Whynonah Dec 22, 2025  ⋅ 읽는데 약 11분 소요

핵심 인사이트

• 스타크넷(Starknet)의 DeFi TVL은 지난 6개월간 1억 5,500만 달러에서 3억 1,000만 달러로 98.9% 성장했다. 여기에는 약 2억 1,000만 달러의 브릿지된 BTC, 1억 6,200만 달러의 스테이블코인, 1억 2,200만 달러의 스테이킹된 STRK 등이 포함된다.

• 베수(Vesu)와 같은 렌딩 프로토콜은 스테이킹 플랫폼에 대한 보완적 목적지로 부상하고 있으며, BTC 보유자에게 1억 STRK 인센티브로 뒷받침되는 지속 가능한 수익률과 저비용 스테이블코인 유동성을 제공한다.

• 루핑(looping) 및 캐리 트레이드와 같은 고급 전략이 견인력을 얻고 있으며, 사용자는 레버리지 사이클과 스타크넷 프로토콜 전반의 금리 차익거래를 통해 BTC 수익률을 증폭시킬 수 있다.

• Re7 캐피털(Re7 Capital)의 이색적인 BTC 래퍼인 mRe7BTC는 옵션 기반 전략을 구현하며 약 20% APY의 예상 수익률을 제공한다.

• 레디(Ready)는 스타크넷의 첫 번째 암호화폐 네이티브 네오뱅크로 부상했으며, 법정화폐 온램프, 자기 보관형 직불 카드, 스타크넷 지갑에서 직접 실제 세계 지출을 가능하게 한다.

개요

스타크넷(STRK)은 스타크웨어(StarkWare)가 개발하고 2021년 11월에 출시한 퍼미션리스 레이어2 롤업이다. STARK 기반 영지식 증명과 EVM 호환성보다는 효율적인 증명 생성을 위해 설계된 카이로 가상 머신(Cairo Virtual Machine, Cairo VM)을 사용한다. ZK 롤업으로서 스타크넷은 트랜잭션을 오프체인에서 실행하고 이더리움(Ethereum)에서 검증되는 STARK 증명으로 일괄 처리한다. 시퀀서는 트랜잭션 순서를 처리하고, 증명자는 해당 유효성 증명을 생성한다. 네트워크는 네이티브 계정 추상화도 지원하며, 이는 모든 계정이 프로그래밍 가능한 검증 로직을 가진 스마트 계약임을 의미하여 소셜 복구 및 맞춤형 인증과 같은 기능을 가능하게 한다.

스타크웨어는 최근 Circle-STARK 프로토콜을 기반으로 구축된 오픈소스 증명자인 S-TWO를 도입했다. S-TWO는 재귀적 구성과 더 작은 필드에 대한 최적화를 통해 증명 속도를 향상시켜 처리량을 늘리고 지연 시간을 줄인다. 스타크넷이 이더리움과 비트코인(Bitcoin) 모두에서 정산을 지원하는 방향으로 나아가면서, S-TWO는 두 체인 중 하나의 검증자와 호환되는 증명 생성을 가능하게 하여 스타크넷이 오늘날 이더리움에 증명을 게시하고 잠재적으로 미래에 비트코인에도 게시할 수 있도록 한다. 오프체인 트랜잭션 데이터를 STARK 증명으로 묶어 불변성을 위해 비트코인 메인넷에 제출함으로써, 스타크넷은 확장성을 희생하지 않고 추가 보안을 위해 비트코인을 활용할 수 있다.

웹사이트 / X (트위터) / 디스코드

스타크넷의 TVL 확장

스타크넷의 총 예치 가치(TVL)는 스테이킹 프로그램 도입과 비트코인 유동성 유입에 힘입어 2022년 말 이후 크게 증가했다. 2025년 11월 초 기준 TVL은 3억 2,120만 달러로, 연초 대비 10.5% 증가를 기록했으며 네트워크의 주요 BTCFi 이니셔티브를 앞두고 2025년 8월 저점에서 강력한 반등을 나타냈다.

이러한 성장은 주로 래핑된 비트코인과 DeFi 프로토콜에 의해 주도되었다. 2025년 11월 기준, 브릿지된 BTC 자산은 SolvBTC(1억 2,240만 달러), WBTC(4,330만 달러), LBTC(2,240만 달러), tBTC(1,200만 달러)를 포함하여 총 약 1억 3,000만 달러에 달한다. 스테이블코인 TVL도 사상 최고치에 도달했으며, 사용자가 BTC에 대해 거래하고 차입하기 위해 자산을 브릿지하면서 1억 4,700만 달러의 TVL을 기록했다.

