트를 피하는 전략이 유리한 환경이다. 대표적인 사례로 스테이블코인의 테더(Tether)와 서클(Circle), 대출 분야의 에이브(Aave) 등을 들 수 있다. 이것이 바로 수많은 토큰들이 겉으로는 저평가된 것처럼 보이면서도 재평가에 실패하는 이유다. 파이가 커지고 있을지는 몰라도, 조각은 고르게 나눠지지 않고 있다.

해자(moat)는 암호화폐 업계가 인정하려는 것보다 훨씬 분명하다. 스테이블코인은 유통, 컴플라이언스, 준비금 규모에서 승리한다. 퍼페추얼은 유동성 깊이와 체결 능력에서 승리한다. 대출은 리스크 통제, 신뢰, 기관 접근성에서 승리한다. 이는 실질적인 사업상 우위다. 바로 그렇기 때문에 선두 주자가 수수료 풀에서 더 많은 몫을 계속 가져가는 것이다. 다만, 최고의 사업이 항상 최고의 토큰 익스포저는 아니다. 따라서 선택적으로 접근해야 한다. 수수료 집중이 토큰 보유자 가치로 합리적으로 흘러갈 수 있는 프로토콜을 보유하고, 승리하는 사업이 토큰 바깥에 있을 때는 솔직하게 인정해야 한다.

에이전틱 커머스(agentic commerce)와 온체인 결제를 예로 들어보자. 1단계는 카드다. 비자(Visa), 마스터카드(Mastercard), 스트라이프(Stripe)는 오늘 당장 에이전트의 결제를 가맹점 수용성을 훼손하지 않고 처리할 수 있다. 2단계는 결제 업그레이드로서의 스테이블코인이며, 3단계는 API와 M2M(기계 간 거래) 워크플로를 위한 완전한 에이전트 네이티브 스테이블코인 흐름이다. 비자는 이미 솔라나(Solana) 위에서 미국 기관을 대상으로 7일 창구를 통한 USDC 결제를 지원하고 있으며, 마스터카드는 소파이USD(SoFiUSD) 결제를 지원하고, 스트라이프는 비자 및 마스터카드의 에이전틱 결제 토큰을 지원하고 있으며, 클라우드플레어(Cloudflare)/코인베이스의 x402는 에이전트가 스테이블코인으로 직접 결제할 수 있게 한다. 완벽한 유동 토큰 승자는 없다. 가장 명확한 수혜자인 비자, 마스터카드, 서클(Circle), 브릿지(Bridge), 스트라이프는 모두 암호화폐 바깥에 있다.

AI: 현장에 있지만, 규모는 아직

앤스로픽(Anthropic)의 최신 경제 연구 보고서 "AI의 노동 시장 영향: 새로운 측정 방법과 초기 증거"는 사람들이 원하는 "AI가 화이트칼라 일자리를 죽였다"는 폭탄 같은 내용이 아니다. 이 보고서의 핵심 내용은 더 협소하고 실용적이다. 실제 AI 배포는 업무 현장에서 나타나고 있지만, 실제 사용량은 이론적 역량에 비해 여전히 훨씬 낮으며, 가장 많이 노출된 직종 종사자들에게도 통계적으로 유의미한 실업 충격은 아직 없다.

시장은 자극적인 헤드라인에 과잉 반응하고 지루한 진실에 과소 반응할 것이다. 실제 커버리지는 실현 가능한 커버리지를 훨씬 밑돈다. 컴퓨터 및 수학 분야는 이론적 노출도가 94%에 달하지만, 해당 카테고리에서 현재 클로드(Claude)의 업무 커버리지는 33%에 불과하다. 가장 많이 노출된 직종은 컴퓨터 프로그래머(74.5%), 고객 서비스 담당자(70.1%), 데이터 입력 담당자(67.1%), 의료 기록 전문가(66.7%), 시장 조사/마케팅 전문가(64.8%), 금융/투자 애널리스트(57.2%)다.

