Qorban Ferrell 프로토콜 RA Sep 25, 2025⋅ 읽는데 약 8분 소요

핵심 인사이트

• 플럼 제네시스(Plume Genesis)는 2025년 6월 5일 출시되었으며, 블랙스톤(Blackstone), 인베스코(Invesco), 갤럭시(Galaxy)와 같은 기관들의 지원과 함께 1억5천만 달러의 활용된 실물자산(RWA)으로 시작했다. 몇 주 만에 실물자산 보유자 수 기준 최상위 네트워크가 되었다.

• 플럼은 9월 중순까지 5억7천7백만 달러의 예치금액(TVL)에 도달했으며, 네스트(Nest)의 실물자산 볼트와 디신(DeSyn), 뉴클리어스(Nucleus), 모포(Morpho), 솔레라(Solera), 루스터(Rooster)와 같은 디파이 프로토콜의 성장하는 생태계가 이를 주도했다.

• 플럼의 토큰화된 자산 시장은 9월 중순까지 1억7천만 달러로 성장했으며, 20만 개 이상의 지갑에 걸쳐 144개 자산을 포함한다. 주요 발행사로는 슈퍼스테이트(Superstate), 네스트, 메르카도 비트코인(Mercado Bitcoin)이 있다.

• 플럼의 시즌 2 인센티브 프로그램은 네스트 및 루스터와 같은 프로토콜 전반에 걸친 장기 참여를 보상하기 위해 1억5천만 개의 PLUME 토큰을 할당한다.

소개

2025년 6월 5일, 플럼(PLUME)은 실물자산 금융(RWAfi)을 위해 설계된 퍼블릭 메인넷인 플럼 제네시스를 공식 출시했다. 플럼은 토큰화된 실물자산(RWA)과 디파이 프로토콜 간의 상호작용을 가능하게 하기 위해 특별히 구축된 풀스택 레이어-1 네트워크이자 생태계다. 출시 당시 플럼은 이미 전통 금융 거대기업들(예: 블랙스톤과 인베스코) 및 디파이 주력 프로토콜들(예: 커브(Curve)와 모포)과 통합되어 1억5천만 달러 이상의 활용된 실물자산을 온보딩했다. 플럼의 시리즈 A는 주요 투자자들(브레반 하워드(Brevan Howard), 아폴로(Apollo), 갤럭시 등)의 지원을 받았으며, 네트워크는 70개 이상의 프로젝트가 운영 중이거나 개발 중인 상태로 출시되었다.

출시 이후, 플럼은 이더리움(Ethereum)을 넘어서 실물자산 보유자 총 수 기준으로 최상위 네트워크가 되었다. rwa.xyz에 따르면, 출시 몇 주 만에 플럼에서 실물자산을 보유한 주소 수가 10만3천 개 이상으로 급증했으며, 이는 퍼블릭 네트워크 전체 실물자산 보유자의 약 50%에 해당한다. 현재는 20만 개를 넘어섰다. 플럼 포털(Plume Portal)을 통해 사용자는 자산을 플럼으로 브리징하고, 토큰을 스왑하며, 네스트, 루스터, 솔레라와 같은 프로토콜을 탐색할 수 있다. 복잡성을 추상화함으로써, 포털은 실물자산을 즉시 교환 가능하고, 조합 가능하며, 접근 가능하게 만들어 네이티브 암호화폐처럼 느껴지도록 돕는다.

Website / X / Discord

초기 메인넷 성과

예치금액(TVL)

플럼의 디파이 활동은 2025년 6월 메인넷 출시 이후 강력했다. 9월 15일까지 예치금액(TVL)은 미국 달러 기준 5억7천7백만 달러, PLUME 기준 49억 개에 도달했다. 디신은 1억7천3백만 달러로 예치금액의 30%를 차지하며 가장 큰 비중을 차지했다.

네스트는 플럼의 대표적인 실물자산 스테이킹 프로토콜이다. 사용자가 다양한 실물자산 볼트에 스테이블코인을 예치하고 nTOKEN이라고 불리는 유동성 ERC-20 토큰을 받을 수 있게 한다. 이 토큰들은 플럼의 디파이 생태계 전반에서 조합 가능하다. 예를 들어, 사용자는 pUSD를 네스트 트레저리 볼트(Nest Treasury Vault)에 예치하여 nTBILL을 받은 다음, nTBILL을 솔레라와 같은 대출 시장에 예치하여 이를 담보로 차입할 수 있다.

