250억달러·월 11억달러… 크라켄 xStocks·비트코인 라이트닝, 온체인 금융 '쌍두마차' 부상

크라켄 xStocks, 8개월 만에 토큰화 주식 거래규모 250억달러 돌파

크라켄(Kraken)의 토큰화 주식 플랫폼 ‘xStocks’가 출시 8개월도 안 돼 누적 거래규모 250억달러(약 36조 2,725억 원)를 넘어섰다. 전통 주식을 블록체인 기반 토큰으로 바꿔 거래하는 ‘토큰화 증권’ 시장으로 자금과 투자자가 빠르게 유입되고 있다는 방증이다.

크라켄은 이번 250억달러 기록에 중앙화거래소(CEX)와 탈중앙화거래소(DEX)에서 발생한 거래, 그리고 토큰 발행(민팅)과 상환(리딤)까지 모두 포함된다고 밝혔다. 이 수치는 2025년 11월 누적 100억달러(약 14조 5,090억 원)를 처음 돌파한 이후 약 석 달 만에 150% 성장한 것이다.

xStocks 토큰은 규제 라이선스를 보유한 자산 운용사 백드파이낸스(Backed Finance)가 발행한다. 백드파이낸스는 미국 증시에 상장된 개별 주식과 상장지수펀드(ETF)를 1대1로 담보해 블록체인상 토큰으로 전환하는 역할을 맡고, 크라켄은 이를 유통·거래하는 주요 플랫폼으로 기능한다.

xStocks는 2025년 출범 당시 아마존($AMZN), 메타플랫폼($META), 엔비디아($NVDA), 테슬라($TSLA) 등 주요 미국 빅테크 기업을 포함해 60개가 넘는 토큰화 주식을 내세우며 시장에 진입했다. 초기부터 ‘미국 기술주에 온체인으로 투자한다’는 콘셉트가 명확해 글로벌 투자자들의 관심을 끌었다.

크라켄에 따르면 xStocks는 온체인 거래만으로도 35억달러(약 5조 801억 원) 규모의 거래량을 기록했다. 온체인 지갑 기준 보유자는 8만 개를 넘어섰다. 단순히 거래소 내 장부거래에 그치지 않고, 실제 블록체인 네트워크 상에서 토큰이 이동하고 보관되는 ‘온체인 활동’이 빠르게 늘고 있다는 의미다.

온체인 거래는 중앙화거래소 내부 주문장에만 기록되는 거래와 달리, 퍼블릭 블록체인에 직접 기록된다. 이용자는 지갑을 통해 토큰을 직접 보관(셀프 커스터디)할 수 있고, 디파이(DeFi) 프로토콜과 연계해 대출, 유동성 공급 등 다양한 활용도 가능하다. 크라켄은 “온체인 참여 확대는 투자자들이 토큰화 주식을 단순 매매 상품을 넘어 디파이 생태계 자산으로 활용하기 시작했다는 신호”라고 해석했다.

또한 크라켄은 “보유자 수 기준 상위 11개 토큰화 주식 가운데 8개가 xStocks 생태계에 속해 있다”고 밝혔다. 토큰화 주식 시장이 아직 초기 단계임에도, xStocks가 빠르게 점유율을 키우며 사실상 ‘기본 선택지’로 자리 잡고 있다는 평가다.

토큰화 주식, ‘스테이블코인 초창기’와 유사한 성장 경로

토큰화 실물자산(RWA)은 올해 들어 암호화폐 시장 전반이 부진한 가운데서도 가장 빠르게 성장하는 분야 가운데 하나로 꼽힌다. 시장 데이터에 따르면 토큰화 RWA의 총 가치는 최근 30일 동안 13.5% 증가했다. 같은 기간 전체 암호화폐 시가총액은 약 1조달러(약 1,450조 9,000억 원)가 증발하며 하락세를 이어갔다.

