비트코인(BTC)이 최근 24시간 동안 2% 하락하며 금요일 기준으로 111,000달러(약 1억 5,429만 원) 아래로 떨어졌다. 시장 분석업체 크립토퀀트(CryptoQuant)는 이번 하락의 주된 배경으로 바이낸스(Binance) 주도의 매도 압력을 지목했지만, 이번 조정은 단기적일 가능성이 크며 상승장 기조는 여전히 유효하다는 분석을 내놨다.

크립토퀀트가 제시한 세 가지 핵심 지표―코인베이스 프리미엄, 펀딩 비율, 테이커 매수/매도 비율―는 현재 시장의 구조적 약세보다는 사이클 내 일시적인 하락으로 해석된다. 특히 코인베이스 프리미엄이 여전히 플러스를 유지하고 있어 미국 투자자들의 매수 수요가 존재함을 시사하지만, 바이낸스에서의 강한 매도세는 이를 압도하고 있는 상황이다.

펀딩 비율 측면에서도 차이가 극명하다. 타 거래소에서는 대부분 플러스 지표를 보이는 가운데, 바이낸스는 4일 연속 마이너스를 기록하며 트레이더들이 비트코인의 추가 하락에 베팅하고 있음을 보여줬다. 또한, 테이커 매수/매도 비율이 1년 만에 최저치로 하락하면서, 시장 흐름이 강하게 매도로 기울고 있음이 확인됐다. 이는 부분 청산 등 단기 변동성을 키우는 요인으로 작용하고 있다.

그러나 전체적인 온체인 데이터는 여전히 낙관적이다. 네트워크 활동 및 장기 보유자의 물량 축적 추이는 비트코인의 기본 펀더멘털을 지지하고 있으며, 이번 조정은 구조적 하락보다 순환적 패턴에 가깝다는 분석이 나온다.

특히 10월은 계절성 반등이 자주 발생하는 시점으로, 소위 ‘업토버(Uptober)’ 효과가 작동할 수 있다는 기대도 있다. 크립토퀀트에 따르면, 2020년 이후 10월 초 비트코인에 100달러를 투자했다면 월말에는 통상 120~125달러(약 16,680~17,375원)로 상승하는 경향이 반복됐다. 이는 비트코인 거래소 보유량이 월 후반에 평균 0.5~1% 줄면서 매도 가능한 유통량이 감소하고, 가격 민감도가 높아지는 구조와도 연관된다.

이달 초에는 단기 매매자가 가격 흐름을 주도했지만, 시간이 갈수록 장기 보유자들이 다시 시장에 진입하면서 상승 모멘텀을 강화하고 있다. 이와 맞물려 스테이블코인 발행량 증가 역시 시장 유동성 유입과 수요 확대를 의미하는 긍정적 신호로 작용할 수 있다.

종합적으로 크립토퀀트는 바이낸스의 매도 주도 현상이 단기 조정으로 기능하고 있으며, 10월 후반 비트코인의 반등 가능성이 여전히 유효하다고 진단했다. 업계는 ‘업토버’ 효과가 다시 한 번 작동할 수 있는지를 주의 깊게 주시하고 있다.