소프트뱅크 지원 PayPay, 나스닥 상장 추진…최대 11억달러 조달 계획

PayPay(페이페이)와 최대주주 소프트뱅크그룹이 미국 기업공개(IPO)에서 최대 11억달러(약 1조6110억원)를 조달하는 방안을 추진한다. 성사될 경우 일본 기업의 미국 상장 가운데 ‘최대 규모’급 딜이 될 수 있다는 평가가 나온다.

< h2 >최대 11억달러 IPO…나스닥 ‘PAYP’ 상장 추진

3월 2일 공개된 예비 투자설명서에 따르면, 도쿄 기반 핀테크 PayPay와 소프트뱅크 비전펀드 II 계열사가 총 5500만주 규모의 미국예탁주식(ADR)을 주당 17~20달러에 매각한다. 상장 시장은 나스닥이며, 티커는 ‘PAYP’로 안내됐다.

매각 물량 가운데 약 3100만주는 PayPay가 신규 발행하는 ADS(미국예탁주식)다. 나머지 약 2400만주는 소프트뱅크 비전펀드 관련 기존 주주가 보유지분을 매각한다. PayPay는 이번 거래를 통해 순수입 약 5억5500만달러(약 8131억원)를 기대하고 있다.

< h2 >카타르·비자·ADIA, 코너스톤 최대 2.2억달러 관심

코너스톤 투자자로는 카타르홀딩, 비자 인터내셔널, 아부다비투자청(ADIA)이 거론됐다. 세 곳은 최대 2억2000만달러(약 3222억원) 규모를 인수할 의향을 표시했지만, 이는 구속력 없는(non-binding) 수준이라는 점이 함께 명시됐다.

시장에서는 대형 기관의 ‘앵커’ 참여가 수요예측 안정성을 높이는 요인으로 꼽히지만, 최종 참여 규모와 조건은 상장 과정에서 달라질 수 있다.

< h2 >중동 지정학 리스크에 마케팅 일정 늦춰

PayPay는 당초 미국 IPO를 위한 공식 마케팅(로드쇼) 착수를 미룬 것으로 전해졌다. 중동 긴장이 커지며 시장 변동성이 확대된 영향이다. 미국과 이스라엘의 이란 공습 이후 에너지·채권 시장 전반에 변동성이 번지면서, 신규 상장주에 대한 투자심리도 흔들렸다는 설명이다.

최근 미 증시는 대형 IPO가 ‘타이밍’에 민감하게 반응해 왔다. 특히 금리 경로와 지정학 이벤트가 겹치면 공모가 밴드와 수요예측 결과가 크게 출렁일 수 있어, 발행사들은 상장 창구가 열리는 시점을 재는 경향이 강하다.

< h2 >일본 7200만 사용자…QR 결제 넘어 ‘종합 금융 앱’으로

PayPay는 2018년 소프트뱅크그룹 지원을 바탕으로 출범해 일본 내 사용자 수 7200만명을 넘겼다. 공격적 확장과 일본의 QR 기반 캐시리스 결제 전환 흐름을 타고 빠르게 덩치를 키웠다는 평가다.

실적도 가파르게 늘었다. 회사는 12월까지 9개월 동안 매출 2785억엔, 이익 1033억엔을 기록했다고 밝혔다.

결제 앱에 머물지 않고 사업 범위를 넓힌 점도 투자 포인트로 거론된다. PayPay는 인수·지분 확보를 통해 PayPay뱅크와 PayPay증권을 2025년 4월부터 앱 내에 통합하는 형태로 운영하며, 은행·대출·브로커리지 서비스를 함께 제공하고 있다.

< h2 >바이낸스 재팬 지분 40% 확보…크립토 접점 확대

크립토 사업과의 접점도 눈에 띈다. PayPay는 지난해 10월 바이낸스 재팬(Binance Japan)과 전략적 자본·사업 제휴를 맺고, 해당 거래소 지분 40%를 취득했다. PayPay의 대규모 사용자 기반과 캐시리스 결제 네트워크를 바이낸스의 블록체인 인프라와 연결해 일본 내 크립토 접근성을 넓히겠다는 구상이다.

이번 미국 IPO는 PayPay가 결제·은행·증권을 아우르는 ‘슈퍼앱’ 전략에 더해, 크립토까지 포괄하는 생태계 확장을 위한 자본시장 행보로도 해석된다. 다만 지정학 변수로 시장 분위기가 수시로 바뀌는 만큼, 최종 공모가와 상장 시점은 투자수요와 변동성 수준에 따라 조정될 가능성이 크다.

대형 IPO의 ‘타이밍’과 밸류에이션…결국 승패는 ‘분석력’에서 갈립니다

PayPay의 나스닥 상장 추진처럼, 대형 IPO는 단순히 “얼마를 조달했는가”가 아니라 어떤 구조로 팔리는가(신주 vs 구주), 코너스톤의 성격이 무엇인가(non-binding), 지정학·금리 변수에 따라 수요예측이 어떻게 흔들리는가를 읽어내는 투자자가 끝까지 살아남습니다.

특히 결제 앱을 넘어 은행·증권·크립토(Binance Japan 지분 40%)까지 연결되는 ‘슈퍼앱’ 서사는 매력적이지만, 그럴수록 투자자에게 필요한 건 스토리가 아니라 데이터와 구조를 해부하는 능력입니다.

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