시장 참여자들 사이에선 토큰화 주식이 ‘스테이블코인의 초창기’를 연상시킨다는 분석이 나온다. 스테이블코인이 달러를 기반으로 한 가격 안정성을 무기로 비교적 빠르게 실사용 수요를 확보했듯, 토큰화 주식도 기존에 익숙한 미국 주식을 온체인에서 그대로 옮겨와 초기 채택 속도를 높이고 있다는 해석이다.

온체인 데이터 플랫폼 토큰터미널(Token Terminal)에 따르면 토큰화 주식의 시가총액은 2025년 6월까지만 해도 사실상 ‘제로’에 가까웠다. 하지만 불과 반년 뒤인 12월에는 12억달러(약 1조 7,411억 원)를 돌파했다. 전통 금융상품을 담보로 한 토큰화 자산이 단기간에 눈에 띄는 규모로 성장한 것이다.

시장 전문가들은 토큰화 주식 성장의 배경으로 몇 가지 요인을 꼽는다. 첫째, 전통 브로커리지 계좌 개설이 어려운 지역에서도 미국 주식에 노출될 수 있는 ‘우회 통로’ 역할을 한다는 점이다. 둘째, 24시간 365일 거래가 가능한 크립토 시장의 특성을 그대로 가져와, 기존 주식시장보다 유연한 거래 환경을 제공한다는 점이다. 셋째, 디파이와 결합해 담보 대출, 유동성 공급, 파생상품 등으로 확장될 수 있는 ‘온체인 레고’ 속성을 갖췄다는 점이다.

다만 규제 측면의 불확실성은 여전히 변수다. 각국 감독당국이 토큰화 주식을 증권으로 볼지, 새로운 형태의 디지털 자산으로 분류할지에 따라 사업 구조와 투자자 접근성은 크게 달라질 수 있다. 그럼에도 크라켄 xStocks 사례에서 보듯, 규제 환경이 완전히 정비되기 전부터 시장은 이미 ‘온체인 증권’ 실험에 속도를 내고 있다.

비트코인 라이트닝 네트워크, 월간 10억달러 결제 시대

비트코인(BTC) 2층 확장 솔루션 ‘라이트닝 네트워크’도 결제 인프라로서 존재감을 키우고 있다. 비트코인 금융서비스 기업 리버(River)가 공개한 보고서에 따르면, 2025년 11월 라이트닝 네트워크의 월간 결제 거래규모는 11억달러(약 1조 5,960억 원)를 기록하며 처음으로 10억달러(약 1조 4,509억 원) 벽을 넘어섰다. 같은 달 처리된 거래 건수는 520만 건에 달했다.

리버 마케팅 디렉터 샘 워터스는 보고서에서 “비트코인 가격이 11월 내내 하락했고, 2025년 전반적으로도 큰 방향성이 없었음에도 라이트닝 채택률은 오히려 상승했다”며 “주요 거래소와 비트코인 결제를 받기 시작한 기업들의 참여가 증가를 이끌었다”고 분석했다.

흥미로운 점은 라이트닝의 거래 건수가 여전히 과거 피크 수준보다는 낮다는 것이다. 2023년 8월 라이트닝 네트워크의 월간 거래 건수는 660만 건으로 정점을 찍었다. 당시에는 게임·메신저 앱에서 소액 결제와 팁 기능을 시험하는 ‘마이크로페이먼트 실험’이 활발했던 시기였다.

리버는 앞으로 유사한 거래 급증이 인공지능(AI) 기반 결제 실험을 계기로 다시 나타날 수 있다고 전망한다. 사람과 사람, 기업과 개인 간 결제를 넘어, AI 에이전트들이 자율적으로 비트코인 결제를 주고받는 구조가 확산될 경우 라이트닝 네트워크 사용량이 한 단계 도약할 수 있다는 시나리오다.