DeFi 측면에서 네트워크의 TVL은 파생상품, 렌딩, 스테이킹 인접 전략 등 몇 가지 지배적인 섹터에 크게 집중되어 있다. 익스텐디드(Extended, 파생상품)와 베수(렌딩)는 1억 6,000만 달러 이상을 차지한다. 다른 주목할 만한 기여자로는 리퀴드 스테이킹 볼트를 제공하는 엔듀어(Endur, 3,920만 달러)와 가장 큰 잠긴 가치 풀인 스타크넷의 네이티브 STRK 스테이킹 계약(1억 2,000만 달러)이 있다.

스타크넷의 자본은 명백히 증가하고 있으며, 높은 STRK 스테이킹 인센티브로 주도된 초기 활동의 물결에 이어 렌딩으로 유입이 증가하고 있다. 다른 체인의 과거 BTCFi 사이클과 마찬가지로, 초기 성장은 제한된 유용성을 가진 스테이킹 기반 TVL 축적으로 촉발되었다. 그러나 STRK 및 래핑된 BTC의 수익률이 압축되면서 사용자는 차입 이자와 캐리 트레이드와 같은 구조화된 전략을 통해 실질 수익을 제공하는 베수와 같은 프로토콜로 이동하고 있다. 이러한 추세는 스타크넷의 광범위한 목표를 반영한다. 즉, 보관된 자산을 경제적으로 유용한 자산으로 전환하는 것이다. 다음 섹션에서는 스타크넷의 렌딩 및 차입 메커니즘이 이 목표를 어떻게 촉진하는지 살펴본다.

기회: 렌딩 및 차입

DeFi에서 렌딩 프로토콜은 사용자가 자산을 공급하고(이자 획득) 다른 사람들이 해당 자산을 차입할 수 있도록(이자 지불) 하는 스마트 계약이다. 일반적으로 대출은 과담보되며, 이는 차입자가 대출을 확보하기 위해 대출 가치보다 많은 담보를 예치해야 함을 의미한다. 대출자는 차입자 이자와 종종 토큰 인센티브로부터 수익을 얻고, 차입자는 암호화폐를 판매하지 않고도 유동성을 얻는다. 스타크넷에서 렌딩/차입은 BTC 보유자가 비트코인을 포기하지 않고도 가치를 잠금 해제할 수 있도록 한다. 예를 들어, 사용자는 스타크넷에 WBTC를 예치하고 USDC 스테이블코인을 차입할 수 있으며, 효과적으로 BTC를 담보로 사용하여 거래나 지출을 위한 달러를 얻는다. 단순 차입을 넘어 많은 사용자가 수익률을 증폭시키기 위해 더 고급 전략을 사용하며, 가장 일반적인 것 중 하나가 루핑이다.

루핑

루핑은 초기 예치금을 레버리지하기 위해 반복적으로 차입하고 재예치하는 관행을 말한다. 예를 들어, 사용자가 스타크넷에 1 BTC를 보유하고 있다고 가정해보면, 이를 렌딩 프로토콜에 예치하고(이자 및 잠재적으로 추가 보상 획득), 그 가치의 50%를 스테이블코인(USDC)으로 차입한다. 해당 USDC로 더 많은 BTC(또는 BTC 파생상품)를 구매하고 다시 담보로 예치한다. 이제 1.5 BTC 상당의 담보를 보유하게 된다. 각 루프는 BTC 담보를 증가시키고, 따라서 수익률을 증가시킨다(더 큰 예치금에서 수익을 얻으므로). 여기서 차입한 USDC에 대한 이자를 뺀다. 이는 두 번째 부동산을 구매하기 위해 주택 담보 대출을 받는 것과 유사하다.

스타크넷에서 베수(멀티플라이(Multiply) 기능을 통해) 및 트로브스닷파이(Troves.fi)와 같은 프로토콜은 BTC 스테이킹을 위한 원클릭 루핑 볼트를 제공하여 이 전략을 자동화한다. 루핑은 APY를 증가시키지만 위험을 수반한다(예: BTC 가격이 하락하면 포지션이 청산될 수 있다).

캐리 트레이드

스타크넷에서 또 다른 인기 있는 전략은 캐리 트레이드로, 차입을 기반으로 하지만 자산 간 금리 차이로부터 이익을 얻는 데 중점을 둔다. 암호화폐에서 캐리 트레이드는 낮은 금리로 한 자산을 차입하여 더 높은 금리를 제공하는 다른 자산에 투자함으로써 스프레드(즉, 캐리)를 챙기는 것을 포함한다.