플럼의 예치금액에 기여하는 다른 주목할 만한 프로토콜은 다음과 같다.

• 디신 프로토콜(DeSyn Protocol): ETF 및 구조화 펀드와 같은 온체인 포트폴리오를 생성하고 관리하는 플랫폼이다. 개방형, 폐쇄형 및 맞춤형 전략을 지원하며, 스마트 컨트랙트를 통한 유연한 자산 관리를 가능하게 한다. 출시 한 달 후, 디신 풀은 5천8백만 달러의 예치금액(22.2% 점유율)을 보유했다.

• 뉴클리어스(Nucleus): 뉴클리어스는 브리징된 자산에 대해 네트워크 레이어에 기본 수익률을 내장하는 수익률 인프라 프로토콜이다. 플럼은 뉴클리어스의 보링볼트(BoringVault)를 사용하여 자체 스테이블코인 pUSD를 USDC와 1:1로 담보하여, 프로토콜 수수료 없이 유동성과 가격 안정성을 보장한다. 뉴클리어스는 플럼 메인넷과 함께 출시되어 5천7백만 달러의 예치금액(10% 점유율)에 도달했다.

• 모포(Morpho): 모포는 온체인에서 격리된 과담보 시장을 생성하는 대출 프로토콜이다. 모포 라이트(Morpho Lite)에서 사용자는 네스트 볼트 토큰 및 Re7 랩스(Re7 Labs)가 선별한 기타 자산을 담보로 차입할 수 있다. 9월 중순 기준, 모포는 6천6백만 달러의 예치금액(11.5% 점유율)을 보유했다.

• 루스터 프로토콜(Rooster Protocol): 루스터는 토큰화된 실물자산 거래를 위해 특별히 설계된 플럼의 탈중앙화 거래소(DEX)다. 매버릭 프로토콜(Maverick Protocol)의 자동화 마켓 메이커(AMM)와 ve(3,3) 플라이휠 인센티브 모델을 활용하여 광범위한 실물자산 토큰에 대한 유동성과 가격 발견을 개선한다. 루스터는 네스트의 토큰을 포함하여 20개 이상의 실물자산 자산을 지원한다. 루스터는 6백2십만 달러의 예치금액(1.1% 점유율)을 보유한다.

플럼의 토큰화된 자산

플럼은 6천5백만 달러의 토큰화된 자산으로 출시했으며, 2025년 9월 15일까지 1억7천만 달러로 성장했다. rwa.xyz에 따르면, 현재 네트워크에는 20만2천 개 이상의 주소에 분산된 144개의 토큰화된 자산이 있다. 시장 점유율 기준 가장 큰 자산들은 슈퍼스테이트, 네스트, 메르카도 비트코인이 배포했다.

슈퍼스테이트는 적격 투자자들이 USDC를 사용하여 ERC-20 펀드 지분을 발행하고 상환할 수 있게 하며, 실시간 가격 책정과 온체인 결제를 제공한다. 플럼에서의 주요 자산은 USTB(3천5백만 달러 시가총액)와 USCC(1천4백만 달러 시가총액)다. USTB는 단기 미국 국채에 대한 노출을 제공하는 단기 미국 정부 증권 펀드(Short Duration U.S. Government Securities Fund)를 나타낸다. USCC는 비트코인과 이더리움의 현물 및 선물 시장 간 스프레드에서 수익률을 포착하는 전략인 크립토 캐리 펀드(Crypto Carry Fund)다. 이 자산들은 적격 투자자로 제한되지만 네스트가 보유하면 디파이 내에서 조합 가능해진다.

네스트의 주요 자산에는 nTBILL(1천7백만 달러 시가총액)과 nBASIS(2천5백만 달러 시가총액)가 포함된다. nTBILL은 USTB 및 M0의 M과 같은 단기 수익률 상품을 단일 토큰으로 집계한다. nBASIS는 USCC의 캐리 트레이드와 암호화폐 펀딩 비율을 목표로 하는 미다(Mida)의 mBASIS를 포함한 델타 중립 베이시스 전략에 대한 노출을 제공한다.

