비트코인, Fed보다 ETF 이후 자금 흐름이 더 좌우하나

비트코인(BTC)이 더 이상 연방준비제도(Fed)의 통화정책과 같은 방향으로 움직이지 않을 수 있다는 분석이 나왔다. 바이낸스 리서치는 ‘현물 ETF’ 도입 이후 시장 구조가 바뀌면서 비트코인의 가격 결정 방식도 달라졌다고 진단했다.

과거에는 금리 인상과 같은 긴축 신호가 나오면 비트코인을 비롯한 암호화폐 시장이 즉각 하락하는 패턴이 반복됐다. 중앙은행 정책이 곧 시장 방향을 좌우하는 핵심 변수였다.

하지만 2024년 1월 미국 증권거래위원회(SEC)가 현물 비트코인 ETF를 승인한 이후 흐름이 달라졌다. 바이낸스 데이터에 따르면 비트코인과 글로벌 통화 완화 지표 간 상관관계는 2024년 이후 ‘뚜렷한 음의 관계’로 전환됐다. 이전에는 완화 사이클을 몇 개월 뒤따르는 ‘약한 양의 상관관계’였지만, 이제는 반대로 그 영향이 약 3배 더 강하게 나타난 것으로 분석된다.

ETF 이후 ‘가격 결정 주체’ 변화…기관 영향력 확대

이 같은 변화는 시장 참여자의 성격이 바뀐 데서 비롯된 것으로 보인다. 과거에는 개인 투자자가 중심이었고, 이들은 금리나 물가 같은 거시경제 뉴스에 민감하게 반응했다.

반면 ETF 도입 이후에는 기관 자금이 본격 유입되면서 시장의 무게중심이 이동했다. 기관 투자자들은 정책 변화를 ‘선반영’하는 경향이 강하며, 비트코인을 미래를 반영하는 자산으로 접근한다.

바이낸스 리서치는 “비트코인이 더 이상 거시경제의 ‘후행 변수’가 아니라 ‘선행 가격 결정 자산’으로 진화했을 수 있다”고 설명했다. 이어 “통화 완화 정점은 이미 시장에 반영된 과거 뉴스일 수 있으며, 정책 진전이나 기관 자금 흐름 같은 ‘크립토 고유 요인’이 더 중요해질 것”이라고 덧붙였다.

중동 리스크·유가 상승 속 시장 과민 반응 지적

최근 시장은 중동 전쟁 긴장과 유가 상승으로 ‘스태그플레이션’ 우려가 커지며 다시 흔들리고 있다. 금리 인하 기대는 후퇴했고, 일부에서는 추가 인상 가능성까지 거론된다.

이러한 환경은 전통적으로 위험자산에 부담으로 작용해 왔다. 하지만 바이낸스는 현재 시장의 반응이 과도할 수 있다고 평가한다.

과거 사례를 보면 중앙은행은 인플레이션 압력이 남아 있어도 결국 경기 부양 쪽으로 정책을 전환하는 경우가 많았다. 이런 정책 ‘피벗’을 비트코인은 기존 자산보다 더 빠르게 가격에 반영할 가능성이 크다는 것이다.

결국 비트코인(BTC)은 더 이상 금리 변화에 단순히 반응하는 자산이 아니라, 정책 변화의 방향을 앞서 읽는 시장으로 재편되고 있다. 이는 향후 암호화폐 시장이 거시경제와의 관계를 새롭게 정의할 수 있음을 시사한다.

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