라이트닝 네트워크는 두 참여자(혹은 그 이상)가 비트코인 블록체인 위에 별도 결제 채널을 열고, 그 안에서 수차례 거래를 주고받은 뒤 최종 정산 결과만 메인체인에 올리는 방식으로 작동한다. 비트코인 블록이 평균 10분 단위로 생성되는 탓에 온체인 결제는 일상적인 소액 결제에 적합하지 않지만, 라이트닝을 통해서는 수초 단위 결제가 가능해진다. ‘디지털 금’으로 여겨지던 비트코인이 ‘교환 수단’으로 쓰일 수 있는 기술적 기반이 되는 셈이다.

기관·거래소 참여 확대…라이트닝, 인프라 단계 진입

라이트닝 네트워크는 속도뿐 아니라 수수료 절감 효과도 제공한다. 온체인에 모든 거래를 기록하지 않고 채널 정산 결과만 반영하기 때문에, 특히 소액·다빈도 결제에서 비용 효율성이 크다. 이러한 장점에 힘입어 거래소와 기관 투자자들의 참여도 가속화되고 있다.

리버에 따르면 2025년 12월 기준 라이트닝 네트워크에 유동성 공급 목적으로 잠겨 있는 비트코인은 5,606BTC에 이른다. 비트코인을 실제 결제 인프라로 활용하겠다는 기업·기관의 의지가 온체인 데이터로 드러나고 있는 셈이다.

기관 간 대형 거래에서도 라이트닝이 활용되기 시작했다. 기관 대상 트레이딩·대출 서비스를 제공하는 시큐어디지털마케터(Secure Digital Markets)는 2025년 2월, 암호화폐 거래소 크라켄으로 100만달러(약 145억 900만 원) 규모 비트코인을 라이트닝으로 송금했다. 7자리 수(미화 기준) 규모 자금이 2층 네트워크를 통해 원활하게 이동할 수 있다는 점을 보여준 상징적인 사례로 평가된다.

그동안 라이트닝 네트워크는 주로 개발자·얼리어답터 중심의 실험 무대에 머물러 있다는 지적을 받아왔다. 하지만 크라켄을 포함한 주요 거래소와 결제 기업이 잇달아 라이트닝을 도입하면서, 구조적으로는 이미 ‘비트코인 결제 인프라’ 단계에 접어들었다는 평가가 늘고 있다. 다만 사용자 경험(UX) 개선과 규제 명확성 확보, 라우팅 안정성 강화 등 과제는 여전히 남아 있다.

토큰화 자산과 비트코인 결제, 온체인 금융의 양축 부상

크라켄 xStocks의 토큰화 주식과 비트코인 라이트닝 네트워크는 서로 다른 영역처럼 보이지만, 공통적으로 ‘온체인 금융’의 두 축을 형성하고 있다는 점에서 주목된다. 하나는 전통 자산을 블록체인 위로 끌어올리는 ‘토큰화 자산’이고, 다른 하나는 비트코인을 실물 경제 결제망으로 연결하는 ‘결제 인프라’다.

암호화폐 가격 변동성이 커지고 규제 불확실성이 이어지는 가운데서도, 실물 자산과 실사용 결제에 기반한 인프라 성장은 비교적 꾸준히 이어지고 있다. xStocks의 급격한 거래규모 확대와 라이트닝 네트워크의 월간 10억달러 결제 시대 진입은, 시장이 투기성 가격 변동을 넘어 ‘어디에 실제로 쓰이고 있는가’라는 질문에 점차 답을 내놓고 있음을 보여준다.

향후 각국 규제 당국의 토큰화 증권 가이드라인, 비트코인 결제에 대한 세제·회계 처리 기준이 구체화될 경우, 토큰화 주식과 라이트닝 같은 온체인 인프라는 기존 금융과 디지털 자산 시장을 잇는 핵심 연결고리로 자리매김할 가능성이 크다. 투자자 입장에서는 가격 지표만이 아니라, 이런 온체인 네트워크의 사용량과 거래구조 변화가 중장기 시장 흐름을 읽는 중요한 참고 지표로 부상하고 있다.