2025년 10월 20일 발행
작성자:  애덤 모건 맥카시(Adam Morgan McCarthy), 토마스 프롭스트(Thomas Probst)

토큰포스트와 함께 매주 제공되는 본 콘텐츠는 카이코(Kaiko)의 프리미엄 데이터 디브리프를 기반으로 제작됩니다. 카이코의 기관급 데이터를 바탕으로 한 심층 분석과 독점 차트를 담고 있습니다.

트럼프 가문(Trump family)이 암호화폐에 첫 진출한 지 1년이 지난 시점에서, 그들의 디지털 자산 제국을 형성하는 트렌드를 분석한다. 소박한 시작부터 급증한 거래량, 그리고 더 큰 붕괴에 이르기까지, 대통령 일가가 크게 선전한 암호화폐 벤처에서 수익과 손실을 주도하는 요인을 탐구한다.

오늘 데이터 디브리프에서 다루는 주제:

• 월드 리버티 파이낸셜의 슬로우 스타트

• 취임식 주말 동안의 밈코인 광풍

• 내실 부족과 감소하는 거래량

이번 주의 트렌드

트럼프의 비유동적 암호화폐 제국 내부

미국 대통령 도널드 트럼프(Donald Trump)와 그의 가족의 암호화폐 벤처에 대한 보도는 종종 계열사들의 큰 수익을 강조한다. 오늘 리서치에서는 이들 프로젝트의 거래량과 유동성을 조사하고, 전례 없는 성공보다는 손실과 비유동성의 증거를 더 많이 발견했다.

2024년 10월: 트럼프 암호화폐 제국의 탄생

트럼프 가족은 2024년 10월 월드 리버티 파이낸셜(World Liberty Financial) 출시와 함께 암호화폐 시장에 진입했다. 월드 리버티 파이낸셜은 "디파이(DeFi)가 전통 금융(TradFi)을 만나는 곳"으로 홍보되었으며, 미국 선거 전 트럼프의 암호화폐 유권자 접근과 맞물렸다. 1년이 지난 지금, 제품 라인업은 여전히 빈약하다. 스테이블코인 USD1은 출시되었지만, 앱과 대출 및 차입 플랫폼은 아직 실현되지 않았다.

선거 전 WLFI 토큰 판매는 기대에 못 미쳤다. 제공된 100억 개의 토큰 중 6억 5천만 개만 판매되어 1,000만 달러를 조금 넘는 금액에 그쳤다. 토큰이 양도 불가능했기 때문에 초기에는 구매를 의미했던 거래가 2024년 말로 갈수록 관심이 사라지면서 감소했다.

2025년 1월: 밈코인 열풍

트럼프의 한 암호화폐 프로젝트가 정체되는 동안, 차기 대통령은 또 다른 프로젝트를 시작하기로 결정했다. 두 번째 취임식을 불과 3일 앞두고 도널드 트럼프는 밈코인을 발표하며, 소셜 미디어를 통해 지지자들에게 트럼프 코인(Trump Coin)을 구매하여 자신의 커뮤니티에 합류할 것을 촉구했다. WLFI 프로젝트와 달리, 이번에는 투자자들이 반응했다.

트럼프 밈코인은 출시 후 급등했으며, 코인베이스(Coinbase)를 포함한 주요 중앙화 거래소들이 상장 계획을 발표하면서 첫 주말 동안 가격이 72달러까지 올랐다. 트럼프 토큰(Trump Token)의 미국 달러 거래량도 트럼프 대통령의 두 번째 취임식 당일 급증했다. 그러나 급등은 오래가지 않았다. 거래량은 취임식 기간 동안 최고치인 150억 달러 이상에서 현재 10억 달러 미만으로 감소했으며, 이는 자산의 고도로 투기적이고 이벤트 중심적인 특성을 부각시킨다.

반면, 도지코인(Dogecoin)과 같은 대형 밈코인들은 시간이 지나도 더 안정적인 거래량을 유지했으며, 단일 정치적 사건이 아닌 더 광범위한 암호화폐 사이클과 연계된 과대 광고를 보였다. 주목할 만한 점은, 도지코인도 2024-25년 정치적 시대정신에서 정부 효율성 메시지에 대한 "DOGE"에 대한 유쾌한 언급을 포함하여 등장했지만, 그 시장 견인력은 그 순간에 국한되지 않았다.

거래소 상장 데이터는 트럼프(TRUMP) 토큰의 과대 광고가 짧았음을 확인한다. 대부분의 초기 상장은 미국 달러 또는 주요 미국 달러 스테이블코인으로 이루어졌으며, 나중에 소수의 법정화폐 거래 쌍만 추가되었다. 상장 활동은 출시 시점에 집중되었으며, 이는 거래소들이 거래 쌍 확장에서 제한된 가치를 보고 시장 조성자들이 상당한 유동성을 공급하지 않고 있음을 나타낸다.

2월부터 10월까지 거래량은 하락한 후 정체되었으며, 이는 주요 상장이 줄어든 것과 일치한다(3월 이후 신규 현물 거래 쌍은 3개에 불과). 토큰은 7-12달러 범위에서 거래되었으며, 초기 최고가 매수자들은 큰 손실을 입었다.

유동성은 중간 가격에서 0.1% 및 1% 거리에서 사용 가능한 유동성 그래프에서 보여지는 것처럼 시장 트렌드와 함께 움직였다. 60만~80만 사이의 피크는 강력한 유동성 기간을 나타내며, 저점은 취약성의 순간을 강조한다.