AI는 업무를 줄이는 것이 아니라 오히려 심화시키고 있다. 업무 확장(이전에는 하지 않았을 일까지 떠안게 되는 현상), 경계 흐림(프롬프트 작업이 점심시간, 저녁, "딱 한 번만 더"의 순간까지 침투하는 현상), 병렬 AI 스레드 간 끊임없는 멀티태스킹이 그 양상이다. 심리적 관점에서 AI는 슬롯 머신과 지위 위협의 결합처럼 작동한다. 간헐적 성과와 도태에 대한 공포를 뒤섞어, 사용자로 하여금 보상감과 동시에 더 많이 해야 한다는 압박감을 느끼게 한다. 진정한 생산성 향상이 종종 번아웃으로 귀결된다. 회사가 모든 이득을 가져가면 직원들은 착취당하고, 직원들이 노력을 크게 줄여 모든 이득을 가져가면 기업은 더 빠른 경쟁자에게 뒤처진다. 문제는 도구만이 아니라 그것을 둘러싼 사회적 합의다. 얼리 어답터들이 비정상적인 산출량을 정상화하고, 창업자와 관리자들은 그것을 기대하기 시작하며, 직원들은 중독, 가속화, 뒤처짐에 대한 공포 사이에 갇히게 된다.

시그널 레이더

BTC — 스트래티지(Strategy)가 약 13억 달러에 1만 7,994 BTC를 개당 약 7만 946 달러에 추가 매입한 것은 동일한 흐름을 이어가고 있다. 기업 대차대조표 레버리지는 여전히 BTC에 대한 기계적 수요의 살아있는 원천이다. 보유량이 73만 8,731 BTC에 달하는 이 회사는 현물 유동성이 얇아질 때마다 시장에서 가장 중요한 한계 매수자 중 하나로 남아 있다.

ETH — 매크로 우선, 암호화폐 후순위였던 한 주 동안 2,000 달러 선을 회복한 것은 이 수준을 유지한다면 건설적인 흐름이다.

SOL — 100 달러 이하에서도 주요 코인 중 하이 베타 포지션을 제공한다. 솔라나는 trading.solana.com을 통해 기관 트레이더를 적극적으로 온보딩하고 있으며, CME는 이제 SOL 옵션 및 SOL과 마이크로 SOL 선물에 대한 TAS를 제공한다. ETH 대비 상대적 강세를 유지하는 동안은 선호 위험 자산 알트코인으로 유지하되, 그 상대적 강세가 무너지면 해당 트레이드는 과밀화된 것이다.

HYPE — 실제 사용량, 실제 수익, 강한 사용자 충성도, 실제 시장 수요를 해결하는 제품을 보유하고 있다. 다만 강세 시나리오는 이미 가격에 많은 부분이 반영되어 있다. 현재 밸류에이션은 경쟁, 규제, KYC 정상화가 우위를 압축시킨 이후에도 브로커 수준의 수익성과 높은 마진을 유지할 수 있다는 전제를 내포하고 있다. 올바른 시각은 "퍼페추얼 시장이 크다"가 아니라 "손쉬운 차익거래와 규제 여유가 사라졌을 때 시장 구조 우위가 얼마나 살아남는가"이다.

포트폴리오 마진이 이제 알파(Alpha)의 일부가 되어 현물과 퍼페추얼을 통합하고 있다. 현물과 퍼페추얼 손익이 상호 상쇄되고 캐리 트레이드가 지원된다. 다음 단계는 사용자가 현물 HYPE 또는 BTC를 담보로 최대 100만 USDC 또는 USDH까지 빌릴 수 있게 되는 것이다. 메인넷에서 한도가 해제되면 베이시스 데스크, 헤저, 멀티레그 트레이더에게 문이 열릴 것이다.

HIP-3의 오일 퍼페추얼은 24시간 거래량 9억 9,100만 달러를 기록하며 ETH보다 많은 거래량을 기록했다. 전통 시장이 닫혀 있는 동안, 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)는 오일, 금속, 지수 및 기타 핵심 자산에 대한 24/7 가격 발견의 최우선 거래소다. 지난 2주간 미결제 약정과 주말 거래량 모두에서 10억 달러를 돌파했다.

HIP-4는 다음 제품 단계로, 레버리지나 청산 부담 없이 이진 옵션 같은 예측형 및 고정 범위 상품을 여는 완전 담보화된 결과 계약으로, 현재 테스트넷에서 출시 중이다. HIP-6는 지속적 청산 경매(CCA)를 통한 무허가 토큰 발행을 위한 자산 발행 범위를 넓힐 수 있는 잠재적 핵심 요소다.

