Whynonah Jan 13, 2026 ⋅ 읽는데 약 11분 소요

핵심 인사이트

• 미국은행(U.S. Bank)은 스텔라(Stellar)에서 자체 스테이블코인의 맞춤형 발행을 테스트하고 있으며, 이는 네트워크의 신뢰성(99.99% 이상의 가동 시간), 경제성(0.01 달러 미만의 결제 비용), 규제 준수를 위한 내장 자산 제어 기능으로 인한 기관 투자자들의 관심을 강조한다.

• 스텔라의 스테이블코인 시가총액은 전년 대비 53% 증가하여 1억 5,900만 달러에서 2억 4,360만 달러로 성장했으며, 이는 9월 페이팔(PayPal)의 PYUSD 네트워크 출시와 USDC의 전년 대비 45% 시가총액 증가로 2억 2,310만 달러를 기록한 데 따른 것이다.

• 12월, 마셜 제도(Marshall Islands)는 스텔라에서 국가 정부에 의한 세계 최초의 온체인 기본소득 지급을 완료했다.

• 2025년, 스텔라의 RWA 시가총액은 3억 110만 달러에서 8억 9,020만 달러로 196% 증가했으며, 이는 주로 스피코(Spiko)의 국채 및 레드 스완(Red Swan)의 부동산과 같은 새로운 자산 발행과 프랭클린 템플턴(Franklin Templeton)의 미국 정부 머니 펀드(BENJI) 및 이더퓨즈(Etherfuse)의 정부 부채 상품 성장에 기인한다.

• 스텔라는 더 많은 프로토콜이 출시되고 발행된 자산이 네트워크에 채택됨에 따라 DeFi 조합성 증가를 실현하고 있으며, 이를 통해 더 큰 자본 효율성과 DeFi TVL을 달성하고 있다. 여기에는 곧 네이티브 암호화폐 자산, 스테이블코인, 자유롭게 양도 가능한 RWA를 지원할 대출 및 차입 프로토콜 템플라(Templar)가 포함된다.

개요

스텔라(XLM)는 애플리케이션과 스마트 컨트랙트를 생성하고, 자산을 발행하며, 기존 금융 인프라와 연결하기 위한 레이어1 블록체인이다.

네트워크는 2014년 출시 이후 10년 이상 운영되어 왔으며, 리플 프로토콜 합의 알고리즘(Ripple Protocol Consensus Algorithm)의 수정 버전에서 잠시 실행된 후 2015년 11월부터 스텔라 합의 프로토콜(Stellar Consensus Protocol, SCP)을 통해 운영되고 있다.

SCP 하에서는 검증자에 대한 금전적 보상이 없으며, 연합 투표 시스템을 통한 합의 증명(Proof-of-Agreement, PoA)을 통해 네트워크를 운영한다. 스텔라의 스마트 컨트랙트 플랫폼인 소로반(Soroban)은 2024년 2월에 출시되었다.

스텔라의 개발과 스텔라 생태계의 성장은 스텔라 개발 재단(Stellar Development Foundation)에 의해 지원된다. 네트워크에 구축된 여러 핵심 기능, 제품 및 도구는 일상적인 금융 서비스 사용 사례에 중점을 둔다. 머니그램 인터내셔널(MoneyGram International)과 같은 앵커(Anchors)의 글로벌 네트워크는 스텔라를 전통적인 금융 인프라와 연결하는 온오프램프를 제공하며, 스텔라 지급 플랫폼(Stellar Disbursements Platform, SDP)은 디지털 결제를 전송하기 위한 턴키 솔루션이다. 자산에 대한 네트워크 기능에는 다중 서명 계정과 접근을 제어하는 승인 플래그가 포함되며, 스텔라의 자산 샌드박스(Asset Sandbox)에는 자산 발행 및 관리를 위한 노코드 도구가 포함된다. 또한 스텔라의 탈중앙화 거래소(Decentralized Exchange, SDEX)로 구동되는 경로 결제(Path Payments)는 수신자 주소가 받는 자산과 다른 자산을 보낼 수 있게 한다.

