거래소 코인서 결제 인프라로…스테이블코인 역할 확대

스테이블코인이 단순한 ‘크립토 트레이딩 도구’를 넘어 글로벌 금융 인프라의 한 층으로 진화하고 있다는 분석이 나왔다. 호주 투자은행 맥쿼리는 달러 연동 스테이블코인의 쓰임새가 결제·송금·자금관리·토큰화 자산으로 넓어지면서 전통 금융과 탈중앙화 금융(디파이)의 연결 고리가 강화되고 있다고 진단했다.

맥쿼리는 10일(현지시간) 보고서에서 현재 달러 표시 스테이블코인 활동의 대부분이 여전히 거래소 중심의 암호화폐 매매에서 발생한다고 밝혔다. 테더의 테더(USDT)와 서클의 유에스디코인(USDC)을 중심으로 한 거래 목적 수요가 전체 거래량의 약 90%를 차지한다는 설명이다. 다만 은행은 최근 스테이블코인 채택이 결제, 해외송금(리미턴스), 기업의 재무·유동성 운용, 토큰화 자산 결제 등으로 확장되며 성격이 바뀌고 있다고 봤다.

폴 골딩(Paul Golding)이 이끄는 맥쿼리 애널리스트들은 “스테이블코인 채택은 국경 간 송금에서 의미 있는 진전을 보이고 있지만, ‘결제 수단’으로서의 보급은 아직 성장 여지가 크다”며 “이는 매력적인 총 주소가능시장(TAM) 기회를 시사한다”고 밝혔다. 크립토 내부에서의 효율성 개선을 넘어, 실물 경제 영역에서 비용·속도 측면의 장점을 앞세운 확산 가능성이 열리고 있다는 해석이다.

스테이블코인의 확산을 떠받치는 동력으로는 규제 정비가 꼽혔다. 맥쿼리는 미국의 지니어스(GENIUS) 법안 추진, 유럽연합(EU)의 미카(MiCA) 규제 프레임워크, 아시아·태평양 지역의 관련 규정 정비가 ‘투기적 활용’에서 ‘기관 결제·정산 도구’로의 전환을 촉진하고 있다고 짚었다. 규제 불확실성이 완화될수록 금융기관과 기업이 스테이블코인을 시스템에 연결할 유인이 커진다는 의미다.

스테이블코인은 통상 미국 달러에 가치를 연동해 가격 변동을 최소화하도록 설계된 암호화폐다. 거래와 결제, 송금 등 디지털 자산 시장 전반에서 ‘현금성 수단’처럼 쓰이며, 특히 유동성이 중요한 시장에서 핵심 매개 역할을 한다. 테더(USDT)는 시가총액과 거래량 모두에서 1위 스테이블코인으로 거래소 유동성의 큰 축을 담당하고, 유에스디코인(USDC)은 기관·디파이 애플리케이션에서 활용도가 높은 2위 스테이블코인으로 평가된다.

성장 속도도 가파르다. 맥쿼리는 2026년 3월 기준 주요 스테이블코인의 합산 시가총액을 3,120억 달러(약 458조 6,115억 원)로 추정했다. 이는 전년 대비 약 50% 증가한 규모로, 전체 암호화폐 시장의 약 7~8%를 차지한다는 분석이다. ‘스테이블코인’이 시장 변동성을 직접적으로 키우지 않더라도, 암호화폐 시장의 거래·정산을 지탱하는 기반 자산으로서 비중이 빠르게 커지고 있다는 점이 핵심이다.

거래 활동은 시가총액 증가보다도 더 빠르게 늘고 있다. 맥쿼리는 조정 기준 스테이블코인 전송 규모가 2025년에 약 11조 달러(약 1경 6,169조 6,000억 원)에 도달했다고 밝혔다. 온체인 상의 ‘달러’가 암호화폐 시장 내부를 넘어 일부 실물 결제·송금 회랑에서도 의미 있는 경제적 도구로 자리 잡기 시작했다는 신호로 해석된다.

결제 네트워크와 핀테크의 움직임도 구체화되고 있다. 보고서는 비자($V)와 마스터카드($MA)가 현재 USDC 정산을 지원하며, 카드 결제에서 발생하는 채무를 블록체인 상에서 ‘온체인’으로 결제할 수 있도록 했다고 전했다. 기존 카드 인프라가 스테이블코인을 직접 결제 레일 중 하나로 받아들이기 시작했다는 점에서 상징성이 크다.

은행권 역시 유사한 실험을 확대하고 있다. 맥쿼리는 JP모건의 ‘JPMD’ 토큰화 예금 상품, 씨티그룹의 토큰 서비스, HSBC의 토큰화 예금 파일럿 등 사례를 언급하며 대형 금융기관 사이에서 블록체인 기반 정산이 점차 현실적인 선택지로 부상하고 있다고 평가했다.

맥쿼리는 스테이블코인이 당분간 암호화폐 거래 비중이 큰 구조를 이어가겠지만, 규제의 제도화와 기관의 인프라 도입이 맞물릴 경우 결제·정산 영역에서 존재감이 한층 커질 수 있다고 내다봤다. 시장에서는 스테이블코인이 ‘디지털 달러의 운송 수단’으로 확고히 자리 잡을지, 혹은 각국 규제·전통 금융의 경쟁 인프라 속에서 제한적으로 확산될지를 가늠하는 국면에 들어섰다는 관측이 나온다.

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