예를 들어, 간단한 캐리 트레이드 예시는 APR 2~3%로 스테이블코인(예: USDC)을 차입하고, APR 8~10%로 대출하는 것을 포함할 수 있다. 그 차이가 이익이다. 비트코인의 경우, BTC 보유자는 낮은 이자로 스테이블코인을 차입하고(안정적인 차입 수요가 인센티브화되어 금리가 낮게 유지되므로), 그 스테이블코인을 사용하여 수익 창출 BTC를 구매하거나 다른 곳에서 수익 농사에 참여한다.

스타크넷에서 BTC 보유자는 (i) 이자 비용을 상쇄하는 STRK 인센티브와 (ii) 차입 금리를 더 성숙한 시장에서 예상되는 것보다 낮게 유지하는 구조적으로 낮은 활용률 때문에 낮은 금리로 스테이블을 차입할 수 있다. 때때로 사용자는 BTC에 대해 거의 0%의 실효 이자로 USDC를 차입한 다음 스테이블코인 팜에 배치하여 약 5~10%를 벌었다. 보조금과 초기 단계 시장 역학 모두에 의해 주도되는 이러한 긍정적인 캐리 기회는 정교한 DeFi 참가자를 끌어들였다.

생태계

스타크넷의 생태계는 이제 위에서 언급한 기회에 맞춤화된 다양한 DeFi 프로토콜과 인프라를 자랑한다. 아래는 몇 가지 이러한 프로토콜이다.

• 익스텐디드(Extended): 레버리지를 사용하여 암호화폐 자산의 저슬리피지, 자본 효율적 거래를 제공하는 스타크넷의 탈중앙화 무기한 선물 거래소.

• 에쿠보(Ekubo): 전 유니스왑(Uniswap) 엔지니어가 구축한 AMM으로, 집중 유동성과 모듈식 스마트 계약 아키텍처를 결합한다.

• 베수(Vesu): 누구나 자산을 위한 시장을 생성할 수 있는 퍼미션리스 렌딩 프로토콜. V2는 2025년에 출시되었으며 BTCFi에 최적화되었다. 베수의 WBTC 공급자는 기본 이자율(2~3% APY)과 BTCFi 프로그램의 STRK 인센티브를 얻는다. 특히 BTC에 대한 USDC 차입은 2025년 10월/11월에 보상 후 사실상 0~1%였다.

• 언캡 파이낸스(Uncap Finance): BTC 담보 스테이블코인 발행에 초점을 맞춘 특화된 리퀴티(Liquity) v2 스타일 차입 프로토콜. 언캡은 USD에 소프트 페그되고 BTC 예치로 완전히 뒷받침되는 스테이블코인인 USDU를 도입했다. CDP 모델로서 대출자는 수익을 얻을 수 없지만(스테이블코인을 발행하므로), USDU 보유자는 종종 스테이블코인을 유동성으로 제공하여 수익을 얻을 수 있다.

• 오푸스(Opus): 고급 사용자를 위해 설계된 크로스 마진 렌딩 플랫폼으로, 동적 위험 매개변수를 사용하여 다각화된 자산 포트폴리오에 대해 차입할 수 있도록 한다. 프라임 브로커리지처럼 기능하며, 다양한 시장에서 2%에서 7%까지의 APY로 유연한 담보화를 지원한다.

• Re7 수익률 애그리게이터(Re7 Yield Aggregator): 기관에 초점을 맞춘 수익률 애그리게이터로, BTC 수익 펀드(mRe7BTC)는 고급 전략을 통해 수익을 창출하기 위해 스타크넷을 포함한 여러 체인에 자본을 배치한다. 더 복잡한 시장 위험을 감수하고 능동적 관리를 사용함으로써, Re7은 패시브 BTC 렌딩보다 지속적으로 더 높은 수익률을 제공했다. 2025년 10월 기준, mRe7BTC는 약 20% APR을 광고했다.

• 눈(Noon): 스타크넷에 sUSN을 도입한 수익 창출 스테이블코인 프로토콜. 사용자는 BTC 또는 USDC를 sUSN을 발행하는 볼트에 예치한 다음 sUSN을 여러 번 루프하여 수익을 향상시킬 수 있다.