OKB — NYSE가 디지털 자산 인프라 구축 협력을 위해 OKX에 투자한다는 소식은 BTC가 7만 달러 아래로 후퇴하는 전반적인 약세 여건에도 불구하고 지난주 가격을 30% 끌어올렸다. OKB는 3월 5일 약 77.6 달러에서 3월 6일 95.9 달러로 이동했고, 3월 8일에는 잠시 102 달러를 넘어섰다가 90달러 중반대로 냉각됐다. 강세 시나리오는 월스트리트의 검증, 유통망, 2,100만 OKB 고정 공급량이다. 다만 역풍도 존재한다. ICE는 해당 지분을 재정적으로 중요하지 않다고 밝혔고, 내러티브와 제품 출시 사이에는 아직 승인 절차가 남아 있으며, OKX의 이전 미국 합의로 인해 미국 사업 확장 관련 헤드라인은 여전히 규제 헤드라인 리스크를 내포하고 있다.

AAVE — 거버넌스 잡음을 제외하면, 호라이즌(Horizon)과 v4가 다음 주목 이유이며, 두 가지 모두 GHO를 핵심 수익 동력으로 성장시키는 데 기여한다. 에이브는 실질적인 현금 창출 능력과 수익을 토큰으로 환원하는 명확한 경로를 모두 갖춘 몇 안 되는 주요 자산 중 하나다. 지속 가능성을 의심하기보다, 이 트레이드는 최근 거버넌스 소음이 시장이 다시 품질에 프리미엄을 부여하기 전의 저렴한 진입 기회를 제공하는지 여부와 더 관련이 있다.

MORPHO — 에이브의 뒤를 쫓으며 시스템적 온체인 신용 인프라가 되기 위한 경쟁을 벌이고 있다. 목표는 과담보 암호화폐 대출이 아니라, 담보, 심사, 서비스, 유통이 표준화된 훨씬 더 큰 신용 스택의 미들웨어 레이어가 되는 것이다. 이는 변동금리 및 고정금리 대출과 DeFi 및 CeFi 유통을 모두 아우른다. DeFi 신용 설계는 2021년 이후 거의 진화하지 않았다. 그러나 온체인 자본 효율성과 법적 집행 가능성, KYC, 실물 자산 오리지네이션을 연결하는 명확한 시장 기회가 존재한다. DeFi 멀릿(백엔드는 DeFi, 프론트엔드는 TradFi)은 단순히 암호화폐 네이티브 레버리지를 재활용하는 것이 아니라 지속 가능한 거래량을 복리로 키우는 핵심이다.

ETHFI — 현금 수익이 이미 연환산 프로토콜 수익의 약 55%를 차지하며, 스테이크는 약 39%, 리퀴드는 약 6%다. 지출은 연환산 약 6억 6,300만 달러, 하루 약 180만 달러 수준으로 운영되고 있으며, 캐시 사용자의 약 80%가 리퀴드도 함께 사용하고 있다. 보유자 수익은 연환산 약 1,900만 달러이며, 누적 바이백은 약 1,600만 달러, ETHFI가 3 달러 이하에서 거래되는 동안 5,000만 달러 규모의 재량적 프로그램이 진행 중이고, sETHFI 목표 약 10%에 대한 변경 계획은 없다. 스크롤(Scroll)에서 OP로 마이그레이션 이후 다음 우선 과제는 하이퍼리퀴드를 통한 트레이드, 토큰화 주식, EUR/SEPA다.

ENA — 에테나(Ethena)의 배포된 베이시스 자본이 사상 최저 수준에 근접한 반면, 퍼페추얼 펀딩 비율이 대부분의 시간 동안 약간 마이너스이고 스트레스 상황에서는 크게 마이너스라는 것은 시장이 레버리지 롱에 대한 수요 감소와 순수 숏에 대한 수요 증가를 말해주는 것이다. 에테나가 숏 퍼페추얼 베이시스로 수익을 창출하기 때문에, 펀딩 비율이 마이너스를 유지하면 USDe/sUSDe의 핵심 수익 엔진 중 하나가 압박을 받게 된다. 프로토콜은 준비금과 더 많은 백킹을 유동 스테이블로 전환함으로써 이를 완충할 수 있으며, 에테나의 2월 준비금 업데이트에 따르면 USDe TVL은 약 65억 달러에 머물러 있고 약 6,200만 달러의 준비금이 있는 반면 퍼페추얼 헤징은 균형을 유지하고 있었다. 시사점: 이는 반사적 위험 선호 환경이 아닌 방어적 퍼페추얼 환경이다. 촉매 없이는 펀딩 비율이 지속적으로 플러스로 전환되기 전까지 ENA 내러티브 베타에 단기적 역풍이다.

