비트코인(BTC)이 반등과 하락 압력 사이에서 방향을 잡지 못하며 불안정한 흐름을 보이고 있다. 장기 보유자들의 대규모 매도와 시장 유동성 약화가 회복을 억제하는 가운데, 제한적인 기관 투자 자금 유입이 하방 압력을 완전히 상쇄하지는 못하는 모습이다.

비트코인은 올해 초 12만 6,000달러(약 1억 8,640만 원)를 돌파하며 사상 최고가를 기록했지만, 이후 30% 이상 하락해 8만 2,000~9만 5,000달러(약 1억 2,130만~1억 4,050만 원) 구간을 오르내리고 있다. 시장 내 단기 반등 시도는 계속되고 있지만, 탄탄한 수요가 부족한 탓에 전반적인 회복세는 취약하다.

장기 보유자 매도, 5년 만에 최대

이 같은 약세 흐름의 핵심 원인은 장기 보유자들의 ‘구조적 매도 압력’이다. K33 리서치에 따르면, 2023년 초 이후 2년 넘게 보관돼 있던 약 1,600만 BTC 규모가 시장으로 나오며 가격에 하방 압력을 주고 있다. 특히 2025년에만 300억 달러(약 44조 3,730억 원) 상당의 긴 보유 기간 물량이 유통되며 시장에 적잖은 부담으로 작용하고 있다.

전문가들은 이러한 매도는 급작스러운 폭락보다는 '서서히 가격을 짓누르는 하향 추세'를 만든다고 분석하고 있다. 최근 한 달간의 데이터를 보면, 장기 보유자 매도는 지난 5년 중 가장 강력한 수준으로, 현재의 하락은 단기 조정이 아닌 구조적인 공급 과잉 신호로 해석된다.

ETF 순유입 반전…그러나 불균형 여전

한편 기관 투자자의 참가도 일부 회복 조짐은 보이고 있다. 12월 17일, 미국 비트코인 현물 ETF에 순유입된 금액은 총 4억 5,700만 달러(약 6,764억 원)로, 며칠간 이어진 자금 유출세를 멈추고 반전한 것이다. 이 중 대부분은 피델리티(Fidelity) 비트코인 펀드가 차지했으며, 블랙록(BlackRock)도 유의미한 유입을 기록했다.

하지만 이러한 유입은 지난 11월 발생한 35억 달러(약 5조 1,767억 원)의 대규모 ETF 유출에 비하면 아직 미미한 수준이다. 시장 전문가들은 이번 ETF 순유입은 긍정적이지만, 장기 보유자의 판매 물량이나 조심스러운 개인 투자 심리를 고려할 때 시장 반전을 이끌기엔 역부족이라고 평가한다.

기술적 지표도 약세 우세

기술적 분석 측면에서도 비트코인은 여전히 약세 신호를 보이고 있다. 차트 상에서는 '역컵 앤 핸들’ 패턴이 형성되고 있으며, 이는 하락 지속 가능성을 암시하는 형태다. 또한 가격은 주요 이동평균선 아래에 위치하고 있고, 모멘텀 지표도 판매세가 강하다는 점을 지적하고 있다.

청산 데이터 역시 이런 약세 흐름을 확인시켜준다. 최근 하루 동안 1억 5,200만 달러(약 2,248억 원) 상당의 비트코인 포지션이 강제 청산됐고, 파생상품 시장의 미결제약정 규모(Open Interest)도 지난 10월 발생한 거시경제 및 관세 이슈로 인한 충격 이후 계속 감소세를 보이고 있다.

비트코인, 양면압력 속 방향 모색

비트코인은 현재 기관 자금 유입이라는 긍정 신호와 장기 보유자의 매도라는 부정적 구조 사이에 끼어 있다. 이 같은 양면적 흐름이 당분간 이어질 가능성이 크다. 구조적 매도가 진정되고 유동성이 회복될 때까지, 단기적으로 하락 위험은 시장에 상존할 전망이다.

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