• AVNU 및 레이어아키라(LayerAkira): AVNU는 유동성 소스 전반에 걸쳐 최상의 실행 제공에 초점을 맞춘 스타크넷 기반 DEX 애그리게이터다. 레이어아키라는 효율적인 현물 거래를 위한 고성능 아키텍처로 이를 보완한다.

• 레디(Ready), 브라보스(Braavos), 엑스버스(Xverse): 사용자가 인터페이스 내에서 직접 BTCFi 전략에 접근할 수 있도록 하는 내장 언(Earn) 제품을 제공하는 지갑.

• 스타크넷 언(Starknet Earn): BTCFi 전략을 한 곳에 집계하는 간단하고 큐레이션된 프런트엔드로, 사용자가 수익 창출 제품을 찾고 비교하며 자본을 배치하기 쉽게 만든다.

• 포커스 트리(Focus Tree): 블록체인을 추상화하는 소비자 앱을 스타크넷에 구축하는 제품 스튜디오로, 애플리케이션을 통해 최소 100만 명의 사용자를 네트워크에 온보딩했다.

전반적으로 스타크넷의 렌딩 환경은 성장 단계에 있다. 1억 STRK 인센티브 프로그램(2025년 9월~2026년 3월 실행)은 다양한 DeFi 활동을 보조하며, 팀에 따르면 목표는 스타크넷을 "BTC에 대해 스테이블을 차입하기에 가장 저렴한 곳"으로 만드는 것이다. 스타크넷의 판돈은 인센티브가 약화될 때까지 임계 질량의 사용자가 이러한 BTCFi 프로토콜 사용에 익숙해져 활동이 유기적으로 계속되도록 하는 것이다. 사용자에게 렌딩 프로토콜은 비트코인을 패시브 자산에서 액티브 자산으로 전환하여 수익 창출, 유동성 접근, 자본 효율적 회전 전략을 가능하게 하며, 모두 커스터디를 포기하지 않고 이루어진다. 이러한 플랫폼은 필수적인 은행 기능을 온체인으로 복제하여 스타크넷의 자기 보관 금융 시스템의 백본을 형성한다. 이제 그 기반은 더 사용자 중심의 서비스로 확장되고 있으며, 가장 주목할 만한 것은 암호화폐 네이티브 네오뱅크 경험의 출현이다.

네오뱅크 비전

네오뱅크는 일반적으로 현대적인 모바일 앱을 통해 고수익 계좌와 저수수료 지출을 제공하는 디지털 은행이다. 스타크넷은 사용자가 암호화폐 자산(예: BTC 및 STRK)을 보유하고 수익을 얻으며 일상 생활에서 그 가치를 원활하게 지출할 수 있으면서도 자기 보관을 유지하는 암호화폐 네이티브 버전을 가능하게 한다. 이를 통해 DeFi와 전통 금융 레일 간의 격차를 효과적으로 해소하여 BTCFi 참가자에게 실제 세계 유용성을 잠금 해제한다.

레디(Ready)

가장 명확한 예는 2025년에 "암호화폐 네오뱅크"로 리브랜딩한 주요 스타크넷 지갑인 레디(이전 아젠트(Argent))다. 레디는 150개 이상의 국가에서 직접 법정화폐 은행 송금을 지원하여 사용자가 중앙화 거래소를 사용하지 않고도 법정화폐를 스테이블코인이나 STRK로 변환할 수 있도록 한다. 2025년 말, 레디는 사용자의 지갑에 연결된 가상 IBAN(vIBAN)을 발행하는 서비스인 듀(Due)와 통합했다. 이 기능을 통해 지원되는 지역의 사용자는 개인 vIBAN으로 은행 송금을 보내고 스타크넷 지갑으로 직접 스테이블코인을 받을 수 있으며, 모두 눈에 보이는 변화 없이 이루어진다. 이 원활하고 자기 보관형 법정화폐-암호화폐 플로우는 글로벌 사용자를 위한 주요 온보딩 혁신을 의미한다. 또한 레디는 최근 비자(Visa)/마스터카드(Mastercard)에 연결된 자기 보관형 직불 카드를 출시했다. 구매는 판매 시점에 사용자의 스타크넷 지갑에서 암호화폐(예: USDC 또는 STRK)를 법정화폐로 교환하여 결제된다. 구글 페이(Google Pay) 통합은 2025년 10월에 라이브되었으며, 애플 페이(Apple Pay)는 2026년 1월에 출시될 것으로 예상된다. 이는 DeFi에서 오랫동안 누락된 루프를 마감한다. BTCFi 참가자는 이제 수익을 얻을 뿐만 아니라 지출도 할 수 있다. 예를 들어, 사용자는 다음과 같이 할 수 있다.

