비트코인 가격은 올랐지만… 온체인 이체량 3년째 하락, ETF 구조 변화 반영

비트코인(BTC) 가격은 회복세를 보이고 있지만, 블록체인 상 활동을 나타내는 핵심 지표는 3년째 하락세를 이어가고 있다. 온체인 활동 위축이 장기화되는 가운데, 비트코인이 과거와는 다른 국면에 접어들었다는 분석이 나온다.

온체인 전송량, 상승장에도 계속 줄고 있다

블록체인 데이터 플랫폼 크립토퀀트(CryptoQuant)에 따르면, 비트코인의 하루 총 이체량(Total Transfer Volume)은 2023년 이후 줄곧 감소세다. 이는 비트코인이 투자자 지갑 간에 실제로 얼마나 자주 오고 가는지를 보여주는 온체인 지표다. 분석 저자 악셀 애들러 주니어(Axel Adler Jr)는 이 수치가 2022년 베어마켓에서 급감한 이후, 비트코인 가격이 반등한 2023~2024년에도 되레 천천히 감소하는 흐름을 보이고 있다고 지적했다.

이 같은 추세는 단순한 단기 조정이 아니라, 보다 구조적인 변화일 수 있다는 해석이 가능하다. 크립토퀀트가 제시한 그래프에서도 30일 및 365일 단순이동평균(SMA) 모두 하락 경로를 나타냈다. 특히 30일 SMA는 무려 3년 가까이 완만한 하락을 이어왔으며, 1년 평균인 365일 SMA도 2023년 말부터 본격적인 하락 곡선을 그리고 있다.

ETF 등장 이후 ‘온체인 데이터’의 한계 드러나

과거에는 비트코인을 매수하려면 거래소 간 전송을 통해 직접 지갑을 이용해야 했지만, 이제는 ETF를 통한 ‘오프체인’ 투자 수단이 보급되면서 실제 블록체인 위 전송량과 활동이 과소평가될 수 있다는 지적도 있다. 대표적으로 미국의 현물 ETF 도입이 2024년 초 현실화되면서 투자 수요는 증가했지만, 이는 블록체인 상에서 비트코인의 이동으로는 잡히지 않는다.

시장 분석가들은 이러한 ‘온체인 약세, 가격 강세’의 괴리를 새로운 투자 구조의 반영으로 해석하고 있다.

코인베이스 프리미엄 갭, 투자 수요 증가 시사

또한 최근 비트코인이 94,000달러(약 1억 3,658만 원)를 회복하면서 미국 코인베이스와 글로벌 대표 거래소 바이낸스 간 가격차를 뜻하는 ‘코인베이스 프리미엄 갭’도 플러스로 전환됐다. 이는 미국 기관 투자자 중심의 매수세가 시장을 주도하고 있다는 신호로 해석된다.

이 지표는 코인베이스(달러 기반)에서의 BTC 가격이 바이낸스(USDT 기반)보다 높을 때 양수를 의미하며, 기관 중심 수요가 있을수록 프리미엄이 커지는 경향을 보인다.

비트코인 가격은 연초 대비 상승세 유지

현재 비트코인 가격은 약 90,700달러(약 1억 3,171만 원) 수준으로, 최근 7일간 약 5.5% 상승하며 전반적으로 우상향 흐름을 보이고 있다. 다만 온체인 지표와는 엇갈리는 모습을 보이고 있어, 단기 가격 상승에 대한 과열 경계도 필요한 시점이다.

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