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금융 생태계 모멘텀 및 이정표

스테이블코인

2025년 11월, 미국은행은 스텔라에서 자체 스테이블코인의 맞춤형 발행을 테스트하고 있다고 발표했다. 미국은행의 디지털 자산 제품 부문 수석 부사장 겸 책임자인 마이크 빌라노(Mike Villano)는 고객 보호를 위한 은행의 법적 요구 사항을 고려할 때 자산 발행자가 자산을 회수할 수 있도록 하는 스텔라의 내장 클로백(clawback) 기능이 핵심이라고 언급했다. 이 외에도 네트워크의 기타 내장 자산 제어, 10년간 99.99%의 가동 시간, 연간 수십억 달러의 결제 규모, 1센트의 비용으로 3~5초 결제는 미국은행과 같은 규제 기관이 요구하는 신뢰성과 구성 가능성을 제공한다.

2025년 스텔라의 스테이블코인 시가총액은 전년 대비 53% 증가하여 1억 5,900만 달러에서 2억 4,360만 달러로 성장했으며, 이는 USDC의 전년 대비 44.5% 증가로 2억 2,310만 달러를 기록한 것과 2025년 9월 페이팔의 PYUSD 네트워크 출시에 따른 것이다. PYUSD의 출시는 페이팔의 기존 금융 인프라와 통합된 PYUSD를 이미 잘 알고 직접 사용하는 사람들에게 특히 유용하다. 또한 이는 네트워크에서 제공되는 두 번째 주요 미국 달러 스테이블코인으로, 일상적인 거래에 대한 거의 즉각적인 결제와 마찰 감소를 제공하며 소규모 기업을 위한 페이파이(PayFi) 솔루션에 대한 접근을 제공한다.

2025년 10월, 비자(Visa)는 스텔라에서 USDC, EURC, PYUSD, USDG에 대한 지원을 발표했다. 11월, 비자의 주요 회원사인 디지털 결제 제공업체 와이렉스(Wirex)는 스텔라에서 USDC와 EURC를 사용한 스테이블코인 결제 지원을 발표했다. 와이렉스를 통해 이루어진 카드 결제 정산은 이제 중개 은행이나 레거시 법정화폐 시스템에 의존하지 않고 비자와 함께 스테이블코인으로 직접 온체인에서 결제된다. 대신 회사의 온체인 스테이블코인 인프라인 와이렉스 페이(Wirex Pay)는 자체 보관 지갑에서 직접 실시간 카드 및 은행 결제를 가능하게 한다. 혜택에는 더 빠른 준실시간 결제, 낮은 수수료, 연중무휴 가용성이 포함된다.

USDC 및 PYUSD 외에도 호주 디지털 달러(AUDD)의 시가총액은 2025년 12만 8,950달러에서 590만 달러로 44배 증가했다. 스텔라의 기타 주목할 만한 스테이블코인으로는 서클(Circle)의 EURC와 스타시스(STASIS)의 EURS가 있다.

결제

최근 몇 달 동안 스텔라에서 여러 결제 이정표가 있었다. 가장 주목할 만한 것은 2025년 12월 마셜 제도의 스텔라에서 토큰화된 채권(USDM1)을 사용한 온체인 기본소득 지급이었다. 이는 국가 정부에 의한 최초의 온체인 기본소득 지급으로, 스텔라를 규제 기관에게 매력적으로 만드는 동일한 요소가 정부에게도 매력적이라는 것을 강조한다. 이 이니셔티브는 ENRA 프로그램의 일부이며 분산된 섬들에 걸쳐 시민들에게 물리적 현금 배송을 디지털 전송으로 대체한다.

스텔라의 기타 주목할 만한 최근 결제 촉매제는 다음과 같다:

• 하나(Hana): 하나는 11월 머니그램과 파트너십을 맺고 스텔라의 USDC를 동남아시아에 도입했다.