BABY — 바빌론(Babylon)의 레저(Ledger) 통합은 BTCVault에 대한 네이티브 서명자 지원, 명확한 서명(Clear Signing), 레저의 800만 사용자 하드웨어 생태계 접근을 추가한다. 최근 아웃퍼폼은 전반적인 암호화폐 시장 하락 속에서 BABY가 30% 상승하며 시작됐다. 이는 인플레이션 감소(8%에서 5.5%로)와 BTC-BABY 공동 스테이킹을 배경으로 했으며, BTC 보유자들이 단순히 주변에서 파밍하는 것이 아니라 BABY를 보유할 이유를 제공했다.

MNT — DeFi TVL이 7일 만에 66% 상승하며 7억 5,000만 달러를 돌파했고, 에이브(Aave) 총 시장 규모는 3주 만에 10억 달러를 넘어섰다. 유동성과 활동이 계속 복리로 증가하는 동안 보유할 만한 자산이다.

JUP — 주피터 모바일(Jupiter Mobile) 내에 완전 통합된 모바일 디지털 카드인 주피터 카드(Jupiter Card)를 도입했다. 수직 통합이 이제 네오뱅크 영역으로 확장되어 사용자가 비자가 허용되는 모든 곳에서 온체인 잔액을 사용할 수 있게 됐다. 요약하자면, 2026년 제안은 신규 순 발행량을 약 12억 JUP에서 사실상 제로로 줄이는 동시에 리터박스(Litterbox) 바이백을 계속하고, 주피터 렌드(Jup Lend)는 이미 총 공급량 18억 달러를 상회하고 있다.

KMNO — 카미노(Kamino)는 토큰 재평가보다 빠르게 기관화되고 있으며, 공식 RWA 시장 규모는 10억 달러를 넘어섰지만, 3월 30일 언락으로 인해 수수료 스위치가 꺼져 있는 동안은 추격 매수가 아닌 하락 시 매수 전략을 유지한다.

2Z — 사업 모델을 밸리데이터가 대역폭 비용을 지불하는 방식에서 밸리데이터가 데이터에 대한 보상을 받는 방식으로 전환했다. 에포크(Epoch) 939부로 기존 5% 블록 보상 수수료가 폐지되었으며, 엣지(Edge)는 대신 솔라나 원시 데이터 샤드(shred)를 수익화한다. 즉, 트레이더들이 더 빠른 멀티캐스트 전송을 위해 구독하고, 수익의 10%는 소각되며 나머지는 샤드를 게시하는 밸리데이터, 네트워크 기여자, 프로토콜 클라이언트 팀 간에 분배된다. 엣지는 이미 100개 이상의 퍼블리셔를 확보하고 있으며, 지토(Jito), 트리톤(Triton), 헬리우스(Helius), 하모닉(Harmonic) 등 파트너가 라이브 상태이고, 더블제로(DoubleZero)는 현재 솔라나 스테이크의 약 46%를 담당하고 있다.

STRK — STRK20 프레임워크를 출시하며 프라이버시를 앱 레벨 도구에서 토큰 표준 자체로 이동시켰다. 이는 프라이버시 중심 스테이블코인 및 기타 전략적 자산에 있어 핵심적이다. 모든 ERC20을 프라이버시로 전환할 수 있으며, 잔액, 수신자, 활동 차폐 및 규제된 공시를 위한 뷰어 키를 지원한다. 스타크넷(Starknet)은 이미 스트크BTC(strkBTC)를 해당 스택의 첫 번째 라이브 표현으로 포지셔닝하고 있다. 트레이딩 관점에서는 프라이버시 트레이드에 대한 강세 옵셔널리티와 스타크넷에서의 스테이블코인 및 BTCFi 실험을 위한 더 명확한 경로를 제공하지만, 실제 발행자, 유동성, 차폐 흐름이 온체인에 나타나기 전까지는 내러티브 우선이다.