• 통합 온램프, 스타크게이트(StarkGate) 브릿지와 같은 크로스체인 브릿지, 또는 tBTC와 같은 래퍼를 통해 스타크넷에 BTC를 예치한다.

• BTC로 수익 획득: BTC를 스테이킹하여 STRK를 벌거나, 베수에서 대출하여 이자 및 STRK 인센티브를 얻거나, mRe7BTC와 같은 제품에 투자한다. 시간이 지남에 따라 해당 BTC 포지션은 주로 STRK(스테이킹이 STRK로 지불되므로)로 보상을 생성하지만 때로는 스테이블코인으로도 생성한다.

• 지출에 보상 사용: 지갑에 누적되는 STRK는 레디 카드를 통해 직접 지출될 수 있다. 사용자가 하루에 0.5 STRK를 보상으로 벌었다면, 레디 카드를 탭하여 커피를 사는 데 사용할 수 있다. 카드 거래는 필요한 STRK를 즉시 법정화폐로 변환한다.

중요한 것은 사용자가 어느 시점에서도 은행으로 인출하거나 커스터디언을 신뢰할 필요가 없다는 것이다. BTC는 스타크넷 지갑에 남아 있고, STRK는 지출될 때까지 남아 있으며, 변환은 스마트 계약을 통해 발생한다. 스타크넷은 빠르고 센트 이하의 트랜잭션과 가스리스 트랜잭션 및 프로그래밍 가능한 지출과 같은 계정 추상화 기능을 제공하므로 일상적인 사용에 독특하게 적합하다.

일상 생활에서 암호화폐를 활용하는 방법에 대한 중요한 업그레이드다. 사실상 스타크넷은 중앙화된 중개자 없이 수익, 유동성, 결제를 결합하는 완전한 온체인 사용자 소유 금융 시스템의 토대를 마련하고 있다.

마무리 요약

스타크넷의 BTCFi 성장은 사용자가 비트코인을 단순히 보유하는 것을 넘어 실제로 사용할 수 있는 방법을 찾기 시작했음을 보여준다. 단순히 패시브 자본을 끌어들이는 대신, 스타크넷의 생태계는 실제 사용, 차입, 지출, 구조화된 수익 전략을 인센티브화하도록 설계되었다. 베수, 언캡과 같은 프로토콜은 수익을 위한 수익이 아니라 지속 가능한 수익을 가능하게 하는 증가하는 도구 모음을 반영한다. 레디와 같은 지갑과 스타크넷 언과 같은 플랫폼이 일상 사용자를 위한 접근을 단순화함에 따라, 스타크넷은 단순히 BTC 유동성을 끌어들이는 것이 아니라 비트코인을 자기 보관형 DeFi 스택 내에서 생산적이고 사용 가능한 자산으로 전환하고 있다.

보고서에서 마음에 드셨던 점, 빠진 내용, 또는 기타 피드백이 있으시면 설문을 작성 부탁드립니다.

모든 응답은 개인정보 보호정책과 서비스 약관의 적용을 받습니다.

이 보고서는 BNB 체인(BNB Chain)의 의뢰로 작성됐습니다. 모든 콘텐츠는 저자(들)에 의해 독립적으로 작성되었으며, Messari Inc. 또는 보고서를 의뢰한 기관의 의견을 반드시 반영하는 것은 아닙니다. 의뢰 기관이 보고서 내용에 일부 의견을 제시할 수 있으나, Messari는 데이터의 정확성과 객관성을 유지하기 위해 최종 편집권을 보유합니다. 또한, 저자(들)는 이 보고서에서 언급된 암호화폐를 보유하고 있을 수 있습니다.

이 보고서는 정보 제공을 목적으로 하며, 투자 자문을 위한 문서가 아닙니다. 투자 결정을 내리기 전에는 반드시 자체적인 조사 및 독립적인 재무, 세무, 법률 전문가와의 상담을 진행하시기 바랍니다. 과거 수익률은 미래 수익을 보장하지 않습니다. 자세한 내용은 당사의 서비스 이용약관을 참고 부탁드립니다.

이 보고서의 일부 또는 전체는 다음과 같은 행위가 금지됩니다:
(a) 복사, 인쇄, 어떠한 방식으로든 형태를 변형하여 복제하는 행위
(b) Messari®의 사전 서면 동의 없이 재배포하는 행위