• SDF x BPC: 11월, 스텔라 개발 재단(SDF)은 파이어블록스(Fireblocks), 폴리곤 랩스(Polygon Labs), 미스텐 랩스(Mysten Labs), 모나드 재단(Monad Foundation), 솔라나 재단(Solana Foundation), 톤 재단(TON Foundation)과 파트너십을 맺고 네트워크와 국경을 넘어 마찰 없고 규정을 준수하는 거래를 가능하게 하는 이니셔티브인 블록체인 결제 컨소시엄(Blockchain Payments Consortium, BPC)의 결성을 발표했다. 컨소시엄의 사명은 모두를 위한 더 나은 결제 경험을 형성하기 위해 안전하고 공통적인 표준을 정의하는 것이다.

• 크로스민트 x 스텔라(Crossmint x Stellar): 10월, 크로스민트는 스텔라 스마트 월렛 V2를 출시하여 개발자가 체인에 구애받지 않는 웹2 API를 사용하여 스테이블코인 애플리케이션을 쉽게 출시할 수 있게 했다. 특히 크로스민트는 머니그램의 국경 간 스테이블코인 인프라를 구동한다.

• 카트웨이(Cartwey): 10월, 스텔라와 빈스(Beans) 결제 SDK로 구동되는 식료품점 셀프 체크아웃 애플리케이션인 카트웨이가 스텔라 커뮤니티 펀드 38의 수혜자로 발표되었다.

실물자산

2025년 스텔라의 RWA 시가총액은 3억 110만 달러에서 8억 9,020만 달러로 195.7% 증가했다. 이 증가의 대부분은 전년 대비 101.9% 성장하여 2억 8,200만 달러에서 5억 6,930만 달러로 증가한 BENJI에서 나왔다. 각 BENJI 토큰은 프랭클린 템플턴의 온체인 미국 정부 머니 펀드(FOBXX)의 1주를 나타낸다. 성장의 나머지 대부분은 2025년에 새로 발행된 19개의 RWA에서 나왔다. 주목할 만한 것들은 다음과 같다:

• 스피코: 11월, 스피코는 스텔라를 통합하고 네트워크에서 발행된 1억 3,060만 달러의 EU 국채 머니 마켓 펀드(EUTBL)와 2,870만 달러의 미국 국채 머니 마켓 펀드(USTBL)로 2025년을 마감했다. 스피코는 또한 12월 말 네트워크에서 캐시 앤 캐리 달러(SPKCC)와 캐시 앤 캐리 유로(eurSPKCC)를 출시했다.

• 레드스완(RedSwan): 9월, 레드스완 디지털 부동산(RedSwan Digital Real Estate)은 스텔라에서 다가구 및 접객업 부동산으로 구성된 1억 달러의 상업용 부동산을 토큰화했다고 발표했다. 여기에는 맨해튼의 107개 객실 호텔인 호텔 온 리빙턴(Hotel on Rivington, RIVN), 시카고 교외의 104세대 다가구 부동산인 R&B 오크 파크(R&B Oak Park, RSRB), 텍사스주 오데사의 268세대 다가구 부동산인 세도나 랜치(Sedona Ranch, RSR)의 소유권 지분이 포함된다.

• 이더퓨즈: 이더퓨즈는 "스테이블본드(stablebonds)"를 발행하며, 각 스테이블본드는 특정 국가 또는 관할권에서 발행한 단기 국채 펀드의 토큰화된 상품이다. 여기에는 멕시코(CETES), 유럽연합(EUROB), 브라질(TESOURO), 미국(USTRY)이 포함된다. 또한 이더퓨즈는 브랄레(Brale)와 함께 발행되고 CETES로 뒷받침되는 페소 표시 안정 가치인 MXNe를 제공한다. 스테이블코인 시장은 현재 USDC 및 USDT와 같은 미국 달러 스테이블코인이 거의 독점적으로 지배하고 있지만, 이더퓨즈는 수익률이 있는 자산으로 100개 주권 통화를 온체인으로 가져와 "주권 부채의 AWS" 역할을 하는 것을 목표로 한다. 이러한 스테이블본드의 기존 사용 사례에는 DeFi에서 조합 가능한 수익률이 있는 스테이블코인 역할을 하고 약 4베이시스포인트(bps)로 서로 거래 가능한 것이 포함되며, 이는 다른 곳에서 소매 사용자가 접근할 수 없는 기관급 외환(FX) 수수료이다.