토큰화된 사모 신용의 최대 발행사 중 하나인 메르카도 비트코인(MB)은 플럼에 132개 자산을 배포했으며 총 시가총액은 7천1백만 달러다. 주요 티커로는 FGTS11(2백2십만 달러)과 JEITTO19(2백만 달러)가 있다. 프라타 디지털(Prata Digital)과의 파트너십으로 생성된 FGTS11은 브라질 급여 채권으로 담보되며 소매 투자자에게 CDI+1.5% 연간 수익률을 제공한다. JEITTO19는 소액 대출 포트폴리오로 담보되며 브라질 소비자 신용에 대한 노출 대가로 CDI 벤치마크를 상회하는 고정 수익률을 제공한다.

플럼의 스테이블코인

2025년 9월 15일 기준, 플럼의 총 스테이블코인 시가총액은 8천7백만 달러다. 가장 큰 비중은 브리징된 USDC가 차지하며 4천9백만 달러를 차지한다. 플럼의 네이티브 스테이블코인인 pUSD는 3천7백만 달러의 시가총액을 보유한다. 브리징된 USDT는 80만 달러의 유통량으로 나머지를 구성한다.

플럼 USD(pUSD)는 네트워크의 대표 스테이블코인이다. 사용자는 뉴클리어스가 운영하는 보링볼트에 USDC 또는 USDT를 예치하여 pUSD를 발행할 수 있다. 이 볼트들은 유동성을 유지하고 1:1 달러 페그를 보존하기 위해 보유고를 재조정한다. 상환은 프로토콜 수수료 없이 등가로 가능하다. pUSD는 이더리움과 플럼 모두에 배포되어 디파이 프로토콜 전반에 걸친 상호운용성과 간소화된 통합을 가능하게 한다. pUSD 자체는 수익률이 없지만, 플럼 팀은 사용자가 실물 수익률을 얻을 수 있도록 하는 선택적 스테이킹 래퍼를 개발 중이다.

플럼은 또한 아고라(Agora)의 AUSD를 통합할 계획을 발표했다. AUSD는 네트워크에서 두 가지 역할을 수행한다. 네스트 내 적격 담보로서의 역할과 pUSD의 준비 자산으로서의 역할이다. 이 통합은 유동성을 향상시키고 pUSD에 대한 추가 담보를 제공할 것으로 예상된다. AUSD는 단기 미국 국채, 현금, 익일물 역환매조건부채권의 혼합으로 담보된다. 준비금은 밴에크(VanEck)가 관리하고 스테이트 스트리트(State Street)에 보관되며, 이는 기관급 설계와 투명한 준비금 관리에 대한 플럼의 강조와 일치한다.

플럼은 네이티브 USDC와 서클(Circle)의 크로스체인 전송 프로토콜(Cross-Chain Transfer Protocol, CCTP) V2를 통합하여, 생태계에 가장 큰 규제 스테이블코인에 대한 직접 접근을 제공한다. 이 업그레이드는 브리징된 USDC에 대한 의존성을 대체하고 사용자가 USDC에 대해 플럼의 pUSD 스테이블코인을 직접 발행하고 상환할 수 있게 한다. CCTP V2의 추가는 또한 더 빠르고 비용 효율적인 크로스체인 전송을 가능하게 한다.

플럼 에어드랍 및 인센티브

플럼의 초기 견인력의 핵심 동인은 에어드랍 및 인센티브 캠페인이었다. 메인넷 이전에 플럼은 테스트넷에서 "시즌 1" 에어드랍을 시작하여 1천8백만 개 이상의 지갑과 2억8천만 건의 트랜잭션을 기록했다. 이 이니셔티브는 초기 채택자와 테스터에게 초기 PLUME 토큰을 분배했다. 메인넷 출시 후, 플럼은 모멘텀을 유지하고 네트워크 사용을 늘리기 위해 "시즌 2"를 도입했다. 플럼 재단(Plume Foundation)은 다양한 온체인 활동에 걸쳐 시간에 따라 분배되는 보상을 위해 최대 1억5천만 개의 PLUME 토큰을 투입했다. 분배는 파트너 유동성 마이닝 플랫폼인 로이코 마켓(Royco Markets)을 통해 조율된다.

