이더리움($ETH), 거래 부진 속 DEX 수수료 87% 급감…성장 둔화 현실화

이더리움(ETH) 가격이 지난 두 달 동안 3,300달러(약 4,869만 원)를 넘어서지 못하며 상승세에 대한 기대가 식고 있다. 3,200달러(약 4,722만 원) 수준에서 거래되고 있지만, 거시경제 불확실성과 이더리움 네트워크 활용도 저하가 발목을 잡는 모습이다.

이더리움은 최근 업그레이드 이후에도 디앱(DApp·탈중앙 애플리케이션) 이용률이 크게 줄면서 전체 암호화폐 시장과 비슷한 흐름을 보이고 있다. 전체 암호화폐 시가총액과 이더 시세는 11월 이후 높은 상관관계를 유지하고 있다. 시장 심리가 위축된 주된 원인으로는 미국 경제 리스크와 디앱 활동 부진이 지목된다.

디앱 감소와 수수료 급락…사용량 부진 여전

디앱 기반의 활동이 둔화되면서 이더리움 기반 탈중앙 거래소(DEX)의 거래량도 크게 줄었다. 디파이 데이터 플랫폼 디파이라마(DefiLlama)에 따르면 최근 2주간 전체 DEX 거래량은 1,504억 달러(약 222조 원)로, 2025년 1월 기록했던 사상 최고치인 3,400억 달러(약 501조 원) 대비 55% 감소했다.

특히 이더리움 기반 DEX의 7일 평균 거래량은 90억 달러(약 13조 2,822억 원) 수준으로, 2025년 10월 고점(278억 달러·약 41조 342억 원) 대비 65% 하락했다. 이에 따라 이더리움 네트워크의 총 수수료도 8,700만 달러(약 1,284억 원)에서 260만 달러(약 38억 원)로 87% 급감했다.

그럼에도 불구하고 이더리움 생태계는 여전히 레이어2 솔루션인 베이스(Base), 아비트럼(Arbitrum), 폴리곤(Polygon) 등의 거래량을 포함할 경우 약 50%의 DEX 점유율을 유지하고 있다.

거래량 줄어도 TVL은 1위…‘롤업 전략’ 유지

디파이라마 집계 기준, 이더리움은 여전히 탈중앙 금융 시장 총예치금(TVL) 부문에서 압도적인 우위를 보이고 있다. 트론(TRX), 솔라나(SOL), BNB체인 등 경쟁 체인들이 더 높은 수수료를 창출하고 있음에도, 기관 투자자들은 스마트계약 중심인 이더리움 생태계에 대한 신뢰를 유지하고 있는 셈이다.

일부에서는 이더리움이 TVL 우위에도 수익 실현에는 미흡하다고 지적하지만, 이는 롤업 중심의 확장 전략에 따른 의도적 결과라는 반론도 나온다.

시장 자금 위축…성장 동력은 '사용자 수요'뿐

솔라나의 경우 개발사 솔라나랩스 주도로 반(半)중앙화 형태를 유지하며, 검증 부하가 높고 월간 거래량도 상위 10개 체인을 합친 수준을 넘나들고 있다. 이에 비해 이더리움 메인넷은 최근 30일간 약 5,440만 건의 거래를 처리하는 데 그쳤고, 같은 기간 베이스는 6억 건 이상을 기록했다.

이더리움을 담보로 기업 운영자금을 조달했던 기업들도 부담을 느끼고 있다. 예를 들어 비트마인 이머전(BMNR)은 약 132억 달러(약 19조 4,799억 원) 상당의 이더리움을 보유하고 있지만, 주가는 이 자산가치 대비 9% 할인된 수준에서 거래 중이다.

ETH 가격이 다시 4,000달러(약 5,903만 원)를 돌파하려면 블록체인 응용 서비스에 대한 수요 확대와 미국의 경제 불확실성 완화가 병행되어야 한다. 현재로선 이더리움을 대체 가능한 경쟁 체인들이 저렴하고 효율적인 사용자 환경을 제공하고 있어 단기적인 가격 반등을 이끌 동력은 뚜렷하지 않다.

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