DeFi

스텔라의 DeFi 총예치금(TVL)은 2025년 4,490만 달러에서 1억 7,250만 달러로 284% 증가했다. 성장의 대부분은 전년 대비 7.8배 성장하여 1,020만 달러에서 7,990만 달러로 증가한 초과담보 대출 및 차입 프로토콜 블렌드(Blend)에서 나왔다. 블렌드의 USDC APY는 최근 몇 달 동안 12~18% 사이였으며, 이는 2~7% APY 범위인 에이브 V3(Aave V3) 및 스파크렌드(SparkLend)와 같은 기존 초과담보 대출 및 차입 프로토콜과 비교하여 매우 매력적인 비율이다.

블렌드는 두 개의 주요 대출 및 차입 풀을 가지고 있는데, 배포 후 대출 및 차입 매개변수가 불변인 고정 풀 V2(Fixed Pool V2)와 YBX DAO에 의해 관리되고 매개변수를 동적으로 조정할 수 있으며 프로젝트의 토큰인 BLND 보상으로부터 추가 수익률을 받을 수 있는 일드블록스 V2(Yieldblox V2)이다. 블렌드에서 주목할 만한 유동성을 가진 토큰에는 XLM, AQUA, 스테이블코인 USDC, EURC, USDGLO, PYUSD, 이더퓨즈 스테이블본드 USTRY, CETES, TESOURO가 포함된다.

2025년에 뛰어난 TVL 성장을 기록한 기타 주목할 만한 프로토콜로는 DEX 아쿠아리우스(Aquarius, 전년 대비 +451%로 3,630만 달러), 초과담보 XLM 대출 및 스테이블코인 차입 프로토콜 FxDAO(전년 대비 +97%로 1,160만 달러), DEX 소로스왑(Soroswap, 전년 대비 +86.6%로 480만 달러)이 있다.

DeFi 조합성

DeFi의 조합성은 자산, 프로토콜 및 기본 스마트 컨트랙트가 서로 원활하게 상호 작용하고 통합할 수 있는 무허가 능력을 의미한다. 이를 통해 자산이 중첩 전략에서 생산적으로 활용됨에 따라 DeFi 생태계의 집단적 자본 효율성과 TVL이 증가한다. 예를 들어, XLM을 스텔라 AMM에 예치하면 LP 토큰이 생성되며, 이는 블렌드와 같은 초과담보 대출 및 차입 프로토콜의 담보로 사용될 수 있다. 새로운 프로토콜과 자산이 출시됨에 따라 유동성, 자본 효율성, TVL이 더욱 증가한다.

이에 대한 대표적인 예는 11월 스텔라에서 출시된 상호운용 가능한 무허가 초과담보 대출 및 차입 프로토콜인 템플라이다. 현재 스텔라의 사용자는 XLM을 예치하여 USDC를 빌릴 수 있다. 프로토콜은 니어(NEAR)의 다자간 계산(multi-party computation, MPC) 네트워크를 통해 상호운용 가능하며, 사용자가 한 네트워크에 자산을 공급하여 다른 네트워크에서 자산을 빌릴 수 있게 한다. 예를 들어 네이티브 BTC를 예치하여 이더리움에서 미국 달러 스테이블코인을 빌리는 것이다. 템플라에서 스텔라의 많은 추가 자산에 대한 지원이 계획되어 있으며, 여기에는 프랭클린 템플턴의 BENJI, 페이팔의 PYUSD, 센트리퓨지(Centrifuge)를 통한 자유롭게 양도 가능한 래핑된 RWA(deRWAs), 솔브 프로토콜(Solv Protocol)을 통한 solvBTC가 포함된다.

