스트레티지 첫 비트코인 매각…‘절대 안 판다’ 신화 깨졌나

마이클 세일러가 이끄는 스트레티지(Strategy)가 비트코인(BTC) ‘매각 금기’를 깬 뒤 월가와 크립토 시장의 시선이 다시 쏠리고 있다. 회사의 첫 비트코인 판매가 단순한 소규모 거래에 그쳤지만, ‘비트코인은 절대 팔지 않는다’는 상징이 약해지면서 기업형 비트코인 보유 전략 자체에 대한 재평가가 시작됐다.

주가 6%대 하락…델파이디지털 “더 이상 순수한 매수형으로 보지 않는다”

13일(현지시간) 관련 보도에 따르면 나스닥 상장사 스트레티지 주식(MSTR)은 주초 거래에서 6.5% 넘게 하락한 뒤 낙폭을 일부 줄였다. 시장의 반응은 단기 변동성에 그쳤지만, 디지털자산 리서치·자문사 델파이디지털은 이번 32비트코인(BTC) 매각이 회사에 대한 인식을 바꿨다고 지적했다.

델파이디지털은 “시장은 스트레티지를 더 이상 순수한 ‘한 방향 매수’ 차량으로 읽지 않는다”고 평가했다. 이제 투자자들은 스트레티지를 비트코인 보유량만으로 움직이는 회사가 아니라, 우선주 배당과 시장순자산가치(mNAV), 주식 발행, 재무 구조를 함께 고려하는 ‘레버리지형 기업 재무회사’로 보기 시작했다는 분석이다.

비트코인 보유는 유지…핵심은 ‘자금 운용 유연성’

이번 매각 규모는 회사가 보유한 비트코인 전체 물량에 비하면 극히 작은 수준이다. 그럼에도 의미가 큰 이유는 스트레티지가 필요할 경우 비트코인을 유동성 재원으로 활용할 수 있다는 점을 시장에 확인시켰기 때문이다. 즉, 이제 논점은 “팔 수 있느냐”가 아니라 “언제, 어떤 조건에서 팔 수 있느냐”로 옮겨가고 있다.

세일러 회장은 이번 조치를 주주가치 제고의 일환으로 설명했다. 그가 언급한 STRC는 비트코인 담보 수익형 우선주로, 스트레티지의 비트코인 보유를 기반으로 투자자에게 수익을 제공하는 상품이다. 폰 레 최고경영자(CEO) 역시 비트코인을 매입가 근처에서 일부 조정하면 세금 부담을 줄이고, 결과적으로 투자자에 유리할 수 있다고 밝혔다.

‘절대 안 판다’서 ‘선별적 운용’으로…시장 해석은 달라졌다

스트레티지의 평균 매입 단가는 비트코인 1개당 7만5,701달러 수준으로 알려졌다. 비트코인 보유량은 84만3,000개 이상으로, 여전히 세계 최대 기업 보유자 지위를 유지하고 있다. 다만 이번 사례를 계기로 시장은 스트레티지를 단순한 비트코인 매수 대장주가 아니라, 배당·세금·현금흐름을 함께 다루는 복합 재무 구조의 상징으로 보기 시작한 모습이다.

결국 이번 매각이 스트레티지의 비트코인 전략을 근본적으로 바꾼 것은 아니다. 다만 ‘절대 매도하지 않는다’는 상징이 실무에서는 깨질 수 있다는 점이 확인되면서, 기업 비트코인 트레저리 모델의 가격 책정 방식과 시장 프리미엄에도 적지 않은 영향을 줄 수 있다는 해석이 나온다.