사용자는 네스트 볼트 및 루스터 유동성 풀을 포함한 지정된 플럼 프로토콜에 자산을 예치하거나 유동성을 제공하여 PLUME을 획득할 수 있다. 자격을 얻으려면 자산이 최소 90일 동안 제자리에 있어야 한다. 이 시간 잠금은 단기 파밍을 억제하고 장기 참여를 장려한다. 플럼은 또한 검증자 참여를 위한 PLUME 스테이킹을 시작했으며, 이는 새로운 보상 흐름을 도입하고 추가 에어드랍에 대한 향후 자격 기준으로 작용할 수 있다.

전반적으로, 이 프로그램들은 암호화폐 네이티브 사용자들을 플럼 생태계로 유치하는 데 효과적이었다. 자산 브리징, 실물자산 애플리케이션과의 상호작용, 보안 기여와 같이 프로토콜 유동성과 채택을 구축하는 행동에 보상을 연결함으로써, 플럼은 초기 관심을 지속 가능한 성장으로 전환했다. "플럼 군스(Plume Goons)"로 알려진 커뮤니티는 계속 확장되고 있으며, 많은 참여자들이 이제 네트워크의 장기적 성공과 일치하고 있다.

마무리 요약

메인넷 운영 첫 달 동안, 플럼은 부상하는 실물자산 금융 분야에서 진지한 경쟁자로 자리매김했다. 5억7천7백만 달러 이상의 예치금액, 토큰화된 자산과 상호작용하는 20만 개 이상의 지갑 주소, 그리고 통합된 디파이 프로토콜의 성장하는 카탈로그를 통해, 플럼은 초기 견인력과 강력한 인프라 정렬을 모두 달성했다. 네트워크의 네이티브 스테이블코인인 pUSD는 슈퍼스테이트, 네스트, 메르카도 비트코인의 주요 토큰화 상품과 함께 온체인 실물자산 금융의 기반을 만들었다.

플럼이 생태계를 계속 확장하고 암호화폐 네이티브 및 전통 금융 주체들과의 통합을 심화함에 따라, 기관 및 소매 실물자산 채택을 위한 확장 가능한 솔루션으로 자리매김하고 있다. 기술적 장애물을 추상화하고 토큰 설계를 의미 있는 사용과 일치시킴으로써, 플럼은 초기 호기심을 측정 가능한 활동으로 전환했다. 모멘텀이 유지된다면, 네트워크는 실물자산 프로토콜이 멀티체인 미래에서 유동성, 조합 가능성, 신뢰를 연결하는 방법에 대한 청사진이 될 수 있다.

보고서에서 마음에 드셨던 점, 빠진 내용, 또는 기타 피드백이 있으시면 설문을 작성 부탁드립니다.

모든 응답은 개인정보 보호정책과 서비스 약관의 적용을 받습니다.

이 보고서는 플럼 파운데이션(Plume Foundation)의 의뢰로 작성됐습니다. 모든 콘텐츠는 저자(들)에 의해 독립적으로 작성되었으며, Messari Inc. 또는 보고서를 의뢰한 기관의 의견을 반드시 반영하는 것은 아닙니다. 의뢰 기관이 보고서 내용에 일부 의견을 제시할 수 있으나, Messari는 데이터의 정확성과 객관성을 유지하기 위해 최종 편집권을 보유합니다. 또한, 저자(들)는 이 보고서에서 언급된 암호화폐를 보유하고 있을 수 있습니다.

이 보고서는 정보 제공을 목적으로 하며, 투자 자문을 위한 문서가 아닙니다. 투자 결정을 내리기 전에는 반드시 자체적인 조사 및 독립적인 재무, 세무, 법률 전문가와의 상담을 진행하시기 바랍니다. 과거 수익률은 미래 수익을 보장하지 않습니다. 자세한 내용은 당사의 서비스 이용약관을 참고 부탁드립니다.

이 보고서의 일부 또는 전체는 다음과 같은 행위가 금지됩니다:
(a) 복사, 인쇄, 어떠한 방식으로든 형태를 변형하여 복제하는 행위
(b) Messari®의 사전 서면 동의 없이 재배포하는 행위