흥미롭게도, 거래량과 가격이 하락했음에도 불구하고 유동성은 놀랍도록 안정적으로 유지되었으며, 이는 연중 꾸준한 시장 조성을 가리킨다. 유동성의 상당한 하락은 4월의 해방의 날(Liberation Day) 관세와 같은 주요 시장 이벤트 동안 발생했으며, 초기 출시 후 유동성 일관성은 완전히 회복되지 않았다.

이는 밈코인의 전형적인 패턴을 반영한다: 이벤트 중심의 급등, 유동성 압박, 빠른 차익 실현, 그리고 훨씬 낮은 수준에서의 안정화. 투기적 성격은 4월에 다시 분명해졌는데, 대통령이 최고 토큰 보유자들에게 마라라고(Mar-a-Lago)에서의 저녁 식사를 제공하는 경쟁을 개최했지만, 이는 오프체인 거래량이나 가격에 거의 영향을 미치지 않았다.

2025년 8월: WLFI 공개 시장 출시 및 채택

초기 프리세일과 후속 투자 라운드 이후 거의 1년이 지나서, WLFI 토큰이 8월에 잠금 해제되었다. 중앙화 거래소에 동시에 출시되어 견고한 반응과 좋은 유동성을 받았다.

트럼프 밈코인과 비교할 때, WLFI 토큰에 대한 수요는 훨씬 더 일관성이 없었다. 주요 암호화폐 거래소의 신규 거래 쌍 상장은 급격히 감소했으며, 지난 두 달 동안 단 하나의 신규 거래 쌍만 추가되었다.

온체인 보유 현황도 유사한 이야기를 전한다. 이더리움(Ethereum)의 상위 20개 WLFI 보유자 중 대부분의 토큰은 여전히 WLFI 팀이 보유하고 있다. 프리세일 기간 동안 일부만 제공되었기 때문에 이는 완전히 놀라운 일은 아니다. 그러나 상위 보유자 중 주요 거래소 지갑은 단 하나만 나타나며, 이는 거래소에서 이 자산에 대한 수요 부족을 강조한다.

게다가, 상위 보유자 중 주요 시장 조성자가 부족하다. 상위 20위 밖에는 DWF Labs와 점프 트레이딩(Jump Trading)만 나타나며, 각각 3,300만 달러와 1,900만 달러를 보유하고 있다.

기관 활동의 부족은 중간 가격으로부터 다양한 거리에서의 유동성을 조사할 때도 분명하다. 0.1%에서의 가장 좁은 깊이는 약 100만 달러로, 토큰에 대한 매우 제한적인 활동을 나타낸다.

충분한 시장 조성 활동의 부족은 10월 10일 폭락 이후 깊이 하락으로 강조된다. 매도 물량이 쏟아지는 동안 거래량이 급증하고 유동성이 고갈되었는데, 이는 대부분의 자산에서 나타난 현상이었다. 그러나 WLFI 깊이는 이전 수준 이하로 유지되어, 시장 조성자와 거래자들이 자산으로 서둘러 돌아오지 않고 있음을 시사한다.

트럼프 암호화폐 포트폴리오에서 개선된 활동을 보이는 유일한 토큰은 USD1 스테이블코인이다. 5월과 9월 사이에 거래량은 팬케이크스왑(PancakeSwap)에 집중되었다. 8월 말 이후 불리시(Bullish) 상장에 따라 거래량이 크게 증가했다.

유동성은 불리시에 집중되어 있으며, 현재 시장 점유율의 60%를 차지한다. 전반적으로, USD1은 모든 스테이블코인 중 약 9위를 차지하며, USDC와 USDT와 같은 시장 선두주자들에 훨씬 뒤처져 있다.

얇은 유동성과 실체 부족

1년이 지난 지금, 트럼프 가족 토큰은 일시적인 과대 광고와 지속적으로 얇은 유동성으로 정의된다. 밈코인은 초기에 내러티브를 주도했지만, 거래량과 가격은 빠르게 정상화되었으며, 얕은 깊이와 후발 매수자들에게 하락을 남겼다. 유동성은 스트레스 이벤트 주변에서 반복적으로 얇아졌으며, 이는 감정 중심 거래를 강조한다.

월드 리버티 파이낸셜은 아직 약속을 이행하지 못했다. WLFI 잠금 해제와 짧은 중앙화 거래소 데뷔에도 불구하고, 상장은 정체되었고, 깊이는 제한적으로 유지되었으며, 보유는 팀 내에 집중되어 있다. 디파이 통합 부족과 희박한 기관 참여는 유기적 수요와 회복력을 제약했으며, 10월 매도 이후 유동성이 회복되지 못했다.

USD1은 가장 많은 개선을 보여주며, 불리시 상장 이후 활동이 증가하고 유동성이 그곳에 집중되고 있지만, 주요 스테이블코인과 비교하면 여전히 작다.

전반적으로, "제국"은 좁고 비유동적으로 남아 있다. 제품 제공, 더 광범위한 통합, 그리고 더 깊은 시장 조성자 지원 없이는, 이들 자산은 지속 가능한 시장 깊이를 구축하기보다는 헤드라인에 민감하고 변동성이 큰 상태로 남을 가능성이 크다.

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