비트코인 7만8500달러, 엔화 강세 속 일본은행 회의

비트코인(BTC)이 9월 8일 7만8500달러(약 1억534만원) 안팎에서 거래되며 7만7200~8만2100달러의 최근 범위에 머물렀다. 미국 현물 비트코인 ETF 순유입은 가격을 지지했지만 엔화 강세와 선물시장 레버리지가 맞물리며 방향성은 제한됐다.

CryptoSlate는 일본은행의 9월 회의가 ETF 수요와 선물 중심 포지션의 균형을 시험하는 계기가 될 수 있다고 분석했다. 일본은행의 금리 결정과 비트코인 반응은 아직 확정되지 않았다.

미국 현물 비트코인 ETF에는 9월 3일 7억3080만달러(약 9807억원), 9월 4일 1억7460만달러(약 2343억원)가 순유입됐다. 8월 31일부터 9월 4일까지 5거래일 누적 순유입은 9억8670만달러(약 1조3242억원)였다. 현물형 상품으로의 자금 유입과 파생상품 변동성이 함께 나타난 흐름도 앞서 확인됐다.

비트파이넥스는 ETF 유입과 스테이블코인 시가총액 증가가 유동성을 지지하는 요인이라고 분석했다. 다만 미국 단기금리와 높은 국채 수익률이 비트코인 상승을 제한할 수 있어 ETF 유입만으로 가격 상승을 설명하기는 어렵다고 봤다.

엔화는 9월 8일 달러당 152.89엔까지 강세를 보이며 2026년 2월 이후 가장 높은 수준을 기록했다. 이후 154.14엔으로 되돌렸지만 엔화 강세가 이어지면 엔화로 자금을 조달해 해외 위험자산에 투자한 거래의 상환 부담이 커질 수 있다.

엔화 캐리 트레이드는 금리가 낮은 엔화를 빌려 상대적으로 수익률이 높은 해외 자산에 투자하는 방식이다. 엔화 가치가 오르거나 일본은행이 금리를 인상하면 차입 비용과 상환 부담이 동시에 커진다.

투자자가 증거금을 추가로 납부하거나 레버리지를 줄이면 엔화로 직접 매입하지 않은 주식과 암호화폐까지 매도 대상이 될 수 있다. 이 때문에 엔화 흐름은 비트코인 자체의 수급뿐 아니라 글로벌 위험자산 전반의 유동성과 연결된다.

국제결제은행(BIS)은 2024년 8월 캐리 트레이드 청산 당시 레버리지 축소와 증거금 확대가 주식·통화·암호화폐 시장의 변동성을 키웠다고 설명했다. 당시 캐리 트레이드 규모는 약 40조엔(약 2500억달러·약 335조5500억원)으로 추정됐지만 데이터 공백 때문에 실제 규모가 더 클 가능성도 제시됐다.

제프리스는 BIS 데이터를 분석해 엔화 차입·관련 포지션 규모를 추산했지만, 전체 엔화 관련 차입과 파생 포지션을 합친 값으로 암호화폐 시장에 직접 유입된 금액을 뜻하지 않는다.

시장 구조 측면에서는 현물 ETF 순유입과 선물 미결제약정이 서로 다른 신호를 낸다. ETF 유입은 현물 수요가 남아 있음을 보여주지만, 선물 포지션과 거래소 유입이 높은 수준이면 레버리지 포지션 청산 위험이 커질 수 있다.

CryptoQuant 분석에서 XWIN Japan은 비트코인 시장 구조가 개선됐지만 현물 수요가 상승을 완전히 주도했다고 보기는 어렵다고 평가했다. ETF 유입과 대형 투자자의 매수세는 긍정 요인으로, 거래소 유입과 높은 미결제약정은 위험 요인으로 제시됐다.

일본은행은 공식 일정에서 9월 금융정책결정회의를 17~18일 개최하고 정책 결정문을 18일 발표할 예정이라고 밝혔다. 시장가격에는 25bp 인상과 정책금리 1.25% 가능성이 높게 반영됐다.

이 같은 확률은 도쿄단시의 TONA·OIS 시장가격에 나타난 기대일 뿐 일본은행의 공식 예고는 아니다. 시장가격은 25bp 인상 가능성을 97% 수준으로 반영했지만 실제 결정과 향후 가이던스는 회의에서 확인될 사안이다.

엔화 강세와 일본은행의 정책 변화가 엔화 차입 거래의 축소로 이어질지는 비트코인 시장의 추가 변수다. ETF 유입이 이어지면 가격 범위가 유지될 수 있지만 엔화 강세와 함께 선물 미결제약정이 줄고 ETF 유입까지 둔화하면 매도 압력이 커질 가능성이 있다.

일본은행의 9월 금융정책결정회의는 17~18일 열리며 18일 정책 결정문이 발표될 예정이다. 이후 엔화 환율과 ETF 순유입, 선물시장 포지션이 함께 어떻게 움직이는지 확인하는 일정이 남아 있다.