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디파이(DeFi) 프로토콜 발란서(Balancer)가 구조적 개편에 나선다. 수개월간 이어진 재정 악화와 해킹 여파 속에서 ‘지속 가능성’ 확보를 위한 축소 전략을 전면에 내세웠다.
발란서 개발을 주도해온 발란서랩스(Balancer Labs)는 현재 조직 구조를 단계적으로 정리하고, 보다 작은 규모의 운영 모델로 프로토콜을 유지하는 방안을 추진 중이다. 최고경영자 마커스 하르트(Marcus Hardt)는 2024년 11월 발생한 해킹 이후 위기 대응을 이어온 끝에, 구조 개편을 위한 두 건의 거버넌스 제안을 제출했다고 밝혔다.
토큰 보상 구조 붕괴…지속 불가능 판단
하르트는 최근 X(구 트위터)를 통해 발란서의 핵심 기술인 v3 업그레이드와 ‘부스트 풀’ 기능은 정상 작동하고 있지만, 프로토콜을 둘러싼 경제 모델이 한계에 도달했다고 설명했다.
그는 “유동성 확보를 위해 지나치게 많은 인센티브를 지급하면서, 실제 수익 대비 비용 구조가 무너졌다”고 지적했다. 이로 인해 발란서 토큰(BAL) 보유자 가치가 희석되는 문제가 발생했다는 것이다.
새로운 제안의 핵심은 다음과 같다. BAL 토큰 추가 발행 중단, 프로토콜 수수료 전액 금고 귀속, 유동성 공급자 혜택 강화를 위한 스왑 수수료 축소, 그리고 조직 규모 대폭 축소다.
또한 기존 veBAL(토큰 락업 기반 거버넌스) 보유자 권리 구조는 폐지되며, 이에 따른 영향 완화를 위해 바이백 및 보상 프로그램이 도입된다. 하르트는 “참여자들에게 일방적 조건 변경을 강요하기보다, ‘전환 또는 철수’ 경로를 제공하는 것이 목표”라고 밝혔다.
그는 이어 “모든 문제가 해결된 것은 아니며, 아직 약속할 단계도 아니다”라며 “핵심 기능부터 확실히 실행하고, 실제 가치를 창출하는 요소에 집중해야 한다”고 강조했다.
해킹 이후 TVL 급락…디파이 입지 흔들
이번 구조 개편은 장기간 이어진 하락세 속에서 나온 대응이다. 발란서는 2020~2021년 디파이 호황기 당시 주요 프로토콜 중 하나로, 총예치자산(TVL)이 2021년 11월 약 30억 달러를 돌파한 바 있다.
그러나 이후 하락세가 이어지며 2025년 10월에는 약 8억 달러 수준까지 감소했다. 여기에 2024년 11월 발생한 해킹으로 2주 만에 추가로 5억 달러가 유출되면서 타격이 심화됐다.
현재 발란서의 TVL은 1억6000만 달러 아래로 떨어진 상태다. 디파이라마(DeFiLlama) 기준으로, 한때 상위권이었던 입지는 크게 약화된 모습이다.
이번 개편이 ‘생존형 구조 전환’이라는 점에서 시장의 반응은 엇갈린다. 다만 과도한 인센티브 경쟁에서 벗어나 수익 기반 모델로 재편하려는 시도라는 점에서, 디파이 생태계 전반에도 일정한 신호를 줄 가능성이 있다.
결국 발란서의 향후 성과는 ‘비용 절감’이 아닌 ‘실질 가치 창출’로 이어질 수 있을지에 달려 있다.
🔎 시장 해석
발란서는 해킹과 장기적인 수익성 악화로 인해 기존 ‘인센티브 중심 성장 모델’이 한계에 도달
과도한 토큰 보상 구조가 붕괴되며 지속 가능한 수익 기반 모델로 전환 시도
💡 전략 포인트
BAL 추가 발행 중단으로 토큰 희석 방지
프로토콜 수수료를 전액 금고로 귀속해 재무 건전성 확보
유동성 유치를 ‘보상’이 아닌 ‘실질 수익’ 중심으로 재편
조직 슬림화로 비용 절감 및 핵심 기능 집중
📘 용어정리
TVL: 프로토콜에 예치된 총 자산 규모, 시장 신뢰도 지표
veBAL: 토큰 락업 기반 거버넌스 및 보상 시스템
바이백: 시장에서 토큰을 재매입해 가격 방어 및 가치 회복 시도
💡 자주 묻는 질문 (FAQ)
Q.
발란서는 왜 구조 개편을 진행하나요?
과도한 토큰 인센티브 지급으로 수익 대비 비용 구조가 무너지면서 지속 가능성이 약화됐기 때문입니다. 여기에 해킹과 TVL 급감까지 겹치며 기존 모델 유지가 어렵다고 판단했습니다.
Q.
사용자와 투자자에게 어떤 변화가 생기나요?
BAL 추가 발행 중단, veBAL 구조 폐지 등으로 보상 체계가 크게 바뀝니다. 대신 바이백 및 보상 프로그램이 도입돼 기존 참여자들이 전환하거나 철수할 수 있는 선택지가 제공됩니다.
Q.
이번 개편이 디파이 시장에 주는 의미는 무엇인가요?
단순한 유동성 경쟁에서 벗어나 실제 수익 기반 모델로 전환하려는 흐름을 보여줍니다. 이는 다른 디파이 프로젝트에도 ‘지속 가능성 중심 전략’의 중요성을 시사하는 신호가 될 수 있습니다.
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