KAITO — 관심 그래프를 수익화 가능한 제품으로 전환하고 있다. 브랜드와 크리에이터가 청중/주제 적합성을 기준으로 매칭되고, 캠페인은 영향력, 마인드셰어, 전환율로 측정되며, 플랫폼이 워크플로, 견적 제출, 진행 추적, 지갑 연동 지급, 보상 분배를 처리한다. 해자는 데이터다. 카이토(Kaito)는 이미 LLM 기반 분석으로 암호화폐 소셜, 거버넌스, 리서치를 인덱싱하고 있어, 스튜디오(Studio)는 단순한 크리에이터 마켓플레이스가 아닌 독점적인 매칭 및 어트리뷰션 레이어다. 실행 가능한 시사점은 KAITO가 스튜디오를 통해 마인드셰어를 반복적인 마켓플레이스/SaaS 수익으로 전환할 때만 재평가가 이루어진다는 것이지만, 단기적인 공급 압박도 존재한다.

INK — 크라켄(Kraken)이 나스닥(Nasdaq)과 파트너십을 맺고 토큰화된 주식이 규제된 시장 인프라와 탈중앙화 네트워크 사이를 이동할 수 있는 "주식 전환 게이트웨이"를 구축할 계획이며, 크라켄의 엑스스톡스(xStocks)가 무허가 인프라 레이어 역할을 한다.

KAST — QED 인베스터스(QED Investors)와 레프트 레인 캐피탈(Left Lane Capital) 주도로 시리즈 A에서 8,000만 달러를 조달하고 있다. 카스트(KAST)는 이미 100만 명 이상의 사용자와 연환산 약 50억 달러의 거래량을 보유하고 있으며, 북미, 중남미, 중동으로 사업을 확장하면서 2026년 1억 달러 런레이트를 기대하고 있다. 스테이블코인은 백엔드에서 프론트엔드로 이동하고 있다. 스테이블코인에는 발행자 레이어 이상의 것이 있다. 지갑, 카드, 사용자 관계를 누가 소유하는지 주목해야 한다. 가치는 그곳에서도 발생한다.

VIRTUAL — ERC-8183을 이더리움 재단과 공동 개발한 에이전틱 커머스 레이어로 도입했다. 공식 EIP는 개방 → 자금 지원 → 제출 → 완결 상태와 평가자 주도 정산을 갖춘 직무 기반 에스크로 프로토콜을 정의하며, 버추얼스(Virtuals)는 이를 이더리움 재단의 dAI 팀과 공동 개발한 무신뢰 에이전트 커머스를 위한 공개 표준으로 추진하고 있다.

ACX — 어크로스(Across)는 약 200억 달러의 거래량, 1,500만 건 이상의 트랜잭션, 1분 미만의 체결 속도를 자랑하는 가치 있는 크로스체인 인프라다. 그러나 ACX는 약 4,000만 달러의 시가총액에 거래되고 있으며, 역사적으로 1억 달러 선을 넘지 못했다. 새로운 온도 체크(temperature check)는 "좋은 프로젝트, 나쁜 토큰 가격"의 괴리를 드러냈다. 보유자들이 ACX를 새로운 미국 C-코프 "어크로스코(AcrossCo)"의 주식으로 1:1 교환하거나, 6개월 창구 동안 1개월 평균 가격으로 USDC로 상환할 수 있으며, 소규모 보유자를 위한 수수료 없는 SPV 경로를 제안하는 방안이다. 이는 무허가 공개 토큰 발행자가 개발을 사유화하겠다고 제안한 암호화폐 최초의 사례다.

결론

지배적인 트레이드는 생존자를 보유하는 것이다. 퍼페추얼, 스테이블코인, 신용 인프라, 그리고 실질적인 수익, 실사용자, 믿을 만한 장수 가능성을 갖춘 소수의 프로토콜이 그 대상이다. 대부분의 투자자들은 밸류에이션이 명백히 저렴해서가 아니라 대안이 없기 때문에 이들 종목에 몰리고 있다. 승자 집합 안에서도 선택적 접근이 중요하다.