스트레티지, 우선주 배당 부담 커졌다…비트코인 매각론 확산

김민준 기자

2026.05.29 (금) 22:26

스트레티지가 우선주 기반 자금 조달로 연간 15억달러 안팎의 배당 부담을 떠안으면서, 시장에서는 결국 비트코인 매각 가능성이 커지고 있다고 전했다.

아르카의 제프 도먼은 이 구조가 비트코인 강세를 전제로 설계됐다며, 가격 부진이 이어지면 배당 중단이나 비트코인 매각 중 하나를 택할 수 있다고 경고했다.

스트레티지, 우선주 배당 부담 커졌다…비트코인 매각론 확산 / TokenPost.ai

스트레티지(Strategy)가 ‘우선주’ 기반의 자금 조달 모델로 다시 도마 위에 올랐다. 연간 15억달러 안팎의 배당 부담이 쌓이면서, 시장에서는 결국 비트코인(BTC)을 팔아야 하는 상황으로 이어질 수 있다는 우려가 커지고 있다.

13일 코인텔레그래프에 따르면 아르카의 최고투자책임자 제프 도먼은 엑스(X)에서 스트레티지의 상황이 ‘통제 불능’ 수준까지 왔다고 지적했다. 그는 약 150억달러 규모의 우선주에 연간 약 15억달러의 배당 의무가 붙어 있다며, 변동성이 이어질 경우 이 구조를 계속 유지하기 어려울 수 있다고 봤다.

문제의 핵심은 스트레티지가 발행한 다섯 종류의 우선주 STRK, STRF, STRD, STRC, STRE다. 각각 배당 조건과 우선순위가 다르지만, 공통적으로 현금 유출을 만들어낸다. 도먼은 이 구조가 비트코인이 계속 강하게 오를 것이라는 전제 위에서 설계된 것으로 보인다며, 최근 가격 흐름에서는 그 가정이 흔들리고 있다고 말했다.

실제로 비트코인(BTC)은 작성 시점 기준 연초 대비 약 16% 하락한 7만3737달러 안팎에서 거래되고 있다. 도먼은 이 때문에 당장 디폴트 우려는 줄었더라도, 이후 선택지는 결국 ‘비트코인을 팔아 배당을 충당하거나’, ‘배당 지급을 중단하거나’ 둘 중 하나로 좁혀질 수 있다고 경고했다. 두 선택 모두 주주와 시장에 다른 충격을 줄 수 있다는 설명이다.

이 논란은 포넌트 리(Phong Le) 최고경영자가 향후 비트코인 매각 가능성을 인정한 발언과도 맞물린다. 그는 CNBC와 폭스비즈니스 인터뷰에서 “언젠가는 비트코인을 팔 가능성이 있다”면서도, 회사는 전체 보유량과 주당 비트코인 가치를 늘리는 방향을 유지하겠다고 말했다.

[경제분석] 인플레이션의 귀환… 연준의 공포가 시장의 동력이 될 때

알파리포트 전문 보기 →

시장에서는 이미 스트레티지의 비트코인 매각 가능성에 베팅하는 움직임도 나타나고 있다. 폴리마켓에서 ‘2026년까지 스트레티지가 비트코인을 매도할 것인가’라는 예측 시장은 연말 기준 약 90%의 확률을 반영하고 있다.

스트레티지는 올해만 약 17만BTC를 추가 매수해 보유량을 84만3738BTC까지 늘렸다. 총 매입액은 638억7000만달러, 평균 매입 단가는 약 7만5700달러다. 다만 비트코인 가격과 자금 조달비용의 괴리가 커질수록, 스트레티지의 ‘비트코인 재무전략’은 더 큰 시험대에 오를 가능성이 크다.

기사요약 by TokenPost.ai 🔎 시장 해석 스트레티지는 우선주 기반 자금조달로 연간 약 15억달러의 고정 배당 부담을 안고 있음 비트코인 가격 상승 전제를 깔고 설계된 구조가 최근 가격 조정으로 흔들리는 상황 시장에서는 장기적으로 BTC 매도 가능성을 높게 반영하며 재무 전략의 지속가능성에 의문 제기 💡 전략 포인트 비트코인 가격과 자금조달 비용 간 괴리가 커질수록 기업 리스크 확대 배당 유지 vs 비트코인 매각이라는 이분법적 선택 압박 존재 대형 보유자의 매도 가능성은 시장 심리와 가격에 직접적인 영향 요인 예측시장(Polymarket) 확률 등 투자자 기대 흐름도 참고 필요 📘 용어정리 우선주: 일반주보다 배당을 우선 지급받는 대신 기업에 고정 비용 부담 발생 배당: 기업이 주주에게 이익을 분배하는 현금 지급 디폴트: 채무나 지급 의무를 이행하지 못하는 상태 예측시장: 특정 사건의 발생 확률을 참가자들이 돈을 걸고 예측하는 플랫폼