2025년 11월, 규제를 준수하는 토큰에 대한 허가된 교환을 가능하게 하기 위해 규제 거래소용 토큰(Token for Regulated Exchanges, T-REX)을 도입하자는 제안이 이루어졌다. 이러한 토큰에 대한 요구 사항에는 KYC 및 AML, 신원 확인, 투자자 인증, 규제 집행을 위한 동결, 분실 또는 손상된 지갑에 대한 복구 메커니즘, 규제 보고를 위한 준수 후크가 포함되지만 이에 국한되지 않는다. 출시되면 T-REX는 스텔라의 무허가 DeFi 생태계와 별도로 규제를 준수하는 토큰을 위한 허가된 환경 내에서 DeFi 조합성을 가능하게 한다.

2025년 10월, 스텔라는 체인링크 스케일 프로그램(Chainlink Scale Program)에 합류하여 체인링크의 데이터 피드(Data Feeds), 데이터 스트림(Data Streams), 크로스체인 상호운용성 프로토콜(Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP)을 통합하여 DeFi에서 RWA를 지원하는 네트워크의 역량을 확장했다.

2025년 12월 스텔라의 평균 일일 DEX 거래량(USD)은 150만 달러였다. 특히 아쿠아리우스는 2025년 4분기에 1억 480만 달러의 거래량을 기록했으며, 이는 루멘스왑(Lumenswap)의 6,390만 달러보다 63.9% 많은 수치이다. 그러나 루멘스왑은 2025년 1분기, 2분기, 3분기에 아쿠아리우스를 앞질렀다. 루멘스왑은 스텔라의 탈중앙화 거래소(SDEX) 및 네이티브 유동성 풀을 위한 프론트엔드 인터페이스이며, 아쿠아리우스는 스텔라에 배포된 소로반 기반 DEX이다.

마무리 결론

스텔라의 금융 생태계는 2025년에 크게 확장되었으며 수많은 촉매제 속에서 2026년에 더욱 성장할 준비가 되어 있다. 스텔라의 스테이블코인 시가총액은 전년 대비 53% 증가하여 1억 5,900만 달러에서 2억 4,360만 달러로 성장했으며, 이는 9월 페이팔의 PYUSD 네트워크 출시와 USDC의 전년 대비 45% 시가총액 증가로 2억 2,310만 달러를 기록한 데 따른 것이다. 이러한 확장은 미국은행이 스텔라에서 자체 스테이블코인의 맞춤형 발행을 테스트함에 따라 기관 채택으로 검증되고 있으며, 이는 네트워크의 신뢰성(99.99% 이상의 가동 시간), 경제성(1센트 미만의 결제), 규제 준수를 위한 내장 자산 제어 기능으로 인한 네트워크의 매력을 강조한다. 이 외에도 12월에 마셜 제도는 스텔라에서 국가 정부에 의한 세계 최초의 온체인 기본소득 지급을 완료했다.

또한 2025년 스텔라의 RWA 시가총액은 3억 110만 달러에서 8억 9,020만 달러로 196% 증가했으며, 이는 주로 스피코의 국채 및 레드 스완의 부동산과 같은 새로운 자산 발행과 프랭클린 템플턴의 미국 정부 머니 펀드(BENJI) 및 이더퓨즈의 정부 부채 상품 성장에 기인한다.

마지막으로 스텔라는 더 많은 프로토콜이 출시되고 발행된 자산이 네트워크에 채택됨에 따라 DeFi 조합성 증가를 실현하고 있으며, 이를 통해 더 큰 자본 효율성과 DeFi TVL을 달성하고 있다. 여기에는 곧 네이티브 암호화폐 자산, 스테이블코인, 자유롭게 양도 가능한 RWA를 지원할 대출 및 차입 프로토콜 템플라가 포함된다. 2025년에 스텔라 금융 생태계의 기반이 마련됨에 따라 2026년에는 스테이블코인 및 실물자산 채택, 결제, DeFi의 추가 확장이 불가피하다.

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