“플루이드, 차세대 디파이 인프라로 급부상”…메사리 “자본 효율성·확장성 모두 입증”

글로벌 리서치 기관 메사리 리서치(Messari Research)는 최근 보고서를 통해 통합 유동성 프로토콜 플루이드(Fluid)가 차세대 디파이(DeFi) 인프라 레이어로 빠르게 자리매김하고 있다고 진단했다. 솔라나(Solana)의 주피터 렌드(Jupiter Lend) 확장을 포함한 플루이드 생태계는 총 50억 달러 이상의 예치금과 1,564억 달러 규모의 연간 거래량을 기록하며 대출과 탈중앙화 거래 부문 모두에서 최상위에 올랐다.

플루이드는 단순히 수동적 예치 자본을 모으는 방식에서 벗어나, 차입과 거래의 유기적 결합을 이끄는 자본 효율 중심 아키텍처를 구현했다. 메사리 리서치에 따르면, 이더리움(Ethereum) 기반의 플루이드 DEX는 기존 AMM 구조를 넘어 스마트 담보(Smart Collateral)와 스마트 부채(Smart Debt) 모델을 도입하며 연간 거래 기준 두 번째로 큰 탈중앙 거래소로 부상했다. 동시에 전체 활성 대출 규모에서도 21억 달러를 넘기며 단기간에 생태계 내 실질 사용 비중을 늘려가고 있다.

2024년 말 인스타댑(Instadapp)에서 리브랜딩하며 플루이드라는 이름을 정식 도입한 이후, 해당 프로토콜은 렌딩, 볼트, DEX 전반에서 유동성을 공유하는 구조로 유휴 자본의 반복 사용을 가능케 했다. 이러한 접근은 복수의 기능을 하나의 통합 유동성 레이어에서 처리함으로써, 기존의 분산적 구조가 가진 자본 비효율 문제를 해결하려는 의도를 반영한다.

한편, 플루이드의 주요 강점은 크로스체인 확장성과 유동성 전략의 혁신에도 있다. 솔라나 네트워크 기반의 주피터 렌드는 출시 후 16억 달러 규모의 자산을 유치하며 플루이드를 대표하는 크로스체인 대출 플랫폼으로 부상했고, BNB 체인에서 비너스 X(Venus X)와의 협력도 진행 중이다. 플루이드는 다중 오라클 및 동적 담보 한도 구조 등 모듈식 아키텍처 기반의 안정성과 확장성을 모두 확보하며 여러 체인에서 동시에 운영된다.

프로토콜의 구조적 변화도 주목된다. 메사리 리서치는 DEX V2 업그레이드를 통해 플루이드가 단일 DEX를 넘어 다양한 시장 구조와 전략, AMM 설계를 통합하는 범용 유동성 엔진으로 진화하고 있다고 분석했다. DEX V2는 스마트 담보·부채에 기반한 기존 모델을 확장하면서, 신규 개념인 ‘범위 주문’ 기능을 도입해 사용자는 정의된 가격 범위 내에서 유동성을 배치하고 효율적인 리스크 관리로 수익도 얻을 수 있게 된다. 이 모든 기능은 싱글톤 계약 아키텍처 기반으로, 자본 효율성과 가스 비용까지 절감한다.

지속 가능한 수익 구조 확보를 위한 노력도 이어지고 있다. 2025년 10월 도입된 플루이드 리저브(Fluid Reserve)는 프로토콜 수익 기반의 온체인 FLUID 토큰 환매 시스템이다. 현재까지 약 0.9%의 유통 공급량을 환매 완료했으며, DAO의 동적 조정하에 해당 프로그램은 추가 L2와 크로스체인 수익까지 포함해 확장될 예정이다. 이는 거버넌스 안정성과 생태계 유지, 장기적 정렬을 위한 핵심 전략으로 꼽힌다.

토큰 가치와 펀더멘털 사이의 괴리는 여전히 존재한다. 유통 시가총액 2억 2,370만 달러에 불과한 FLUID 토큰은 대출·거래 두 영역 모두 상위권에 위치한 성과와 비교해 저평가돼 있다는 지적이다. 그러나 플루이드는 단기 인센티브가 아닌 제품 차별성에 기반한 확장을 지속하고 있으며, 향후 시장 사이클 내 의미 있는 재평가가 가능할 것이라는 전망도 제기된다.

궁극적으로 플루이드는 분산화된 유동성과 단절된 기능들이 혼재된 기존 디파이 생태계에서, 통합 유동성 설계를 통해 실질적인 해결책을 제시한 몇 안 되는 프로토콜 중 하나로 평가된다. 보고서는 플루이드가 단순한 실험 단계를 넘어서 명확한 제품-시장 적합성과 확장성을 입증했으며, 자본 효율성과 수익성을 양립할 수 있는 구조를 실현하고 있다고 결론지었다. 메사리 리서치는 이 같은 특성들이 플루이드를 디파이의 핵심 인프라로 만드는 핵심 동력이라고 평가했다.