중동 전쟁에도 흔들리지 않은 비트코인…변동성은 오히려 잠잠

비트코인(BTC)이 이란과의 2주 전쟁 국면에서도 가격과 변동성 지표 모두 ‘상처 없이’ 버텼다. 주식·원유·국채 등 전통자산 시장이 공포에 흔들린 것과 달리, 암호화폐 시장은 헤지 수요가 과열되지 않으며 상대적으로 침착한 흐름을 보였다는 평가가 나온다.

2월 28일 이란, 미국, 이스라엘 간 긴장이 공개 충돌로 번지며 중동 지역 원유 인프라가 피해를 입고 유조선 물류 흐름까지 차질을 빚었다. 시장에서는 지정학적 리스크가 전 자산군에 ‘대규모 가격 변동’과 공포성 헤지 매매를 촉발할 수 있다는 경고가 잇따랐다. 다만 지금까지의 흐름은 경고가 ‘절반만’ 맞았다.

핵심은 변동성이다. 트레이딩뷰(TradingView) 데이터에 따르면 비트코인의 30일 내재변동성 지수 BVIV는 55~60% 구간에서 눈에 띄게 안정적으로 유지됐다. 내재변동성은 옵션 수요(특히 방어 목적의 풋옵션 매수 수요)를 반영하는데, 지표가 흔들리지 않았다는 건 하락 방어를 위한 풋옵션이 공격적으로 쌓이지 않았다는 뜻이다.

반대로 전통 시장은 옵션을 향한 ‘패닉성 수요’가 변동성 지표에 그대로 드러났다. 대표적인 주식 변동성 지표인 VIX(옵션 가격을 기반으로 S&P500의 향후 30일 변동성을 추정)는 충돌 이전 20% 초반을 평균으로 유지하다가 3월 6일 32%를 넘겼고, 최근에도 26% 안팎의 높은 수준을 이어갔다.

원유 시장도 요동쳤다. Cboe 원유 변동성 지수 OVX는 64%에서 100%를 웃도는 수준으로 급등했다. 미 국채 변동성을 추적하는 MOVE 지수 역시 73%에서 85%로 올라섰고, 한때 95%까지 치솟으며 광범위한 불확실성을 반영했다. 지정학 위기 때 전통적 안전자산으로 꼽히는 금의 변동성 지수는 30% 이상에서 비교적 안정적으로 유지됐지만, 주식·원유·국채의 불안 심리를 상쇄하기엔 역부족이었다.

이처럼 비트코인 변동성과 전통 시장 변동성 지표가 엇갈리는 장면은 의미가 작지 않다. 가격은 단기 수급에 따라 ‘노이즈’가 커질 수 있지만, 변동성 지표는 하방 위험을 회피하려는 헤지 수요를 통해 투자자 심리를 비교적 선명하게 보여준다. 이 기준에서 보면 비트코인(BTC) 트레이더들은 공포가 덜한 편에 가깝다.

“이미 흔들린 뒤였다”…크립토 시장의 ‘선반영’ 효과

가능한 설명 중 하나는, 암호화폐 시장의 투자심리가 전쟁 이전부터 이미 한 차례 크게 흔들려 있었다는 점이다. 비트코인은 2025년 10월 12만6,000달러(약 18억 7,841만 원)를 웃도는 사상 최고가에서 이후 수개월 동안 6만 달러대 초반(약 8,945만 원대)까지 급락하며 큰 폭의 조정을 겪었다. 이 과정에서 레버리지 포지션과 낙관론이 상당 부분 정리됐고, 생존한 참여자들은 추가 하락에 대비한 헤지에 익숙해졌다는 해석이 가능하다.

이런 맥락에서 이란 전쟁은 주식 등 다른 자산군보다 암호화폐 시장에는 상대적으로 ‘덜 새로운 충격’이 됐을 수 있다. 실제로 충돌 직전 수주간 주식시장은 고점권 흐름을 이어가거나 변동성이 낮은 국면을 유지해, 지정학 변수에 대한 체감 충격이 더 크게 반영됐다는 분석이 뒤따른다.

리스크 국면에서 ‘두 자릿수 수익’…반복되는 패턴

비트코인 특화 금융사 리버(River)는 2020년 이후 여러 지정학 이벤트 구간에서 비트코인이 60일 단위로 두 자릿수 평균 수익률을 기록해 왔다고 분석했다. 과거의 통계가 미래를 보장하진 않지만, 이번에도 유사한 흐름이 재현되는 모습이다.

코인데스크(CoinDesk) 데이터 기준 비트코인은 최근 2주 동안 10% 이상 상승해 7만4,000달러(약 1억 1,032만 원) 수준까지 반등했다. 전통 시장의 변동성 급등과 달리, 비트코인(BTC)은 가격 회복과 변동성 안정이 동시에 나타난 셈이다.

종합하면 이번 국면이 던지는 메시지는 분명하다. ‘불안이 가장 커질 때’ 비트코인이 흔들리지 않았다는 점이다. 다만 지정학 위험은 전개 속도와 강도가 예측하기 어려운 만큼, 이 같은 안정성이 앞으로도 유지될지는 추가 확인이 필요하다.

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